多家上市公司近期披露擬收購明星IP公司，不少被收購明星IP公司存在成立時間短、高估值等情況。業內人士表示，上市公司大多采取與明星IP公司利益捆綁的方式，但影視本身就是高風險行業，投資風險將在1-3年內逐漸顯現。

　　唐德加入“追星族”

　　唐德影視 3月28日晚公告，正在籌劃以現金方式收購無錫愛美神影視文化有限公司51%股份事宜，初步確定該收購事項達到重大資産重組標準。

　　中國證券報記者查詢全國企業信用資訊公示系統了解到，無錫愛美神影視文化有限公司註冊于2015年7月30日，註冊資本為300萬元，法定代表人為范冰冰。經營範圍包括：廣播電視節目製作；電影製作、發行與放映；組織文化藝術交流活動；劇本創作；策劃創意服務；利用自有資金對外投資等。除范冰冰外，公司另一位發起人為自然人張傳美，與知名藝人范冰冰的母親同名。

　　根據業績快報，2015年，唐德影視報告期末總資産總額為14.79億元，實現營收和凈利潤分別為5.37億元、1.12億元。如果本次交易達到重大資産重組標準，根據相關規定，下述三個條件必須滿足其一：無錫愛美神資産總額至少與唐德影視旗鼓相當；其2015年營收的51%超過2.69億元；其凈資産額的51%超過唐德影視2015年凈資産額的一半以上，且不低於5000萬元。無論從哪個角度看，這都是一筆不小的交易。

　　3月29日，中國證券報記者從一位業內人士處獲悉，無錫愛美神的確是知名藝人范冰冰名下資産。唐德影視因此加入熱捧明星IP公司的“追星族”之列。

　　明星IP公司可分為三類

　　榮正諮詢董事長鄭培敏在接受中國證券報記者採訪時表示，對於上市公司而言，收購明星IP公司相當於獲得了明星代言，而熱衷追捧明星效應的投資者大有人在。

　　對於這一現象，北京大學文化産業研究院副院長陳少峰對中國證券報記者表示，上市公司收購的明星IP公司大致分為導演、明星持股的公司；擁有多位明星簽約的公司；擁有知名編劇、作家、作品等IP的公司。

　　以 華誼兄弟 為例，公司收購的明星IP公司涉及類型較多。去年10月，華誼兄弟公告，擬以7.56億元收購馮紹峰、Angelababy、鄭愷等股東藝人或藝人經紀管理人合計持有的東陽浩瀚70%股權。隨後，華誼兄弟又宣佈擬以10.5億元的價格，收購知名導演馮小剛的東陽美拉公司70%股權。

　　早在2013年華誼兄弟便公告，擬2.52億元收購張國立的浙江常升70%股權。同時，張國立獨資公司弘立星恒以1.52億元購買華誼實際控制人王中軍和王中磊持有的華誼兄弟股票並鎖定三年。

　　相關案例還有， 暴風科技 擬出資10.8億元收購江蘇稻草熊影業60%股權，稻草熊影業的股東包括劉詩詩、趙麗穎等明星； 華錄百納 出資490萬元與藝人韓紅成立北京華錄百納影視股份有限公司，持股比例分別為49%、51%；作家江南的靈龍文化獲得 奧飛動漫 1億元投資，雙方將在奇幻IP泛娛樂運營上展開闔作。

　　高估值存隱憂

　　陳少峰表示，收購明星IP公司存在一定風險。對於明星持股公司來説，藝人在前期套現後，還有股權利益的驅動，雙方利益捆綁更為緊密，其價值主要表現在業務層面的合作；而對於電影作品、作家等IP的投資，市場前景很難預期。

　　值得注意的是，被上市公司收購的多家明星IP公司均存在成立時間短、高估值等情況。

　　華誼兄弟收購的東陽美拉成立於2015年9月，華誼兄弟公告收購時，其成立僅兩個多月；而東陽浩瀚成立兩天后，華誼兄弟即公告收購；浙江常升則在成立三個月後，華誼兄弟便宣佈收購。

　　東陽美拉註冊資本500萬元，總資産1.36萬元，負債1.91萬元，其70%股權估值達到10.5億元；東陽浩瀚註冊資本為1000萬元，其70%的股權溢價達108倍。去年12月，稻草熊影業總經理劉小楓將其所持稻草熊影業20%股權以200萬元轉讓給劉詩詩，1%股權以10萬元轉讓給趙麗穎；三個月後，該部分股權增值一百多倍。

　　對於高估值背後蘊藏的風險，陳少峰表示，影視本身就是高風險行業，存在很多不確定性因素。

　　知名編劇宋方金對中國證券報記者表示，不少影視從業人員熱衷參與資本運作套現，而不專注于內容創作，對於行業發展存在較大隱患；而上市公司收購影視資産有業績要求，推動內容創作週期“短平快”，這種運作方式可能導致內容創作不成熟；當前成熟的製作團隊有限，而資本對於影視行業的追逐，使得市場快速擴張，攤薄了人力資源，可能進一步降低內容品質。

　　鄭培敏也認為，在收購明星IP公司的方案中，儘管部分上市公司設計了業績對賭條款，但其投資風險仍可能在1-3年內暴露出來。