週五滬深兩市大幅反彈，滬綜指站穩3900點，個股表現活躍，且漲幅分佈合理。經歷了千股跌停和千股漲停的“非常態”後，隨著做多信心的恢復、杠桿率的基本穩定以及復牌股票的增加，極端情緒正在逐步減弱，市場運作節奏趨於正常，開始回歸慢牛軌跡。預計後市將在抄底盤和解套盤的博弈中演繹震蕩盤升格局，個股分化也將隨著套牢盤的鬆動進一步展開。操作上建議借助震蕩反彈調倉換股，精選業績超預期、有大股東增持或回購計劃、估值較低的確定性品種佈局。

　　企穩反彈 個股普漲

　　昨日滬深兩市大幅反彈，滬綜指站穩3900點，盤中一度逼近4000點。中小盤股表現強勢，個股實現普漲，市場熱度明顯回升。

　　截至收盤，上證綜指報收3957.35點，上漲134.17點，漲幅為3.51%；深證成指報收13004.96點，上漲647.35點，漲幅為5.24%；中小板指數上漲5.62%，報收于8742.15點；創業板指數上漲5.95%，報收于2783.32點。滬深兩市成交額為1.10萬億元。

　　行業方面，申萬國防軍工、農林牧漁和通信指數的漲幅居前，分別上漲9.19%、6.73%和6.42%；與之相比，申萬銀行、食品飲料和鋼鐵指數漲幅相對較小，分別上漲0.43%、3.40%和3.67%。

　　概念方面，航母、軍民融合和通用航空指數漲幅居前，分別上漲9.44%、8.57%和8.32%。與之相比，滬股通50、頁巖氣和煤層氣以及PM2.5指數漲幅相對較小，分別上漲3.22%、3.68%和4.26%。

　　昨日做多人氣回升，個股普漲。兩市2149隻正常交易的股票中，僅有8隻下跌，其中近500隻股票漲停，漲幅超過5%的股票多達1914隻。如果説此前的“千股漲停”緣自超跌反彈動能爆發和大量股票停牌，那麼在交易家數顯著擴大的同時，個股漲幅喜人且分佈合理，就在很大程度上表明新的上漲動力開始出現，做多氛圍回暖，釋放出慢牛回歸的積極信號。

　　震蕩盤升 調倉換股

　　隨著兩融資金的止跌企穩，恐慌情緒顯著修復，杠桿去化最危險的階段已基本度過。與此同時，估值泡沫在前期調整中有效擠出，許多股票在“腰斬”後正在顯露出中長期投資價值。在自我修復和外部干預的共同作用下，做多人氣開始聚攏，極端情緒正在逐步減弱，加上停牌股票陸續復牌，市場開始恢復正常的運作節奏。這也意味著，經歷了無視利空的暴漲和無視利好的暴跌後，投資者開始重新正視當前的宏觀環境和多空因素。

　　從近期公佈的經濟和信貸數據來看，經濟運作逐步企穩，流動性充裕，這為市場運作營造了良好的宏觀環境。與此同時，管理層對配資的調控力度持續，凸顯其維護市場穩定發展的決心，也對市場釋放出政策面的積極信號。另外，改革仍在深入推進，銀行混業改革、軍民融合等加速突破。而在前期一系列救市舉措後，流動性危機化解，投資者信心恢復，增量資金逐步進場。不過另一方面，技術面和解套盤壓力仍將施壓反彈，風險偏好整體回落、市場心態趨於理性，也令個股分化的結構性行情成為市場重要特徵。總體來看，市場正在回歸震蕩上行和個股分化的慢牛軌跡，短期也步入了消化壓力和再次佈局的時間窗口。

　　預計市場將在抄底盤和解套盤的博弈中展開震蕩盤升，從而充分消化套牢盤壓力，為新一輪上漲蓄勢。由於上方壓力較大，因此盤整或延續較長時間，雙向大幅波動難免。在此過程中，隨著套牢盤的逐步鬆動，個股也將出現明顯分化。優質個股有望獲得資金青睞，就此啟動新一輪升勢；弱勢股則很可能在結構性行情中遭棄，就此告別牛途。操作上，業內人士建議投資者借助震蕩反彈調倉換股，佈局中報業績超預期、有大股東增持或回購計劃、估值較低的確定性品種。