繼股指期貨、兩融業務和股票期權開通後，A股市場即將面臨新的做空力量。香港交易所日前發佈公告稱，從3月2日起，境外投資者可以通過滬股通做空A股相關標的。據悉，包括“兩桶油”、“四大行”等權重股在內，目前共有414隻滬股進入首批可賣空股票名單，在滬股通標的股票中佔比為72.9%。

　　市場人士普遍認為，參照之前發佈的《滬港股票市場交易互聯互通機制試點實施細則》，此次公佈的賣空機制並不是規則的突破，而是執行。按照《細則》要求，滬股通交易中不能進行“裸賣空”，但可按照香港市場規則進行擔保賣空。

　　《經濟日報》記者還注意到，運作初期，除了必須擔保賣空外，交易所方面還從價格、數量等方面對沽空機制進行了嚴格限定。價格方面，要求做空盤輸入價不得低於最新成交價，若賣空證券在相關交易日沒有成交，則不能低於該賣空證券的前收市價；數量方面，規定滬港通任何證券在單個交易日賣空數量不得超過滬股通持有該股總量的1%，連續10個交易日不能超過5%。

　　對此，英大證券首席分析師李大霄認為，和A股融券規則類似，嚴格的限制主要是為了防止部分投資者惡意做空A股，按照當前的規則，對於投資者來説沽空機制主要起到對衝買入風險和構建多樣化投資策略的作用。港交所行政總裁李小加也在日前表示，“開始時的賣空渠道較窄、賣空股票數目有限，開通是重點，其後會慢慢優化賣空機制。”

　　儘管初期交投可能有限，不少市場人士看中做空機制的調節作用。

　　在滬港通開通之前，市場預期兩地市場的價差將受到滬港通的影響而減小，結果證明不太明顯。如在2015年初，A股平均對港股溢價約30%的情況下，南向交易凈流入有所增大，北向交易凈流入放緩，最終兩地價差有所收窄，但依然還有約20%的價差。來自東方財富choice數據顯示，截至2月25日，有82隻AH股出現滬股價格高於港股，佔比超過95%，其中27隻溢價率超過100%，差價最大浙江世寶溢價率達到358.70%。

　　“對於這些A股相較港股出現大幅溢價的AH股，可能面臨價格回調，投資者需要警惕。”李大霄認為。

　　“滬港通”啟動已近百天，交易機制的完善有望吸引更多國際投資者入市。2015年1月下旬，香港交易所方面公佈滬港通優化方案，滬股通沽空機制、滬股中央股票追蹤系統等陸續推進。恰在同一時間階段，滬股通也表現出交投活躍趨勢，2月以來滬股通平均單日凈流入額超過10億元，改變了年初凈流出現象。

　　東方財富choice數據顯示，截至2月17日，滬股通額度累計使用1264.03億元，總餘額為1735.97億元。從每日交易披露的滬港通前10大交易股票來看，北向交易呈現機構投資者特徵，出現在前10大交易的股票比較集中，約570隻可交易股票中，累計只有51隻股票出現在前10大交易股票，且多數為大盤股；與之相反，南向交易則比較分散，儘管可以交易的股票只有273隻，出現在前10大交易股票的股票共86隻，且有不少市值並不大的個股多次出現在前10大交易個股列表，呈現出一定的散戶化特徵。