伴隨融資融券、新三板做市等新業務的壯大以及網際網路金融浪潮的來襲，券商業競爭加劇，對資金的需求日益增加，中小券商使出各自絕招加快上市進程，以增強融資能力突出重圍。

　　 借助大股東快人一步

　　安信證券曲線上市前景未明

　　8月6日晚間，中紡投資發佈公告稱，公司接到實際控制人國家開發投資公司(以下簡稱“國投”)通知，此次重大資産重組事項的對象擬為安信證券，具體重組方案正在與有關各方研究論證過程中。而國投公司同時也是安信證券的實際控制人，意味著安信證券將被注入同一實際控制人下的上市公司平臺——中方投資，實現曲線上市，將一大波仍在排隊IPO的券商如國信證券、東方證券、第一創業證券等等甩在後面。

　　安信證券注入中紡固然是作為首批央改革試點之一的國投加快清理和規劃旗下資本産業平臺的需要，然而也與其近年來業績下滑嚴重，想借助資本市場翻身有很大關係。2011年，安信證券實現凈利潤7.90億元，較2010年的13.33億元下降40.74%；2012年再降至3.23億元，下降59.11%；2013年，安信證券的營業收入和凈利潤分別為28.9億元和5.1億元，雖然相比2012年有較大增長，仍遠低於2010年和2011年。但是上市並不是一勞永逸的辦法，對於券商來説如何利用有限資金做好業務才是立身之本，鋻於安信證券2013年的凈資本收益率僅為7.88%，排名第38，安信證券在資本管理上還有很多工作要做。

　　另一方面，業界對安信證券曲線上市是否屬於借殼上市有諸多爭議，而借殼上市的嫌疑也為安信證券能否成功上市打上了問號。由於此次重組是在同一實際控制人——國投下進行的資産整合，前有中央匯金旗下的申銀萬國吸並宏源，方正集團控制的方正證券收購民族證券為例，有不少業內人士認為此舉不構成借殼上市。但是也有媒體引述投行人士的分析，將此次收購定性為借殼。根據《上市公司重大資産重組管理辦法》第十二條對借殼的表述，自控制權發生變更之日起，上市公司向收購人購買的資産總額，佔上市公司控制權發生變更的前一個會計年度經審計的合併財務會計報告期末資産總問的比例達到100%以上。2007年11月，中紡投資的控制人變更為國投，雖然過了7年，仍屬於控制權變動。2011年8月證監會《關於修改上市公司重大資産重組與配套融資相關規定的決定》對擬借殼上市的資産作出限制，阻斷了券商借殼上市之路，因此安信證券的上市之路前景仍不明朗。

　　 東興證券排隊IPO

　　資管係資本化競爭激烈

　　東興證券在2012年IPO折戟之後，今年又開始了衝刺上交所的進程。東興證券是由中國四大資産治理公司之一的中國東方資産治理公司、中國鋁業和上海大盛資産有限公司于2008年5月份發起設立的全國性綜合類證券公司。而東興證券對上市的熱衷也反映了四大國有資管公司在資本化進程上的激烈角逐。

　　2013年12月31日，信達資産管理公司在信達證券IPO無望的情形下轉而在H股成功實現了集團整體上市，成為四大國有資産管理公司中首個金融資本平臺。東方資産總裁張子艾也曾表示東方資産爭取2015年底或稍晚一點時間實現集團整體上市。而華融資産董事長賴曉民也提出在2015年最遲2016年實現上市目標的計劃。在2014年度戰略研討會上，長城資産將“股改、引戰、上市”作為發展主線。

　　雖然從四大資管公司的戰略角逐來看，東興證券的上市是大勢所趨，但是對於公司本身運營來説，上市對其發展是否絕對有利仍然另當別論。根據2013年數據，在總資産和凈資産規模上，東興證券都在30名之後，而在營業收入和凈利潤上，排名在20名之後，與一二梯隊的券商有不小差距。從其各項業務來看，東興證券代理證券業務凈收入市場佔有率不足1%，投行業務的市場份額也較小，而自營業務在營業收入中佔比較高，無疑産生了較高風險。另一方面，東興證券的前身是被託管的閩發證券，在網點佈局上沿用了其在福建的營業部，而在其他地域的網點建設有限，業務集中于福建顯然制約了公司的發展。同時，短時間內重大人事變動和人才短缺也讓東興證券內部管理能力飽受質疑。即使此次能成功上市，得以拓寬資本來源，但是東興證券想要長足發展，在自身的公司治理和業務模式上還必須有長遠定位和規劃。