2015年年底，有錢任性的險資在二級市場瘋狂的掃貨。時過境遷，隨著2016年市場持續走弱，險資當初拼命搶到的籌碼如今卻成了燙手的山芋，不少面臨短期大幅浮虧的窘境。他們是否會採取自救行動？而短線的浮虧會否阻礙他們長線投資的腳步？

　　據證券時報不完全統計，自2015年6月以來，參與舉牌的險資有安邦保險，國華人壽，陽光人壽等8家公司，被舉牌的公司近30家。我們大致估算了險資舉牌的成本價並與現價進行了比較；不難發現，險資舉牌有盈有虧，但絕大多數面臨短期的浮虧，尤以2015年年末舉牌的損失最為慘重。其中，國華人壽的有研新材極有可能面臨超50%的浮虧，而陽光人壽的京投銀泰和百年人壽的萬豐奧威仍保持著較高的收益。

　　“安邦係”和“國華人壽”或全部出現浮虧

　　作為前期舉牌最為活躍的險資之一，安邦保險共舉牌了6家上市公司，分別為萬科A，同仁堂，歐亞集團，金融街，金風科技和大商股份。除去已停牌的萬科A，其餘5家公司的舉牌均不同程度地遭遇賬面浮虧。具體來看，“安邦係”對金風科技，同仁堂，大商股份和金融街的浮虧比例或已接近20%，而浮虧最少的歐亞集團也達到了11%。

　　再來看一下國華人壽，由於舉牌的時間較早(大多集中在7，8月份)，國華人壽的舉牌標的出現了漲跌不一的情況。像天宸股份僅虧7%而有研新材極有可能虧五成以上。

　　“陽光”和“富德生命”受傷最輕

　　陽光人壽是舉牌的險資中表現最好的，由於其舉牌跨度期較長，陽光人壽很好的控制了成本，目前僅中青旅和承德露露有可能出現小幅浮虧。

　　富德生命人壽在2015年出手的次數較少，僅舉牌了浦發銀行和中煤能源。根據浦發銀行的權益披露報告，富德生命人壽曾四度舉牌浦發銀行，其中在2015年11月和12月分別以18.5和19.43的成交價增持6.89億股和5.08億股。經粗略估算，舉牌浦發(已停牌)，富德生命人壽應該仍處於盈利狀態。相比之下，9月-10月被集中的舉牌中煤能源讓富得生命遭遇了短期浮虧。

　　中融人壽冒進栽跟頭

　　中融人壽在12月末分別舉牌了天孚通信、鵬輝能源和真視通，其累計交易均價分別為96元， 103元和102元。而截至2016年3月10日，這三隻股票的收盤價分別為64， 78和69元/股，浮虧率分別為33%，24%和32%。舉牌時間點悲催和投資風格過於激進(中小盤)或許是中融人壽遭受較大浮虧的原因。

　　被險資舉牌的公司，有萬科A，金融街和華鑫股份等房地産公司，也有新世界，合肥百貨，天宸股份等商貿公司，更有浦發銀行這樣的銀行股。總體來看，險資青睞標的多屬於安全邊際較高的傳統行業。然而，在市場系統性風險面前，素以“穩健”和“安全”著稱的險資同樣損失慘重。由此看來，“低估值”並不代表“不會跌”。

　　哪些公司最有可能被舉牌？

　　雖然上述險資有的浮盈，有的浮虧，但相信這不會阻礙險資在資本市場的舉牌腳步，投資者可能更關心的是哪些公司最有可能成為下一個險資狙擊的目標。

　　對於舉牌者的動機，浙商證券認為，大致上可以分為以下6種：

　　1、看好公司長期發展，專注成為財務投資者；

　　2、通過舉牌爭奪公司控制權，改善經營管理，進行公司治理套利；

　　3、懷有借殼企圖，通過舉牌增加日後談判籌碼；

　　4、險資改善資産負債表的需求；

　　5、為業務經營層面進行的戰略佈局；

　　6、參與上市公司的市值管理。

　　浙商證券指出，舉牌公告對股價的正面影響較大，公告後30天內可取得2%上平均超額收益，其中小市值、低ROE和高估值的股票在短期內表現最好

　　興業證券亦認為，舉牌事件對股價中短期走勢産生較明顯的影響，尤其是舉牌主體為實業及綜合類企業、舉牌對象為小盤績差或小盤中高成長的股票，正面影響更為顯著。