國慶節後，A股市場高開高走持續反彈。週一滬深兩市成交額超過9000億元大關，遠高於以往6000億元下方波動的狀態。週二市場休整，但成交額仍超過7000億元。面對市場的量價齊升，敏銳的融資客積極參與博反彈，兩融餘額連續三日增加，累計增長逾410億元。其中，週一伴隨著市場大幅反彈，兩融餘額環比增長242.14億元至9479.78億元，增幅創今年6月2日以來新高；當日融資買入額達1119.72億元，創8月20日以來新高。去杠桿近尾聲，壓抑已久的市場熱情逐步迎來釋放窗口。不過，分析人士認為，兩融餘額上行代表風險偏好提升和市場情緒好轉，但不能預判市場將持續好轉，後續將繼續隨著行情波動。

　　市場上行 兩融升溫

　　國慶節長假前，兩融餘額降至9000億元整數關口附近，不過節後連續三日回升。據Wind數據，10月12日融資融券餘額回升至9479.78億元。融資餘額為9450.14億元，環比增加241.27億元，融券餘額為29.64億元，環比增加0.86億元。10月8日至12日，融資買入額分別為703.50億元、644.19億元和1119.72億元，明顯高於9月下旬300億-600億元的水準；且12日的買入額是8月20日以來的最高值。

　　從個股情況看，893隻兩融標的股中，近三日共有666隻個股獲得融資凈買入。興業銀行、浦發銀行、中國一重凈買入額位居前三位，分別為5.32、5.08億元和4.96億元；昆藥集團、際華集團、萬向錢潮、蘇寧雲商和東方財富凈買入額也均超過4億元。相反，樂視網近三日遭遇3.13億元凈償還，海通證券、格力電器、長安汽車等7隻個股凈償還額也均超過了億元。

　　分行業來看，房地産行業個股獲得合計31.15億元的融資凈買入，位居第一位；機械設備、醫藥生物、電腦、化工、商業貿易和電子行業的兩融標的股合計獲得超過20億元的凈買入額。相對而言，建築材料、休閒服務和輕工製造行業的凈買入額較低。

　　情緒提升 反彈待考

　　儘管兩融餘額連續強勢增長，但多數市場人士認為，並不能因此判斷行情將會樂觀演進，這一市場的伴隨指標而非先行指標更多顯示的是投資情緒的向好。

　　申萬宏源錢啟敏認為，兩融餘額連續反彈主要是融資客追短線反彈所致，並不意味著兩融下降趨勢的結束，也不意味著探底已經結束。如果市場再度下跌而兩融餘額不降，才能説明市場整體穩住了。

　　西部證券黃錚表示，二級市場決定兩融餘額變化。這幾天兩融餘額增長是跟隨市場活躍度而提升，後續要看行情的持續性。

　　當前兩融餘額已到一個較為穩定的狀態，其數額與市場活躍度相關性更高，是市場情緒回升的信號之一。現有的數據很難説清楚是投資者加杠桿還是大資金撬動，兩融標的有限，用這個做判斷也有局限性。

　　資深投資人士魏穎捷表示，兩融直接關係投資者情緒，一般與市場走勢相擬合，是市場的伴隨指標而不是先行指標，因而兩融餘額的提升體現市場風險偏好反彈和情緒回升。

　　新時代證券劉光桓認為，政策暖風頻吹，利空因素正在消化。市場信心提升了，市場反彈才剛剛開始，兩融餘額下降的趨勢得以扭轉。但兩融的增長將隨著行情的一波三折反彈而緩慢震蕩上行，不會如上半年那般快速增長。