顧地科技資産減值損失兩年增近4倍 任永青入主三年轉型文旅不順首虧過億

　　顧地科技(002694.SZ)才易主山西80後富豪任永青三年，業績就出現斷崖式虧損，汽車文旅業務恐是為業績“變臉”埋下的一顆定時炸彈。

　　日前顧地科技發佈2018年年報，公司2018年實現營業收入16.64億元，同比下降19.29%；歸屬於上市公司股東的凈利潤-1.16億元，同比下降201.73%。

　　顧地科技2012年登陸深交所，上市六年來雖然業績波動很大，但從未虧損，這是其上市以來首次虧損。

　　長江商報記者發現，資産減值損失大幅增加是導致此次業績變臉的主要原因。去年，公司的資産減值損失為8769.48萬元，同比增加79.98%，較2016年的1834.35萬元增長了3.78倍。

　　此外，長江商報記者梳理髮現，顧地科技財務承壓嚴重，一季報顯示，公司短期借款為4.03億元，公司流動比率為0.77，速動比率為0.57，公司賬上資金已捉襟見肘。

　　而財務狀況惡化一方面是公司傳統管道業務競爭加劇利潤下滑，另一方面更歸咎於公司對沙漠汽車體育賽事的鉅額投入未見穩定回報。

　　2015年底任永青取得顧地科技控制權後，公司開始了追逐沙漠汽車文旅的夢想，轉型塑膠管道業務及文旅賽事産業“雙主業”。不過，持續投資結果不容樂觀，2018年其體育賽事業務的毛利潤仍虧損1751.00萬元。

　　凈利潤同比下降201.73%

　　就在去年還創造了上市以來凈利潤新高的顧地科技，首次虧損就來的如此兇猛。

　　2018年年報顯示，公司2018年實現營業收入16.64億元，同比下降19.29%；歸母凈利潤為-1.16億元，同比下降201.73%，而扣非凈利潤為-1.51億元，同比下降472.88%。

　　長江商報記者發現，資産減值激增和財務費用上升是此次業績斷崖式下跌的主要原因。2016年-2018年，公司的資産減值損失分別為1834.35萬元，4872.34萬元，8769.48萬元，同比增加54.55%，165.62%，79.98%。兩年時間資産減值損失增長了3.78倍。而財務費用也從2016年的3956.30萬元增加到2018年的5324.17萬元，增長了34.57%。

　　資産減值損失和財務費用佔到了當期扣非凈利潤的93.44%，特別是資産減值損失更是佔到2018年扣非凈利潤的58.13%。其中主要是應收賬款、其他應收款計提壞賬準備，截止2018年12月31日，顧地科技賬面應收賬款原值5.80億元，計提壞賬準備1.34億元。

　　大量的應收賬款計提壞賬準備以及上半年塑膠管道原材料價格上漲導致2018年公司的銷售凈利率下降到-8.34%，更是創下了公司上市以來的新低，而建築材料行業2018年已披露年報個股的平均凈利潤增長率為8.97%。公司的解釋是傳統管道業務受國家對房地産行業調整的影響，市場飽和度不斷升高，産能出現過剩現象，行業競爭呈現白熱化狀態。

　　而且翻閱年報發現，2018年前五名客戶合計銷售金額為1.69億元，只佔到年度銷售總額比例 10.16%，較低的客戶集中度也可能是使得公司在行業競爭加劇時無法取得的優勢原因。

　　文旅産業發展三年毛利潤仍為負

　　公司業績下滑原因除了管道業務同質化競爭加劇，更不穩定因素是文旅板塊收入未達到預期。

　　2015年底山西首富任永青入主顧地科技後，公司開始佈局文化旅遊産業。由此公司近幾年秉承塑膠管道業務及文旅賽事産業“雙主業”驅動的發展戰略。

　　2016年顧地科技成立了山西顧地文化旅遊開發有限公司和阿拉善盟夢想汽車文化旅遊開發有限公司。在2017年6月更是拋出擬非公開發行股份定增募資30億元，計劃用於建設阿拉善沙漠夢想汽車樂園景區中超級星光賽場(競技娛樂區)主體工程建設。不到一個月，顧地科技又宣佈通過全資子公司夢汽文旅投資9.996億元，實施阿拉善沙漠夢想汽車航空樂園-汽車樂園(互動娛樂區)建設項目。在11月公告將使用現金14.79億元購買夢想航空持有的越野一族阿拉善夢想沙漠汽車樂園相關資産。

　　相對於公司的資産總額，14.79億元的投資對於顧地科技而言可謂數額龐大。14.79億元佔到了公司22.95億元資産總額的64.44%，構成重大資産重組，不過最終由於分歧較大終止了此次重組。

　　重組雖然失敗，但公司對沙漠汽車文旅開發的狂熱依舊不減。2018年8月公司新設成立內蒙古飛客通用航空有限公司，全年加大投入1.20億元用於文旅項目。

　　公司在賽事體育項目持續不斷投資，卻沒能得到好的回報。2016-2018年，體育賽事業務的營業收入為6113.21萬元，29368.68萬元，4124.87萬元，收入極不穩定的同時收益也得不到保障，2018年體育賽事業務的毛利潤虧損1751.00萬元。

　　4億短期債務承壓

　　雪上加霜的是公司恐難有更多資金繼續投入體育賽事項目。

　　長江商報記者發現，公司籌資困難，在無股權融資的情況下，近兩年公司的長期借款期末餘額為0，短期借款期末餘額在減少但仍有3.43億元。去年，公司財務費用達5324.17萬元，其中有5160.00萬元被用於支付利息。期末貨幣資金僅為1.46億元，較期初減少1.68億元，減少比例為53.56%，公司解釋主要是由於信貸收緊，籌資活動産生現金流量凈額減少所致，公司的融資成本可見一斑。

　　最新的季報更加説明公司的短期債務嚴重進一步加劇。

　　一季報顯示，目前公司期末現金及現金等價物餘額為3976.15萬元，籌資活動産生的現金流量凈額為-3106.36萬元，而公司短期借款為4.03億元，公司流動比率為0.77，速動比率為0.57，公司賬上資金已捉襟見肘。

　　截止2018年報告期末公司向阿拉善夢想汽車航空樂園-汽車樂園(互動娛樂區)建設項目累計投入5.69億元，累計虧損1400.95萬元。

　　公司雙主業同時下滑現金流緊張的情況下，也沒有長期借款來源，先不談項目完成是否能達到預期收益，公司是否有足夠的現金投入完成項目建設？