從預盈1億到巨虧20億 有色巨頭西部礦業業績"大變臉"

　　短短不到三個月時間，由預盈1億元變成預虧20.63億元，西部礦業(601168.SH)的業績説“翻臉”就“翻臉”。

　　近日，西部礦業提交關於2018年年度業績預告更正公告，預計2018年度將出現大額虧損，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-20.63億元，同比大幅減少25.36億元。而蹊蹺的是，就在1月29日，西部礦業曾發佈業績預告稱，預計2018年將實現盈利，歸屬上市公司股東的凈利潤為1億元。

　　對於虧損的原因，西部礦業公告表示，公司根據青海省投資集團有限公司(以下簡稱“青投集團”)存在的減值跡象，在第三方評估機構的協助下，對該股權投資的可回收金額進行了評估。經評估，公司對青投集團股權價值的可回收金額為0，因此確認對青投集團長期股權投資減值損失25.22億元。

　　但由於更正後業績與前期預告業績差異巨大。上交所對西部礦業發出問詢函，要求其自查業績預告差異巨大的原因，並説明公司在財務管理及資訊披露事務管理上是否存在重大缺陷。

　　4月25日，西部礦業董秘陳斌向《中國經營報》記者表示，目前，評估師、會計師只是對青投集團的債務違約、風險方面做了一個判斷，從而對股權投資計提為0，並不能説青投集團生産經營難以為繼。另外，陳斌表示，會如期回復上交所的問詢。

　　疑似財務“大洗澡”

　　自上市以來，從未虧損過的西部礦業在2018年的虧損額就超過20億元。

　　財報數據顯示，西部礦業2018年實現營業收入287.12億元，較上年同期增加1.85%，實現利潤總額-19.37 億元，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為 -20.63億元，同比減少535.82%。

　　不過，西部礦業認為，若扣除聯營單位虧損應佔份額及減值損失影響，2018年實現經營利潤總額14.95億元，較上年同期增長78%，實現經營凈利潤12.4億元，較上年同期增長121%，實現歸母凈利潤9.9億元，較上年同期增長109%。

　　另外，值得注意的是，在三個月之前，西部礦業曾經預告稱，2018年實現歸屬上市公司股東凈利潤預計將達1億元。

　　那麼，西部礦業業績變臉背後究竟有何隱情？對此，西部礦業解釋稱，公司投資的青投集團存在減值跡象，經過評估，公司股權投資可收回金額為0，公司決定對聯營企業青投集團的全額進行計提25.22億元，因公司確認對青投集團長期股權投資減值損失25.22億元，預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-20.63億元。也就是説，之所以虧損是因為投資青投集團所致。

　　值得注意的是，據西部礦業2018年半年報顯示，青投集團凈資産為108.8億元，西部礦業持有青投集團20.36%股權，按此比例，西部礦業持股凈資産為22億元。

　　公開資料顯示，青投集團是1993年經青海省人民政府批准成立的國有獨資公司，2001年改制為集團公司。其官網資訊顯示，截至目前，公司註冊資本63.89億元，總資産653億元，凈資産151億元，下轄全資、控股子公司23家，參股公司3家。記者注意到，該數據與西部礦業2018年半年報公佈的“青投集團凈資産為108.8億元”，數據上存在差異。

　　對此，青投集團一位受訪高管向記者表示，官網資訊存在滯後的可能性，不過，目前青投集團的生産經營狀況穩定，債務逾期等也在積極解決協商中。

　　陳斌表示，西部礦業目前只是對債務風險方面，評估師與會計師做了一個判斷，股權投資收益計提為0，對生産經營並沒有作出判斷，青投集團的問題主要是債務違約，並不是説它的生産經營難以為繼。

　　那麼，假如青投集團債務違約無法得到妥善解決，或者青投集團虧損嚴重，是否會連累到西部礦業？

　　對此，陳斌表示，此次已經是全額一次性計提，後續的虧損對西部礦業將不再造成影響，不過，西部礦業仍然持有青投集團20.36%的股份，股權結構不發生變化。

　　“表面為一次性計提投資損失，其實就是進行財務‘大洗澡’。”一位券商分析師向記者表示，西部礦業此次將20多億元的投資一次計提，但投資股權還在，也就相對於賬銷案存。所謂的賬銷案存，是指企業通過清産核資經確認核準為資産損失，進行賬務核銷，但尚未形成最終事實損失，按規定應當建立專門檔案和進行專項管理的債權性、股權性及實物性資産。當然，如果有可能收回投資，還是需要收回的。

