什麼是熔斷機制

　　熔斷機制是指在交易過程中，當價格波動幅度達到某一限定目標時，交易將暫停一段時間，或者交易可以繼續進行，但報價限制在一定範圍之內。由於這種情況和保險絲在電流過量時會熔斷，而令電器受到保護相類似，故稱之為熔斷機制。

　　根據公佈的中國版指數熔斷規則，A股熔斷標的指數滬深300指數。

　　熔斷閾值為5%和7%兩檔，指數觸發5%的熔斷後，熔斷範圍內的證券將暫停交易15分鐘；但如果尾盤階段(14:45 至15:00 期間)觸發5%或全天任何時間觸發7%，將暫停交易至收市。

　　熔斷涉及交易品種：股票、基金、可轉換公司債券、可交換公司債券、股指期貨、以及交易所認定的其他相關品種。

　　投資者該怎麼辦？需注意的12個細節

　　1.重復觸及熔中斷點怎麼辦？

　　同一幅度的熔斷只觸發1次。

　　2.與漲跌停制度有衝突嗎？

　　熔斷機制實施後，個股漲跌停板制度仍保留。

　　3.熔斷期間如何下單和撤單？

　　熔斷15:00之前結束的，滬深交易所均可以下單和撤單。若持續至15:00，上交所只接受撤單，深交所則下單撤單均可。中金所熔斷開始起12分鐘內不可下單和撤單，第13分鐘起可以下單和撤單，但進入集合競價。指數熔斷期間，相關證券復牌的，將延至指數熔斷結束後實施。

　　4.熔斷後怎樣恢復交易？

　　熔斷15:00之前結束的，滬深交易所對已接受的申報進行集合競價並撮合，隨後連續競價。中金所熔斷開始起12分鐘內的申報進行集合競價，第13分鐘至15分鐘進行撮合，熔斷結束後連續競價。

　　5.收盤價怎麼形成？

　　熔斷至15:00收市未恢復交易的，相關證券的收盤價為當日該證券最後一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價(含最後一筆交易)，當日無成交的，以前收盤價為當日收盤價。

　　6.滬港通交易怎麼辦？

　　滬港通按上述第3點上交所規定執行，港股通正常。

　　7.股指期貨怎麼辦？

　　熔斷機制實施後，股指期貨交易時間與A股同步。若非交割日，同步熔斷，結算價以扣除熔斷、集合競價指令申報和暫停交易時間後向前取滿相應時段。但交割日，無論何種情形，13：00後，不再熔斷。熔斷實施後，期指漲跌幅由±10%調整為±7%。

　　8.基金申贖怎麼辦？

　　目前的基金調整方案分為兩種情形。

　　第一種是當發生指數熔斷且滬、深交易所當日均恢復交易的，所有基金的開放時間均不進行調整；

　　第二種是發生指數熔斷導致滬、深交易所提前收市，基金公司將以兩大交易所提前收市時間作為當日申購贖回轉換等業務的截止時間。如果指數熔斷跨越14點57分，導致兩個交易所收市時間不一致的，基金公司將根據“孰早原則”確定基金申贖轉換業務的截止時間。第二種情形發生時並不是所有基金開放時間都要調整，基金投資範圍不包含指數熔斷品種的貨幣市場基金、QDII基金、純債基金等的開放時間不受熔斷的影響；交易型開放式基金(ETF)的申購贖回等業務和分級基金的配對轉換業務辦理時間將按所在交易所的規則及相關公告執行。

　　9.新股、配股、網路投票怎麼辦？

　　正常進行。

　　10.大宗交易怎麼辦？

　　若14:45前結束熔斷，大宗交易正常進行。若熔斷持續至15:00，當日不可進行大宗交易。

　　11.可轉債、可交換債怎麼辦？

　　同步熔斷。

　　12.轉融通證券怎麼辦？

　　若15:00前結束熔斷，出借、匹配、歸還等正常進行。若熔斷持續至15:00，上交所不接受新的出借和借入申報，已接受的繼續匹配成交，應歸還的順延至下一交易日；深交所則停止出借和借入，應歸還的順延至下一交易日。

　　觸及熔斷是否適合"抄底""追漲"

　　興業證券認為，指數熔斷機制可以在價格出現異常波動時，給市場更多的穩定和冷靜的時間，來確定當前價格是否合理，從而快速平抑不合理的市場波動，減少對投資者尤其是散戶的殺傷力，一定程度減少資訊不對稱帶來的資産巨大波動。但需要注意的是從長期來看，熔斷只是延緩了市場波動的時間，對於趨勢性的有基本和資本面支撐的市場的波動，熔斷機制無法完全控制。

　　平安證券則認為，市場上普遍擔心的是在實行個股漲跌停板的前提下，再實行熔斷機制可能會造成市場流動性不足，從而加大了市場的暴漲暴跌。但是從短期和長期進行了考察，並沒有觀察到成交量有較大幅度的下降，也沒有出現波動率溢出現象。因此，投資者不必太擔心熔斷機制的對股票流動性的影響。

　　平安證券研究所認為，從短期來看，在觸及5%和7%熔斷機制時，由於存在反應過度現象，可以在次日進入抄底，並持有股票2~3個交易日，可獲得20%~40%的股票回調機會；從長期來看，當股指上漲觸及7%的熔斷機制時，可以“追漲”買入彈性較高的股票持有半個月。而當股指下跌觸及7%的熔斷機制時，可以“抄底”買入基本面不錯、被錯殺的股票持有半個月。“追漲”和“抄底”平均可以獲得5%左右的投資回報率。