儘管大市遭遇嚴寒，上市公司對廣告行銷領域的跨界收購卻呈升溫之勢，僅本週就先後有南通鍛壓(主營鍛壓設備)、金利華電(主營絕緣子)發佈重組計劃，向廣告業進軍，以形成雙主業格局。不過，上述兩個重組案例中標的公司的業績或承諾業績均呈快速躍升之勢，在撐起高估值的同時，也使南通鍛壓、金利華電雙雙在其重組預案中提示了高估值和業績承諾無法實現的風險。

　　本週一，停牌約半年的南通鍛壓終於披露重組預案，公司擬以總價24.73億元收購三家廣告公司億家晶視、北京維卓和上海廣潤各100%股權，分別作價13.05億元、8.68億元、3億元。

　　其中，估價最高的億家晶視2014年營業收入5202.83萬元，凈利潤865.58萬元；2015年營業收入實現翻倍，達1.07億元，凈利潤更是暴增至4380.31萬元。該公司原股東所作出的業績承諾則更上層樓，承諾2016至2018年度實現的扣非凈利潤分別應達9000萬、1.125億、1.406億元。值得一提的是，億家晶視曾于2015年12月進行過一次股權轉讓，伍原匯錦通過集中各股東股權，成為持股99%的控股股東。

　　據公開資料，億家晶視主業為樓宇視頻媒體的開發與運營。目前，億家晶視的視頻媒體已覆蓋全國31個城市的中高端商務樓宇，主要集中在北京、廣州、深圳等一線城市，共有13402個媒體廣告位，其中自有媒體廣告位為2814個，代理媒體廣告位為10588個。不過公司表示，2015年起已逐步開展網際網路行銷業務，在進行單純的傳統廣告覆蓋的同時，把寫字樓終端變為跨屏行銷的核心陣地。

　　相比之下，北京維卓則為客戶量身制訂推廣計劃及媒體購買計劃、投放策略和創意服務，以最優化的媒體預算配置為廣告主服務。目前，北京維卓主要客戶為獵豹移動、遊族、騰訊、龍創悅動、智明星通、奇思科技等IT業公司，而遊族、騰訊等客戶均為其2016年新開發的客戶。

　　據披露，北京維卓成立於2014年，當年營業收入1291.73萬元，凈利潤是-113.77萬元；2015年，該公司營業收入則為2.75億元，大幅躍升，凈利潤也扭虧為盈，猛增至1544.77萬元。這家2015年起才開始步入經營軌道的企業，在本次重組中得到高估值同時，其原股東也給出了高額的盈利承諾：未來三年扣非凈利潤以四倍“起跳”，2016至2018年扣非後凈利潤分別不低於6200萬、8246萬、1.097億元，增速驚人。

　　業內資深人士表示，網際網路行銷最重要的資源是客戶與媒體，而兩者恰恰都需要較長時間的培育和積累。如果參考業內比較知名的並購案例的估價，並不屬於行業梯隊前列的北京維卓此次能得到8.68億元的估價，可以説已充分“挖掘”了其“潛在空間”。

　　此外，估價3億元的上海廣潤，主要提供包括品牌服務、各類活動項目服務、業餘體育賽事服務以及其他與廣告相關的策劃、創意、執行管理等服務，主要客戶有進口起亞、東風悅達起亞、阿迪達斯等。該公司2014年營業收入3937.30萬元，凈利潤455.85萬元；2015年營業收入4978.85萬元，凈利潤1290.14萬元。2016至2018年業績承諾也分別達2500萬、3250萬、4225萬元，跨度不小。

　　對於三家標的公司的估值及業績承諾，南通鍛壓在重組預案中均提示了風險，承認“標的資産的預估值較凈資産賬面價值增值較高”，及“業績承諾的實現存在一定的不確定性”。

　　相隔僅一天，金利華電亦公告擬跨界進入廣告業，公司擬向舟山信立等非公開發行股份及支付現金，收購信立傳媒100%股權。預案顯示，信立傳媒100%股權的預估值為6.8億元，暫定交易價格為6.75億元。

　　信立傳媒與知名衛視和熱門節目有著深入合作，截至2015年12月31日，信立傳媒未經審計的全部權益賬面價值為7350.7萬元，以6.8億元預估值測算，增值率高達825.08%。據了解，信立傳媒2014年營業收入3.17億元，凈利潤1779萬元；2015年營業收入3.46億元，凈利潤1760萬元，上下浮動不大。不過公司原股東作出的業績承諾則“暴增”至(2016到2018年實現的扣非後凈利潤)4500萬元、5850萬元及7600萬元。

　　對此，金利華電也在公告中提示了估值風險和業績承諾無法實現的風險。