調整屬預期之內 防禦仍是第一要義
- 發佈時間：2016-05-10 07:58:49 來源：新華網 責任編輯：閻明煒
A股多空迅速切換，最近兩個交易日的連續大跌，已經吞掉今年3月份以來大盤的反彈成果，市場再度承壓。接受採訪的多位私募認為，面對市場大幅震蕩，防禦仍是首要選擇，目前操作以降倉位控風險為主，短期股市可能仍然呈現弱勢震蕩的格局，但系統性風險已經得到相當程度釋放，已經接近股市中長期建倉區間。
趨勢性私募仍以快進快出為主。“出於風控的考慮，我們已經降低了倉位。”柒福投資董事長葉剛坦陳，儘管對市場的看法從4月份開始已經轉為積極，並且有所加倉，但當市場大跌來臨，公司風控部門仍在第一時間要求降低倉位。也正是憑藉獨立的風控體系，柒福投資躲過了2015年夏天的大幅震蕩，旗下的柒福3號2015年取得60%的收益。葉剛的觀點在私募界非常有代表性，由於私募以追求絕對收益為主，對回撤的恐懼導致私募仍以快進快出為主。趨勢性私募在私募群體中佔壓倒性多數，趨勢性私募的快速進出又加劇了市場的波動。
經濟小週期回暖曾是驅動本輪上漲的主要因素之一，而市場的調整正是對前期過於樂觀預期的一種修正。上海趣時資産管理有限公司總經理章秀奇認為，市場近期的回調主要由以下四個因素導致：一是宏觀經濟形勢U形復蘇短期證偽，包括PMI、進口增速等低於預期；二是央行一季度報告更加強調穩健貨幣政策，預計利率水準總體穩定，難以出現2014年-2015年對股市的持續刺激效應；三是監管層對借殼重組等前期市場熱點的審慎態度，導致市場風險偏好降低；另外最近大量解禁股通過大宗交易減持，估值仍然偏高，以上因素短期難以改觀，短期股市可能仍然呈現弱勢震蕩的格局。章秀奇曾任上投摩根基金公司專戶投資二部投資總監，長期業績在絕對收益産品中名列前茅。
但私募對股市中長期態度積極。章秀奇表示，股市繁榮與否事關轉型大局，股市在中國經濟中的地位已經今非昔比，出現類似2001年-2005年長期慢熊的可能性不大，而股市從2015年6月開始已經下跌超過40%，持續時間接近一年，系統性風險相當程度上已經釋放。經濟惡化的空間不大，同時，新興産業興起，經濟分化明顯，這個時候需要提高定力，不實行強刺激，堅定推進供給側改革。另外，對借殼重組、爆炒垃圾股等頑疾進行精準打擊非常必要，對於價值投資者是長期福音。
葉剛儘管已經減倉完畢，但他對股市並不悲觀。“我們已經在大宗商品市場見證了資金流動的威力，資金回流股市也只是時間問題，不過抱團拉小票的做法已經不再有效，市場價值板塊會受到青睞。”葉剛説。
