現在離國慶長假只有最後的三個交易日，有人説現在討論股民到底是持股還是持幣過節，似乎為時已晚。事實上，對於目前的市場來説，關鍵有兩條：一是控制倉位，如果你現在還是滿倉操作，肯定會犯錯；二是選擇個股，對那些反彈無量、業績黯淡、資金出逃、下跌中繼類個股，堅決不能持股過節。其理由主要有以下幾點：

　　從基本面預期看，經濟並未企穩，9月財新製造業採購經理指數(PMI)為47%，較8月終值下降0.3%，創近6年半以來的新低， 表明宏觀經濟仍面臨持續下行的壓力，基本面尚未有明顯改善的信號。

　　從分項指標考察：(一)産銷雙雙下滑，新訂單指數、新出口訂單指數繼續下滑，顯示內外需求疲弱並未緩解；(二)生産和就業均繼續下滑，需求不足和産能過剩令企業生産、招工意願低迷；(三)投入價格和出廠價格仍處於收縮區間，且下行速度有所加快，企業採購庫存收縮的同時産成品庫存上升，企業庫存狀況繼續惡化，製造業經營活動繼續承壓。基於此，我們不妨耐心等待國家統計局將發佈的工業經濟效益月度報告，及10月1日(週四)國家統計局將發佈中國製造業採購經理指數月度報告。

　　從市場預期看，有三個現象值得警惕：一是解禁規模增大。9月最後一週雖只剩下三個交易日，但解禁規模卻不減。據統計，本週兩市限售股上市數量共計28.5億股，以上週五收盤價計算，市值585.9億元，較上周增加一倍多。

　　例如，節能風電在解禁的22隻個股中數量最大，有6.4億股。其中，前三位為持股5%以上的股東。根據證監會公告[2015]18號的要求，這些股東自7月8日起六個月內不得通過二級市場減持。這也就意味著，僅有後兩位當前有減持資格，合計數量約8444.8萬股。受此影響，該公司股票于9月22日、23日、24日累計上漲達到20%。上週五，節能風電轉頭下跌7.52%，換手率達32.5%，拉高出貨的意圖格外明顯。

　　二是破發破凈現象增多。今年以來已經完成實施的457家定向增發中，目前有102家股價較發行價出現了下跌。其中，32家定向增發“破發”比例超過30%，18家超過40%，3家超過50%以上。芭田股份最新收盤價甚至較發行價下跌69.54%。

　　今年以來，滬深兩市還有42隻個股收盤價跌破每股凈資産。目前銀行股破凈增多，國內上市銀行平均凈資産收益率18%左右，仍沒有發現新增量大資金進入跡象。

　　三是突發性風險加大。四季度可能會出現一些“黑天鵝”事件引發大盤波動，美國若加息將導致流動性被動收緊，境外股市下跌將傳導負面影響。在內外壓力疊加下，場外配資盤、合規融資盤和質押盤都可能面臨平倉風險。事實上，不少合規融資盤已經開始爆倉或接近警戒線，大股東的質押盤也一樣。

　　從資金面預期看，隨著月末和季末的臨近，資金面相對緊張也是正常的。一方面，季末漸近，受監管考核與長假的雙重因素影響，貨幣市場謹慎預期升溫，流動性面臨考驗；另一方面，去杠桿、清配資進行中，市場資金仍在不斷流失。此外，券商兩融業務下半年將歉收400億元，兩融杠桿持續下降，意味著風險偏好資金對後市行情趨於謹慎，導致多方力量減弱。數據顯示，上周場內融資餘額進一步下降，已經回到了9400億元附近，達到去年四季度時水準，融資餘額與流通市值之比為2.65%，仍高於美國市場水準，滬深兩市融資餘額仍有下降空間。

　　從技術面走勢來看，大盤在多次衝擊3200點整數關口後都無功而返，顯示上方壓力依然很大。從周K線看，上證綜指收出了帶上影線的十字星，顯示3200點上方拋壓較重。中線趨勢繼續呈調整之勢。日K線上，均線系統中，5日、10日、20日均線粘連走平，30日均線繼續下行，未來對大盤構成一定的壓制。

　　量能持續萎縮顯示築底區域比較複雜，也顯示投資者心態處於謹慎中，風險偏好下降。9月18日滬市創出2184億元的年內地量，上周滬市成交13028億元，日均成交只有2605億元，量能持續萎縮印證了目前股市依然是存量資金在運作。國慶前三個交易日，國慶後的10月份僅有17個交易日，這樣的時間節點讓市場主力無心戀戰，部分資金也有接近年末兌現的需求。