港股自7月末衝擊25000點大關未果之後，近一週以來持續回調，本週四恒生指數低開低走，延續了近日疲軟的走勢。一方面，歐美市場的大幅下行以及美元指數的持續揚升給予港股市場一定的壓力；另一方面，A股市場週四的大幅下挫進一步打壓了港股市場人氣，本輪港股走強的動力源自於A股，一旦A股回落，港股勢必將承受壓力。

　　恒生指數最終收報24387.56點，下跌196.57點，跌幅為0.8%；市場成交額小幅放大，共成交775億港元。衡量港股市場避險情緒的恒指波幅指數小幅下跌0.32%，報15.69點。

　　中資股尤其是H股成為大市領跌主力，國企指數下挫0.94%，報10876.61點。由於A股市場週四顯著跑輸H股，導致前期持續反彈的恒生AH股溢價指數下跌0.43%，報92.92點。目前在全部86隻A+H股中，A股相對折價個股數量依然高達30隻，其中以金融等權重藍籌為主；AH比價超過2倍的個股數量增加至4隻。就後市而言，經歷了前期對於高AH比價相應H股的炒作、以及高折價A股的補漲之後，預計隨著“滬港通”的臨近，AH股的聯動性將顯著增強，而從整體來看，A股相對折價的狀態仍將延續，這取決於兩地市場流動性的差異。

　　從各行板塊的市場表現看，在分類指數中，恒生H股金融業指數跌幅居首，下跌1.22%。其中，中資券商類股份遭受全面回吐，中國銀行、中信證券、海通證券跌幅均在2.4%以上。近期中資券商股無疑成為港股市場中最大的亮點，無論是A股市場的回暖引發成交量的提升，還是“滬港通”的臨近，均成為資金集中流入該板塊的理由。當然，短線的急升之後出現獲利回吐也是在情理之中。瑞信最新發表研究報告指出，內地A股市場成交十分強勁，導致上證綜指于7月份平均每日成交量上升至2300億元人民幣，高於年初至今的平均成交量1920億元，而且7月的新股集資活動亦十分活躍。瑞信分別提高中信證券、海通證券及銀河證券2014-2016年盈利預測8%-12%、2%-9%及2%-5%。不過瑞銀指出，內地證券業仍然缺乏股價重新估值的催化劑，因此雖然提升中信證券、海通證券及銀河證券的目標價，卻下調三隻股票的投資評級。

　　在各行業指數中，恒生消費者服務業跌幅最為顯著，下跌3.82%。其中，近期波動較大的澳門博彩股再度全線滑落，永利澳門、銀河娛樂、金沙中國跌幅均超過5%。

　　展望港股後市，恒生指數近一週以來雖然持續回落，但整體跌幅有限，而且市場交易依然活躍。預計港股在短線休整之後，後市仍有望重拾升勢，並挑戰25000點大關。海外熱錢的涌入以及A股市場和內地經濟的回暖均將對港股大市構成長期支撐。