藍籌股百花齊放 市場信心顯著提升

　　19日市場繼續反彈，藍籌股百花齊放，兩市再現普漲格局。分析人士指出，短期市場並無邊際新增實質性利空，投資信心是當前市場核心因素。本質上，此次反彈是風險充分釋放後的一致預期上漲。

　　19日市場繼續反彈，滬指上漲1.14%，報收2730.85點，量能放大至1401億元。創業板指數上漲1.1%。盤面上，藍籌股百花齊放，兩市再現普漲格局。

　　分析指出，短期市場並無邊際新增實質性利空，投資信心是當前市場核心因素，而兩根大陽線就是市場情緒最好催化劑。本質上，此次反彈是風險充分釋放後的一致預期上漲。

　　兩陽線釋放積極信號

　　“一根陽線改變情緒，兩根陽線改變觀點。”17日市場還在預測2638點必破，兩根陽線後“空翻多”者不在少數，“大底探明”、“反轉指日可待”等論調重出江湖。

　　市場人士表示，現在討論反轉成立與否為時尚早，滬指下一重要阻力位在2800點，只有持續放量突破2800點討論上述問題才有意義。不過18、19日行情也釋放出兩大積極信號：

　　其一，市場磨底久已，做多意願猶如“幹柴”，稍有利好刺激，便會短時間內迸發，當下市場已進入人心思漲階段。

　　其二，權重股普漲對於人氣的階段性恢復有積極作用，由於權重股體量龐大，一旦啟動，雖短期爆發力有限，但即使僅考慮交易慣性問題，也會具有一定持續性，金秋行情有望借此突破。

　　短期內滬指能否突破2800點，或可從18、19日盤面找到提示性線索。客觀看，近兩日大基建對盤面的貢獻功不可沒。這一幕在7月20日-7月24日滬指放量三連陽也曾上演，上次基建板塊大漲原因在於資金面疊加宏觀邏輯改善共振，反彈未能持續彼時受到不斷惡化的週邊消息面影響。

　　此次基建板塊再度爆發，恰逢短期週邊消息面真空，在政策預期不斷強化背景下，迎來難得做多機會。那麼這一次的持續上漲空間有多少？國金證券分析師黃俊偉稱，若以期間漲幅超40%計算，近10年來共有3個時間段，分別是2012年9月-2013年2月，2014年8月-2015年4月，2016年8月-2017年4月，持續時間分別為6、9、9個月。三個時段建築藍籌上漲期初算數平均估值（預期）分別為6.7、6.7、10倍，上漲期初建築藍籌估值均處於低估值狀態。

　　至於本次大基建行情與前三次的異同，黃俊偉認為，本次上漲與2014年以及2016年行情有較大不同，2014年和2016年均有行業自身邏輯，但和2012年則類似，都是財政政策貨幣政策邊際寬鬆。

　　全面反轉仍待信號

　　短期看，各項技術指標都指向市場有望迎來反彈，如“30分鐘級別下行波段動力顯著衰減”、“參考2015年6月中旬-2016年1月末下跌的時間週期，今年1月末以來的下跌將進入尾聲。”等等。

　　但也有分析人士表示，經濟數據出現明顯的好轉之前，政策面改善下市場的反彈都是修復性反彈，反彈的力度與空間均是有限的。因此，9月份總體的市場運作趨勢仍然以震蕩築底為主。可能會像8月一樣穿插著修復性的反彈，但是並不會引起市場總體形勢的變化。

　　另一方面，從中期角度看，“政策底”向市場底的傳導過程仍較為複雜，需要等待多個信號確認。

　　廣發證券分析師戴康指出，2018年“政策底”已明朗，A股從破凈股、一元股、高股息率股票等方面進一步確認“底部區域”。從“政策底”到市場底的傳導需要兩個時機。時機之一是市場“強勢股補跌”的自然出清，目前已基本實現；時機之二是政策效果在經濟數據上的落定。觀測信號可以是信用傳導疏通帶來M1與社融回暖、低評級信用利差的回落等，後續須密切跟蹤各信用觀測指標。

　　首創證券分析師王劍輝則表示，基建投資增速有望最早在9月份-10月份出現顯著改善，經濟基本面將在四季度顯著企穩甚至略有回升，壓制市場的主要因素有望在10月份以後獲得經濟數據的驗證。預計市場將在10月份以後，在經濟數據支撐以及國際因素轉好的情況下有望迎來市場全面的反轉。

　　“放在稍長的視角看，市場正在起變化，A股的估值水準正重新變得有吸引力，買入的時機正越來越近。儘管週邊事件仍有反覆預期，但預期由估值擺動帶來的市場單邊下挫階段已經結束，並進入底部構築過程。”財富證券策略分析師李孔逸表示，基於市場估值、流動性、盈利預期改善和政策調整的綜合判斷，預計A股新一輪大級別行情或就在不遠的前方，但應該不會馬上到來，這一底部構築過程會比較複雜，大約還需要2-3個季度的時間。

　　後市圍繞三主線佈局

　　短線看，市場情緒在逐步好轉，近兩日漲停股個股明顯增多，中長期看，績優白馬股的估值吸引力不斷強化。那麼，當下有哪些板塊值得關注？

　　“深挖新藍籌，緊抓三主線。”國都證券分析師肖世俊表示，綜合工業企業盈利階段回升、A股納入明晟指數權重即將提升等利好催化，中報業績狀況，及中長期業績增長確定性、估值縱橫向安全邊際，可深挖業績估值匹配的新藍籌（總市值300-500億元）——公司治理結構完善、行業競爭力領先、行業格局重塑空間大、盈利改善與業績增長拐點明確。

　　第一，中期看，重點圍繞受益於補短板供給側改革的新經濟新動能、高品質發展主線的先進製造業、現代服務業、消費升級中的創新真成長股。

　　第二，從寬貨幣松信用擴財政穩投資預期提升，及資本市場加大雙向開放、境內外中長期資金持續增配低估值穩增長藍籌股，建議可堅定持有大金融（銀行、券商估值已下跌至歷史底部，而基本面有望逐步見底回升），及穩投資穩就業的油氣勘探服務、城市管網、生態綠化與鄉村振興等民生基建工程、特高壓電網等。

　　第三，可關注中低收入群體的可支配收入邊際改善後，生活必需品消費升級、可選耐用品更新換代、現代服務消費進階等結構性內需潛力的釋放，而近期消費績優藍籌明顯補跌、釋放了估值壓力，中長期可重點佈局大眾食品、日用化粧品、品牌服飾、家居飾品、醫養健康、旅遊酒店等績優新藍籌個股機會。

　　財富證券分析師黃仁存表示，這個時點的A股大概率處在輸時間不輸錢的位置。因此，建議投資者長期不必悲觀，重點是做好投資期限的匹配、選股及組合構建、風險控制等工作。在變化中把握“不變的均值回歸規律”所帶來的概率優勢，陪伴優質企業成長，收穫時間的回報。短期，在解禁壓力相對較小、流動性邊際寬鬆的9-11月，建議投資者堅持低估值原則，佈局優質個股。