　　既然存在收購投資的可能性，西部礦業為什麼不逐步計提，而是要一次性計提損失。對此，陳斌解釋稱，這是西部礦業聘請的仲介機構在評估完之後，給出的專業意見，因為作為上市公司，如果不按照專業意見處理，審計報告等方面都會出現問題，所以尊重專業意見。

　　股權投資失策？

　　既然西部礦業的業績“變臉”源於其對青投集團股權投資收益歸0。那麼二者之間又有那些關聯？

　　公開資料顯示，西部礦業成立於2000年，被稱為“‘世界屋脊’上的有色巨頭”。2007年成功登陸資本市場，當年實現凈利潤超過17億元。其與青投集團背後的實際控制每人平均為青海省國資委。

　　西部礦業與青投集團的股權交集始於2013年。當年在青海省國資委的主導之下，西部礦業和青投集團簽訂增資協議，前者以其所持下屬子公司百河鋁業100%股權、西海煤電100%股權、西部碳素100%股權、分公司唐湖電力的整體資産以及公司所擁有對上述公司的債權和部分現金，合計29.66億元作為對價，其中資産及債權合計26.52億元，現金支付3.14億元，認繳青投集團的新增註冊資本，西部礦業持有青投集團35.89%股權，成為第二大股東。第一大股東則為青海省國資委。

　　隨後，青投集團股權雖有變化，但是西部礦業仍為第二大股東。目前青投集團的大股東分別為青海省國資委、西部礦業、西寧經濟技術開發區投資控股集團有限公司、青海省國資委投資管理有限公司，持股比例分別為54.48%、20.36%、13.41%、7.83%。

　　關於上述資産的處置，在當時看來，是青投集團為西部礦業減輕虧損資産包袱。數據顯示，截至2012年12月31日，百河鋁業、西海煤電、西部碳素的凈資産分別為8.50億元、-0.87億元和1.65億元，三家公司在2012年全年分別實現凈利潤-1539萬元、-3627萬元和467萬元，而唐湖電力2012年全年實現凈利潤-2.10億元。

　　對此，西部礦業曾表示，以上述資産入股青投集團，主要目的就是有效整合資源，優化資産和業務結構，集中生産經營管理優勢。上述權益長期以來一直出現在西部礦業財務數據中，在西部礦業的2018年半年報中，其對應的股權價值仍超過20億元。

　　青投集團的經營現狀已經在其旗下唯一一家上市公司金瑞礦業(600714.SH)身上有所顯露。

　　從2018年12月27日開始，金瑞礦業連續多次發佈關於控股股東股份凍結情況的公告。凍結的原因涉及各種合同糾紛。截至目前，青投集團持有的金瑞礦業股份已經被全部輪候凍結，以“防止發生更大的虧損”。

　　除此之外，因為青投集團出現債務未及時兌付，標普也對青投集團的債券評級進行了下調，將青投集團主體和債券評級從B+下調至CCC+。

　　“公司目前的確是在資金方面存在問題，但是並不影響正常的生産經營。”上述青投集團高管向記者表示，目前關於債務問題公司正在積極處置中。

　　據該高管透露，由於技術原因，截至2019年2月25日下午5時，青投集團2018年度第一期非公開定向債務融資工具(債券簡稱18青投PPN001，債券代碼031800109)未能及時將2140萬元本息支付到上海清算所。隨後通過多方緊急處理，于2019年2月25日下午7時左右完成2140萬元本息支付。另外，青投集團發行的一期海外美元債的應兌付利息1087.5萬美元(折合人民幣約7500萬元)，集團公司已自籌足額資金，前期由於技術原因未及時劃入兌付賬戶，目前相關兌付資金正在全額支付過程中，很快會予以支付，不會構成實質性違約。