2月15日春節後開盤，股指一如市場意料中低開，但低開後的反彈也讓不少投資者重新抱有希望，不過儘管如此，上證指數1293億元的成交額已經跌破高點時的十分之一；但就本輪牛市主力中小盤所在的深圳成指，成交額依然有高峰時的六分之一左右。

　　有市場人士認為，一天的成交額不能説明什麼問題，春節前後本來市場參與度就有所降低，這種成交狀況無法作準；以往熊市結束的時候，也很少在節日前後，這樣成交的參考價值並不大，熊市似乎還沒有結束，估計成交量會繼續萎縮。

　　從2015年6月開始的熊市以來，上證指數一度逼近“腰斬”的境地，曾經萬眾期待突破2007年高位的6124點，已經成為遙遠的夢想；不少市場人士認為，這次熊市跟2007年10月到2008年10月的熊市有一定的可比性，而因為杠桿的運用，較8年前的狂熱到崩盤可能有過之而無不及。

　　市場經歷了大半年的下跌走勢，從點位上看，因為成分股變更的複雜，似乎很難找到一些判斷會否見底的依據；然而作為市場情緒的重要反映指標——成交額，又能否給我們什麼樣的啟示？從2007年的情況來看，到2008年底熊市結束之際，成交額會下跌到2007年5月頂峰時期不到十分之一的水準；而就這次熊市推進而言，成交量的萎縮還沒有到這種程度。

　　2007年5月9日，上證指數成交額達到了2572億元，創下當時的歷史新高；在“5·30”暴跌行情後，儘管上證指數節節上升了5個月達到6124點，但成交額已經沒有再創新高；2008年8月14日，上證指數成交額跌破300億元，熊市結束前的9月9日，上證指數成交額不到225億元，不到2007年5月頂峰的十分之一。

　　2009年7月29日，經歷過9個月的短暫牛市後，上證指數成交額3028億元，8月4日股指見頂3478點；之後開啟近四年的熊市，到熊市結束前的2012年11月20日，成交額縮量到333億元，只有頂峰時期的九分之一左右；2013年6月“錢荒”後，股指才正式見底。2001年5月21日，上證指數成交額216.7億元，6月14日見頂2245點；到2005年7月見底前後，成交額一度跌破40億元。

　　就市場的全民炒股瘋狂程度，以及牛市所持續時間來説，上述幾次牛熊轉換，更值得類比的似乎是2007年10月開始的熊市；類似2007年“5·30”事件，2015年1月19日，因為監管層打壓券商融資融券業務，市場也引發了暴跌，之後也是維持了不到5個月的牛市最後瘋狂，跟2007年6月到10月也類似；見頂前的2015年6月8日，上證指數成交額達到13099億元。

　　到最新收盤的2月15日，上證指數成交額1293億元，已經跌到高峰時期的十分之一以下；不過作為本輪牛市主力上漲的中小盤股所在的深證成指，依然大約是在高峰時期的六分之一。

　　深圳一位私募人士向記者表示，春節前後不少資金無心戀戰，造成成交額下滑，目前這種一天的量能沒有太大參考價值，需要繼續觀察成交額的變化，熊市結束前一定會維持一段時間的低迷。就2007年的牛熊轉換來説，上證指數成交額在5月突破2500億元後，就沒有再創新高，這主要是因為5月底後印花稅大幅增加，壓制了投資者交易頻率，否則到2007年10月成交也應該創新高。如果跟2015年的牛市類比，2015年1月19日因為監管打壓杠桿大跌之前，成交額的高峰是2014年12月9日，上證指數成交7934億元，但“1·19”以後加杠桿的情況卻是繼續下去，這跟2007年也不同；真的要類比的話，再考慮去杠桿的因素，最終可能這次熊市成交額，會萎縮到2014年12月9日的十分之一左右，也就是上證指數萎縮到800億以下，兩市總額可能萎縮到1500億以下。《第一財經日報》