週三，A股結束連續兩日的反彈，開啟震蕩回調模式，上證指數3000點得而復失。

　　進入2016年新年以來的12個交易日裏，上證指數下跌15.02%，部分個股折價超過60%，而截至昨天收盤，兩市股價跌破凈資産的個股也達到36隻，銀行、鋼鐵、機械設備、煤炭等則成為“破凈軍團”的主力。

　　對於後市，市場人士認為A股結構性行情將延續，被錯殺個股、低估值股以及改革受益等題材個股仍將反覆受到資金的炒作，但在市場信心恢復之前，建議投資者嚴格注意控制倉位，切莫盲動。

　　進入2016年以來，A股歷經四次熔斷，市場人氣低迷，12個交易日裏，上證指數下跌15.02%，權威統計數據顯示，上證綜指近期階段低點為2844.70點，較前期頂部3684.57點折價22.8%；深證成指近期階段低點較前期頂部折價26.68%；中小板指近期階段低點較前期頂部折價27.32%；創業板指近期階段低點較前期頂部折價31.76%。

　　從個股來看，近期階段最低售價普遍較去年10月以來的最高售價打6折左右，平均折價率接近38.8%。中技控股、景興紙業、浙江世寶、晶盛機電、遊久遊戲等個股近期最低售價較10月以來最高售價折價超過60%，除了景興紙業，還有“打五折”的股票也不少，合計有222隻股近期最低售價較10月以來最高售價折價超過50%。

　　除了遍地打折股之外，還有更令投資者揪心的是“破凈”大軍的擴大。截至昨天收盤，兩市股價跌破凈資産的個股也達到了36隻。而從行業來看，銀行、鋼鐵、機械設備、煤炭等則成為了“破凈軍團”的主力。

　　“破凈”大軍擴大

　　有券商研發部門發現，“破凈股”的數量于1月4日起有漸多跡象，並且與市場走勢呈現較強的正相關性。1月4日，A股大幅下跌，滬指跌幅6.86%，當日“破凈股”數量為30隻。隨後，根據當日的市場表現，“破凈股”數也産生相應的波動。到了11日，滬指跌幅超過5%，兩市千股跌停，“破凈股”數便再次回升至25隻。

　　對此，華泰證券指出，市場印證了“不破不立”的諺語，2016年開年股市的持續下跌非常罕見，周線三連陰，很多個股都已在2014年牛市啟動來的下方位置，尤其是一些年報持續增長的績優個股更是被錯殺，這對長線資金來説有很大吸引力。

　　但是也有大部分市場人士認為，大幅折價個股以及破凈大軍的擴大並不能證實這類股票將出現徹底反轉行情，在個股選擇上還要看公司年報業績是否有持續增長性。

　　廣州萬隆指出，在改革轉型背景下，老生産力正成為被改革對象。如鋼鐵早已破凈，但卻沒有獲得主力資金的青睞，階段性行情會出現，但是寄望此類傳統板塊整體持續上漲撐起大盤，並不現實。

　　那些與改革轉型方向相符的新興力量代表股，卻獲得了資金的持續追捧。再結合兩會看，改革持續推進，但更大的發動行情的理由並未出現，未來股市分化已成必然。因此，在IPO將再入快車道、供求失衡的預期下，未來股指仍難走出弱勢，唯有與改革轉型相關、而個股自身産業資本運作積極的個股，才有較好的結構性走強能力。

　　錯殺個股仍要看業績

　　當前在破凈股板塊中被機構看好的主要有兩類個股，一類業績增長預期較好，另一類估值得到明顯修復，特別是市盈率和市凈率雙低的藍籌股。相比之下，業績欠佳的個股若市盈率已偏高，其每股凈資産有點像“空架子”，擺脫破凈的難度較大。

　　觀點

　　年前3000點附近

　　震蕩概率大

　　A股3000點作為重要的心理關口，對投資者恢復信心有重要影響。12日收盤，上證指數微漲0.20%，收于3022.86點；深證成指漲0.80%，收于10293.70點。1月13日上證指數再次收在了3000點之下。經過本週初反彈之後，昨天上證指數3000點再次得而復失。

　　“這説明暴跌已經結束，大盤開始進入震蕩整理期。但另一方面，多頭信心仍然不足，所以市場很難發動大級別的反彈行情。”南方基金首席策略分析師楊德龍向記者表示。

　　大多數市場人士認為，市場恐慌情緒猶在，市場仍然需要一段恢復信心的時間。

　　其中，大摩投資認為，考慮到滬指在目前位置有去年8月份探出的2850點底部以及去年9月份構建的3000點一線的平臺，指數短期繼續向下回調的空間已經不大，3000點一線將大概率成為目前指數的階段性底部，但是由於市場情緒較為低迷，增量資金入市有限，短期市場反彈的空間也有限，未來指數預計將在3000點一線繼續震蕩盤整。