4月初至今，內地南下資金在瘋狂搶入港股的同時，也在攪動各路機構的神經。一邊是公募私募這些內地機構加緊籌備投資港股，有激進的私募更是全員轉向投資港股；一邊是已錯失先機的部分海外資金，在上週末終於作出反應，開始快速進入香港市場，以掌握更多的籌碼。

　　分析人士指出，資金入市情緒高漲和A股牛市的示範效應將會雙管齊下，料刺激港股走出一波強勢行情。

　　私募全力投入港股

　　被視為估值洼地的港股，自上周以來，開始受到資金的狂熱追捧，恒生指數4月至今漲幅超過11%，而恒生國企指數更是飆漲近20%。值得注意的是，資金入市的熱情仍在持續。

　　“我們公司除了之前發的一隻産品可以投港股外，從3月中旬開始就已經籌備全員投入港股，包括投研、市場的工作重心都轉到香港市場。”深圳一中等規模私募人士透露，港股機會可能更大，未來有可能將管理資産的港股倉位提升到與A股同樣的水準。

　　中國證券報記者了解到，該私募機構還大力鼓勵員工開設港股賬戶。“團隊裏面熟悉香港市場的人比較少，這樣的話，在符合監管規定的前提下，既可以讓員工分享到風口上的財富，也可以快速提升團隊對香港市場的熟悉程度。”上述深圳私募坦言。

　　從目前了解的情況看，內地資金和屯港熱錢應是本輪港股急促暴漲的主力推手。3月底4月初，北上廣深都有券商營業部的大戶、特大戶資金開始配置與A股高估值品種業務類似的中小市值港股。“轉場投資港股的原因，一方面是感覺到A股高了，另一方面港股相對於A股還比較便宜，短期可能會有大機會。”深圳一營業部大戶表示。

　　招商證券近日的一份報告也指出，內地個人投資者的港股存量資金是最早參與本輪行情的投資者，最早響應資金南下預期，並啟動中小盤股行情。雖然行情加速後，增量資金的流向可能略有分化。但由於存量資金主導的中小盤股行情需要持續的資金投入，仍將吸收增量資金的主要份額。因此，直接投資港股的內地個人投資者資金還將繼續集中于中小市值股票。

　　外資專買權重股

　　值得注意的是，搶籌行情中先行出擊的不僅是內地資金和屯港熱錢，海外資金也在本輪港股行情中大膽佈局。彭博數據顯示，3月至4月初，4隻最大投資中資港股的ETF，凈流入接近150億港元。

　　招商證券首席策略師趙文利指出，港股市場的歷次震蕩行情中，均有海外短線交易資金的積極參與，這是港股市場的國際地位和自由特性所決定的。根據過往經驗，國際遊資更傾向於參與各類主流指數，權重成分股及其衍生産品。例如在2014年的“滬港通”概念行情中，國際遊資就重點投向了A50指數及其衍生品。本輪行情中，早前由存量資金驅動的中小市值個股行情因其資金容量有限、標的散亂等特點，對國際遊資的吸引力有限。而指數行情啟動後，國際遊資開始參與國企指數及其成分股，這一趨勢還將進一步延續。

　　自上周起，香港金管局已經承接了44億美元的賣盤，相當於注資超過340億港元。根據香港聯繫匯率制度規定，港元兌換美元在1美元兌7.75-7.85港元範圍內浮動。當港元兌美元觸及7.75的水準時，金管局可按聯繫匯率從持牌銀行買入美元；當觸及7.85港元時，會賣出美元。

　　“上周港股突然啟動之後，不少外資機構都在緊急開會，以改變之前既定的策略，增加對港股，尤其是中資大盤藍籌股的配置。”香港一買方研究機構人士透露。不少外資機構的策略過於謹慎，認為內地資金不會那麼快進入港股，而且即使進入也不會改變行情的趨勢。但從目前的情況看，急促的行情已經改變了這部分機構的看法。

　　資金跑步入場

　　不過從目前的情況看，港股這一波急促火爆的行情，並未有太多的內地機構資金參與。包括公募資金、陽光私募資金大都還在籌備階段。此前進入的只是小規模的熱錢，而後續包括公募、私募的正規軍資金“跑步入場”將會更大程度刺激港股上漲。

　　中銀國際的報告顯示，截至今年3月底內地基金資産規模達4.68萬億元，其中2.12萬億元可投資股市。預料內地在4月將組成1000億元的新基金，估計最快5月便可南下通過滬港通等渠道買入港股。3月27日之後，眾多公募基金紛紛策劃佈局港股，包括南方基金中小盤轉型為“南方香港優選基金”，專注于香港中小板市場；景順長城基金發行第一隻通過滬港通投資港股的基金——景順長城滬港深精選基金。而另據匯豐證券報告預測，未來將會有5000億元人民幣資金由內地公募基金流入港股，包括QDII的1200億元人民幣額度、“滬港通”2300億元人民幣的額度以及預期將推出“深港通”的1500億元人民幣額度。

　　與此同時，海外機構入市步伐也有望加速。匯豐證券近日報告指出，環球互惠基金在過去3至4個月持續減持中資股，轉投菲律賓、印尼、印度等新興市場，意味很多環球基金需要提高對中國股票的倉位。中資股近日急升，但估值仍未過度偏高，而深港通的推出，以及中國貨幣政策寬鬆預期將提供支援，目前顯然不是減倉的時機，反而應換股至表現落後的股份。

　　值得注意的是，港交所作為市場活躍的主要受益標的，近日受到海外機構的極力追捧，包括摩根大通在內的外資研究機構均大幅調高對港交所的目標價。如摩根大通認為，港交所今年到2017年平均盈利增速達66%，目標價提高45%至285港元。(記者 黃瑩穎)