反彈變震蕩 基金經理靜待“市場底”
- 發佈時間：2016-02-29 02:23:15 來源：中國證券報 責任編輯：田燕
春節後A股的強勢反彈，一度讓投資者重燃希望。但好景不長，上周市場再度陷入反覆震蕩，個股走勢頗為微妙。而在基金經理眼裏，目前市場反彈的基礎仍不牢固，風險是否再度釋放有待觀察，A股短期或通過反覆震蕩鑄就“市場底”。
謹慎情緒濃厚
從去年6月至今，A股市場經歷了三次不同程度的暴跌，急速降低了市場的風險偏好，即便近期出現小幅反彈，但整體謹慎情緒依然濃厚。
海富通基金認為，目前市場心態較為謹慎，除信貸寬鬆外，反彈基礎並不牢固。值得關注的是，在政策方面，穩定市場的力度明顯加大，效果也已顯現；在經濟基本面方面，維穩力度同樣不斷加大。海富通基金錶示，市場保持謹慎的根源在於人民幣匯率問題，大家猜測在兩會前還有風險釋放的需求。而近期，供給側改革是大家關注的焦點，兩會政策力度將影響市場情緒。此外，改革釋放的局部風險是否會蔓延需進一步確認。
萬家基金量化投資部總監卞勇表示，總體來看，2016年前兩個月貨幣增速明顯，房地産去庫存政策頻出，疊加人民幣匯率貶值壓力減少，風險偏好降低，推動股市上漲。但是經濟基本面依然低迷，疊加前期套牢盤較大，上漲的持續性可能不足。大盤短期上漲空間有限，3000點附近的套牢壓力仍然需要警惕。
中歐基金則指出，儘管市場短期可能維持弱勢，但投資者無須過度擔憂。根據Wind數據統計，截至2月5日，全部A股動態市盈率為15.73倍，而2008年四季度金融危機時的A股動態市盈率低點為13.01倍。從市盈率的角度看，A股向下極限空間約為17%左右。市凈率方面，截至2月5日，全部A股市凈率為2.18倍，而2008年低點的數據為2.04倍，向下空間約為6.4%。
業績是“王道”
伴隨著市場風險偏好的降低，基金經理的投資重點開始從概念炒作轉向真實業績。
海富通風格優勢混合基金經理施敏佳表示，今年以來，風險資産的估值明顯下滑，所以漲幅居前的主題與去年差異很大。有業績、有估值、有上漲動力的個股表現更好。他表示，行業上看好大消費，機械、電子、傳媒。此外，關注到維生素、有色金屬、碳酸鋰等産品的價格波動很大，在去庫存的背景下，如果企業扭虧為盈，會明顯提振股價。對於此前市場熱炒的VR、電腦等行業，目前持謹慎態度。
萬家基金投資研究部總監莫海波表示，A股市場兩融餘額數據企穩回升，成交量相比1月有明顯放大。全球寬鬆預期疊加政策利好，大跌後投資者恐慌情緒得到釋放，超調藍籌股有估值回歸需求。在政策驅動下，“十三五”規劃以及供給側改革相關行業值得長期關注。另外，年報臨近，高送轉同時業績穩定的公司短期來看是熱門投資標的。
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