週一A股繼續回調。“五一”節後短暫的強勢在上週五被打破後，9日滬指相繼失守2900點和2850點，主要指數跌幅均超過2%。

　　分析認為，市場進入5月波動會有所加大，但當弱平衡格局被打破之後，市場將會尋找新的均衡點，在此過程中高估值個股將面臨更大的壓力，建議投資者審慎對待。

　　復盤 白酒、銀行板塊相對抗跌

　　本週首個交易日，滬深兩市開盤後迅速下挫，並在全天持續震蕩下行。上證指數最終收跌2.79%，深成指與創業板指也分別下跌3.07%與3.55%。兩市全天成交4995.93億元，較前一交易日減少約1600億元。滬深兩市A股有近115隻個股跌停。從盤面上看，週一銀行、白酒、飲料製造、物流、OLED(有機發光螢幕)等板塊跌幅較小，鈦白粉、煤炭開採、有色、鋼鐵、基因測序等板塊則跌幅較大，均跌逾5%以上。

　　儘管消息面上並無明顯利空，但市場連續兩日下跌，也頗令投資者不解。究其原因，投資者信心不足、量能遲遲無法有效放大，仍是近期市場上漲的首要障礙。同時，債市風險尚未解除、中概股“借殼”或暫停、人民幣匯率波動等多重因素也導致市場偏好下降。

　　從短期看，週一市場放量下跌也一定程度上顯示出，部分風險偏好較差的資金已經離場止損的信號。而來自申萬宏源證券對技術形態的分析認為，結合4月中旬的中陰線，短線下行結構已經明確，後市大概率應該是震蕩調整，下行探底。

　　值得注意的是，産業資本減持也出現了抬頭跡象。據不完全統計，5月份首周，美的集團、掌趣科技、天齊鋰業等48家公司遭到了産業資本的減持，僅通過二級市場和大宗交易減持就有1.87億股，套現金額在42.48億左右，而且這是在短短的4個交易日內完成的。同時從近日的公告看，産業資本減持的數量還在不斷增加，規模也在增大，這或許會進一步動搖市場的做多信心。

　　不過，從中長期來看，如果以下這些方面的進展較為積極，那麼A股走勢其實不必過分擔憂。首先是經濟增長復蘇強度與持續性。對此，中金公司表示，一方面，5月需要繼續追蹤經濟尤其是地産基建相關的週期性行業高頻數據；另一方面，還需關注宏觀政策可能出現的邊際上的變化，是繼續維持穩增長的力度，還是邊際上會出現調整。

　　另外，還需關注資本市場層面的變化，包括MSCI納入A股的可能性、深港通開通的時間點等；以及國際市場上，美國加息預期的變化及主要經濟體之間的政策互動等。

　　焦點 一季度部分公司股東數大幅減少

　　股東戶數的變動是判斷股票籌碼流動的重要依據。隨著近期一季報密集披露，上市公司股東戶數變動也受到市場關注。記者統計發現，截至5月9日，共有1596家A股上市公司一季度末的股東戶數較去年末環比下降。從絕對值來看，蘇寧雲商、招商蛇口、中國遠洋、中國中車、中海集運、國投電力、梅雁吉祥、中國中冶等位列股東數下降榜單的前十。以蘇寧雲商為例，截至一季度末，股東數減少近9.5萬戶，每人平均持股數達到8866.15股，持股比例上漲16.75%。

　　從下降比例來看，有113家上市公司的股東戶數環比下降幅度超過20%(含)，而山鼎設計、三夫戶外、通合科技、盛天網路等8隻個股的股東戶數降幅均超過60%，顯示出籌碼集中度大幅提升。

　　從行業分佈來看，在籌碼趨於集中的1596家上市公司中，股東戶數下降家數較多的公司主要分佈在化工、機械設備、房地産、有色金屬、醫藥生物、建築材料、交通運輸和食品飲料等行業。而股東戶數降幅前20家上市公司則主要集中在機械設備、建築材料、資訊服務、化工等行業。而統計數據也顯示，有色金屬、房地産等行業在今年一季度也有不錯的市場表現。

　　股東戶數減少意味著公司股票籌碼度開始集中。一般來講，股東戶數越多，戶均持股數越少，説明籌碼越分散；股東戶數越少，戶均持股數越多，説明籌碼越集中。一位機構分析人士告訴記者，如果一隻股票的股東戶數在一段時間內持續減少，則説明這只股很可能正在被主力悄悄吸籌；若此時股價漲幅不大，那這樣的個股則需引起投資者關注，因為在主力吸納充足籌碼後，極有可能會展開一波拉升。

　　當然，籌碼集中與股價漲跌並不具備直接關係。有分析人士指出，有時也會出現，主力機構借期末突擊重倉或分倉的手段來迷惑散戶。因此，建議投資者在對籌碼集中度進行分析時，還需結合大盤走勢、業績等因素。

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　　前海開源基金執行總經理楊德龍：內外金融環境仍利好A股

　　前海開源基金執行總經理楊德龍認為，今年以來，我國政府採取各種措施，致力於改善國內外金融環境，目前已經在外匯儲備、人民幣匯率、黃金儲備、深港通開通、A股加入MSCI、中美雙邊投資協定等方面取得積極進展，為我國資本市場穩定健康發展奠定了良好的基礎。

　　對於近兩個交易日市場連續下跌，楊德龍指出，現在大盤調整仍是上升過程中的調整，不必過於恐慌。“上千億養老金即將入市，深港通開通臨近，6月份A股有望加入MSCI新興市場指數等，可以説利好接踵而至，3000點以下仍是好的加倉時機，多配置白酒等績優板塊，以及人工智慧、新能源汽車等熱點板塊。”

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒：個股選擇需注意安全邊際

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒在接受記者採訪時表示，引發近期行情糾結反覆的主要因素包括：

　　首先，在前期市場小幅反彈後，投資者從關注增長復蘇到關注復蘇的持續性，從關注政策刺激穩增長，到關注貨幣政策力度是否會出現邊際的調整，以及對流動性的影響。

　　其次，無論是監管機構為防範風險，加強了票據業務監管，還是中概股回歸和借殼重組可能面臨的政策上的不確定性，以及五六月份股份解禁壓力將所有加大，這些方面均對市場的風險偏好産生了一些負面影響。

　　展望後市，王漢鋒認為，本週開始4月份的宏觀數據會陸續披露，預計經濟整體仍在復蘇。對於股市而言，在復蘇預期仍不穩、週邊不確定性在增加的情況下，也不能説沒有回調的空間。王漢鋒建議，在這種市場背景下，個股和板塊選擇要更加注重盈利和估值的安全邊際。

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　　17家公司上“分紅榜”

　　近期年報分紅引發市場關注，高送轉成為資金炒作的熱點。數據顯示，在2015年上市公司“分紅榜”中，有17家上市公司擬每10股派10元以上。其中，貴州茅臺每10股派61.71元居首，洋河股份擬每10股派18元居次席。

　　從分紅比例來看，超過100%的有15家，其中東方鐵塔以646%的比例高居榜首，緊隨其後的是海南礦業，分紅比例達549%。

　　另外，盛和資源、中泰化學、哈藥股份分紅比例也都超過了300%。在分紅的上市公司中，按照4日的收盤價計算，股息率超過10%的公司有2家，其中東方鐵塔以17.77%的股息率高居榜首，哈藥股份11.83%。超過5%的有三家，分別是中恒集團、漢纜股份和雙匯發展。