面對53度飛天茅臺市場批發價趨近819元/瓶的出廠價“紅線”，貴州茅臺(600519，SH)急推多項“救局”措施。

　　日前，有消息稱，茅臺高層召開內部會議，在推出措施嚴格市場管理的同時，決定2015年不再增加供應量。

　　昨日(11月20日)，茅臺銷售公司相關負責人向記者證實，“茅臺出廠價格不會降價，2015年茅臺不增量，供貨量小于或等於2014年投放量”。

　　如今，飛天茅臺作為高端名酒順價銷售的 “最後一塊陣地”，已然告急。國內多地的數位茅臺經銷商人士透露，當地飛天茅臺目前一批價已跌至830元/瓶左右，“短期不會跌破出廠價，關鍵看來年政策”。此外，有券商調研也顯示，在少數地方飛天茅臺一批價已低至820元/瓶左右。

　　放量和電商衝擊致價格走低

　　19日晚，不斷有微信自媒體傳出消息稱，茅臺高層日前緊急召開會議商議推出相應對策，更派出銷售公司各片區分管領導，召集茅臺經銷商開會。

　　在此次會議中，主要措施包括：茅臺將在全國範圍內檢查串貨和低價；飛天茅臺出廠價格不會降價；不提前執行2015年計劃，2014年計劃用完即止。同時，茅臺重申了對電商的嚴厲態度。這被外界解讀為茅臺“年末救局”之舉。

　　對於茅臺推出的上述系列措施，北京否極泰基金執行合作人董寶珍向記者表示，其意在穩住經銷商心理預期，“放出信號稱不降價，又表示2015年不再放量，就是為了穩住經銷商的信心。”

　　事實上，推出“組合拳”背後，是飛天茅臺遭遇批發價格持續走低。記者從多位經銷商處了解到，目前茅臺經銷商一批價約為830元/瓶左右，價格已趨近819元/瓶的出廠價。福建、江西、四川等地多位經銷商透露，“年前可能會維持在這一水準，未來價格走勢，需看後市及茅臺方面的動作”。

　　“根據部分地區渠道調研的情況，茅臺一批價在820元/瓶左右，這應是經銷商的心理底線。”一位證券分析師透露，也有地方出現了815元/瓶的價格。

　　記者還注意到，今年茅臺放量措施不斷，6月茅臺以 “1.5噸999元/瓶配3噸819元/瓶”的政策吸引新經銷商，擴大代理權；9月茅臺針對部分已執行完全年計劃的經銷商，推出了新放量方案。近期，茅臺全國擴大專賣店網路的政策，也吸引不少新經銷商加盟。

　　董寶珍認為，茅臺價格走低，是由新放量和“雙十一”價格衝擊雙重因素所致，“茅臺今年增加了市場放量，電商的低價衝擊，讓部分經銷商心理受影響，致使茅臺價格有所走低。”

　　春節銷售是考驗真實需求節點

　　為了守住“價格安全線”，貴州茅臺最近決定2015年不再增量，這對公司未來業績增加了不確定性。

　　“決定明年不增量，這是為了穩定市場。未來走勢和業績，關鍵看明年上半年市場需求狀況。”前述證券分析師向記者表示，今年下半年茅臺放量較多，如今為了穩定經銷商，做出明年不再增量的決定，是“應景”之舉。

　　價格、量和業績，茅臺需要在此找到平衡點。貴州茅臺季報顯示，今年前三季度公司實現營業收入217.18億元，同比微降0.99%；凈利潤106.93億元，同比下降3.40%。

　　東興證券研報指出，貴州茅臺四季度能否實現利潤正增長，最大的阻力可能並不是來自需求不旺，而是2015年春節在2月份，這會造成備貨週期推遲。因此，2015年春節銷售旺季，將是考驗茅臺真實需求的關鍵節點。

　　“茅臺四季度的業績，要看12月份銷售情況，今年春節靠後可能有所影響。”前述證券分析師表示。

　　自去年以來，貴州茅臺不斷擴大市場投放量，擠壓其他高端酒市場份額。但隨之而來的問題是，由於投放量擴大，價格也持續走低。

　　對於茅臺2015年不再增量的影響，上述分析師表示，未來或不排除茅臺通過其他方式增加供應，對業績的具體影響還要看後市情況。

　　方正證券食品飲料行業分析師薛玉虎表示，假設明年茅臺繼續放量，壓力肯定很大，價格上不去，明智做法就是控量保價，茅臺2015年不增量是最佳選擇。

　　宏源證券研報則指出，若茅臺市場價格穩定，將會減輕對五糧液、劍南春、洋河、汾酒等中高端名酒的擠壓，有助於穩定行業量價體系，“茅臺承諾2015年開始控量，對公司和行業都是利好，批發價有望止跌回升，經銷商盈利狀況有望改善。”