過去一年，軍工、金融等行業引爆了A股的投資熱點，如今新的一年即將到來，各大券商也紛紛對2015年的投資路線做出了預測。本期，北京商報證券週刊通過梳理十大券商2015年的策略報告，為投資者繪出一幅投資路線圖。

　　券商業績存爆發預期

　　作為2014年下半年A股牛市上漲的“領頭羊”，券商板塊在2015年的表現依然被各大券商所看好。在10家券商機構的2015年度策略報告中，共有4家券商機構在資産配置中推薦重點關注券商股。

　　同花順iFinD顯示，經過一輪大幅上漲，券商行業目前的平均市盈率已經整體有所提升，達到了66.23倍。而券商股在今年三季度的整體盈利能力相比去年也大大提升，實現的凈利潤由去年的198億元大幅增長至308億元，增長幅度達56%。在大同證券高級投資顧問付永翀看來，券商股未來盈利能力有繼續提升的空間。“券商的經紀業務以及兩融業務等明顯回暖，加之創新業務帶來新的增長點，券商股的估值修復空間依然存在。”

　　各機構看好券商發展契機的原因也有所不同。東興證券認為，監管層支援券商加杠桿，預計未來兩年內，券商凈杠桿率將由目前的2.8提高至5.5-6，券商凈資産收益率將提高到14%-16%。而在IPO加速、註冊制推進、鼓勵並購重組、市場成交量放大、融資融券餘額增加等預期下，券商業績也將不斷催化，預計2015年券商凈利潤增長25%-30%。而首創證券則認為我國直接融資市場發展滯後已經嚴重制約了經濟轉型和企業發展，大力發展直接融資既有助於緩解企業融資難問題，也有利於緩解銀行承擔實體經濟過多風險以及融資領域的高杠桿問題。

　　高鐵行業高速發展

　　作為明年的另一大熱點行業，以高鐵為核心的鐵路基建行業也受到了諸多券商的青睞。而券商一致看好高鐵的大背景是我國出口産業升級換代，隨著國家大力推進“一帶一路”建設和“走出去”戰略，高鐵的國際市場潛力巨大。

　　銀河證券認為高鐵發展的空間依然很大，其原因主要包括：一方面，根據“十二五”規劃的目標，2014年、2015年鐵路投資的增速依然高於20%；另一方面，今年鐵路建設目標一提再提，且審批也在加速，但前三季度僅完成目標的50%左右，決定四季度和明年的投資進程依然高漲。同時，銀河證券也給出了高鐵經濟的投資順序：修鐵路-機車製造-運營服務-鐵路，帶動區域商業模式變革。

　　而華泰證券看好高鐵行業則是因為降息帶動了企業融資成本下降，大宗商品大跌帶動高鐵企業原材料成本下降。

　　實際上，高鐵板塊上市公司的盈利能力提升也是券商看好其未來表現的一大原因。同花順iFinD顯示，今年三季度高鐵行業上市公司共實現凈利潤345億元，相比去年同期增加了68億元。需要注意的是，目前鐵路基建板塊中包括中國北車、中國交建等藍籌股的市盈率尚不足15倍，有業內人士認為“一帶一路”建設將繼續促進公司業績發力，市值提升的空間依然存在。

　　網際網路投資機會多

　　新興産業網際網路也成為券商看好的2015年行業配置之一，而其廣泛應用下帶來的價值金礦則是遭到券商熱捧的原因。

　　首創證券認為，經濟網際網路帶來眾多的産業投資機會，而概括可從兩方面進行挖掘：第一，網際網路自身的建設和發展，包括相關的基礎設施建設、設備提供商、網路優化服務、應用産品提供商等；第二，網際網路向傳統領域全面滲透，在潛移默化中影響和改造多個傳統行業，例如線上教育、智慧家居、智慧醫療、物聯網、網際網路金融和移動支付等諸多領域。

　　對於網際網路經濟的經濟規模，券商也給出了很高的預期。華安證券預計網際網路經濟在2015年規模即可突破萬億元，而三年後，到2017年規模將達到1.7萬億元，增速保持在25%。而德邦證券則認為産業網際網路將成行業重心，網際網路醫療線下HIS資源有望成為對接入口而提升價值，而O2O電子商務的線下入口資源價值也愈加凸顯。此外，受益資訊安全與國産資訊化投資繼續推進等原因，安全産品、雲計算將長期獲益。

　　核電受益“走出去”戰略

　　作為“走出去”戰略的最大受益行業之一，核電板塊在2015年的市場表現也值得投資者期待。

　　綜合來看，券商看好核電發展主要是由於國家政策利好核電産業。太平洋證券認為，核電行業主要受益於“走出去”戰略拉動資本輸出。而愛建證券則認為，政府調結構、促民生給核電行業帶來了投資機會。“高水準引進來、大規模 走出去 正在同步發生。積體電路等高新技術引進來，核電等我國優勢裝備産業 走出去 ，參與國際競爭。”而德邦證券也認為，“改革盤活存量，高端製造迎來內外良機，政府推手作用顯著，首推 高鐵+核電 裝備雙引擎 走出去 ”。

　　此外，核電重啟預期的臨近也成為券商看好核電企業的理由之一。近日，國家發改委秘書長李樸民表示，“我國已將沿海核電工程列入國家重大工程建設包，將採用國際最高安全標準，在確保安全的前提下，啟動一批沿海核電工程”。對此，民生證券認為，核電重啟正式拉開，預計未來不僅國內核電重啟，更能看到核電資本“出海”。

　　同時，未來會看到更多的能源資本“出海”，央企以及上市公司龍頭代表的新能源資本去海外開發核電、光伏、風電將會變成新常態。

　　國企改革主題貫穿全年

　　如果説明年看好的行業各券商還存在一定分歧的話，那麼十大券商對於明年市場投資主題則出現了驚人的一致，全部認為國企改革將成為明年A股市場最大的投資主題。

　　實際上，在2014年國企改革的出現成為了各券商看好其未來的主要原因。華泰證券研究所數據表示，2014年以來，有116家上市公司進行了與國企改革相關的並購重組措施，而國企經營效率開始提升，截至三季度國企利潤率5.8%，高於私營企業和股份制企業5.4%的利潤率。

　　在愛建證券看來，國企改革是2015年重要風口之一，從央企到地方國企，龐大資産的證券化和混合所有制改革將為企業帶來活力，將為投資者帶來大量的機會。同時，改革將在各個領域展開，改革釋放額紅利將讓行業和個人受益。電改、油氣改革、鹽改、金改、土改、稅改等依然是主題投資的重要領域。

　　銀河證券認為混合所有制是本輪國企改革的核心，必須高度重視混合所有制改革的投資機會。因為混合所有制在股權層面，引入民資後有助於改善國企治理和管理，也有利於國資在産業佈局的優化，從而將帶來巨大的制度改革紅利。

　　而東興證券則認為國企改革在明年將會從實現由“抽象”到“具體”的轉變。同時也給出了國企改革投資標的的篩選標準：從小範圍樣本來説，包括目前6家央企試點平台下的21家上市公司。而更大範圍的則需要從626家地方國企中篩選出20億-50億元市值、大集團、2014年漲幅在50%以下的個股。