與PMI指數回升相呼應，昨日A股市場演繹6月“開門紅”。滬指重回4800點上方，漲幅達到4.71%。其中，煤炭板塊領漲，且整體幅度高達逾9%；電力、運輸物流板塊漲幅也分別超過了6%和5%。

　　不出業界所料，5月我國官方及匯豐PMI數據雙雙回升，前期實施的“穩增長”效果開始顯現。昨日（6月1日），國家統計局和中國物流與採購聯合會（以下簡稱CFLP）公佈數據顯示，5月官方製造業PMI微升0.1個百分點至50.2%；同天公佈的匯豐PMI指數，也較此前回升0.3個百分點至49.2%。

　　摩根大通亞太地區副主席李晶告訴《每日經濟新聞》記者，今年前5個月決策層已先後推出了多項寬鬆措施，最突出的便是多次進行降息和降準操作，下半年經濟運作態勢要好于上半年，全年GDP增速可以保持在7%。

　　與PMI指數回升相呼應，昨日A股市場演繹6月“開門紅”。滬指重回4800點上方，漲幅達到4.71%。其中，煤炭板塊領漲，且整體幅度高達逾9%；電力、運輸物流板塊漲幅也分別超過了6%和5%。有分析認為，煤炭、有色等傳統産業股票能否持續表現，將取決於實體經濟能否進一步回升。

　　“穩增長”效果顯現

　　從官方PMI的分項指數看，主要分項指數多呈小幅上升，尤其是新訂單和新出口訂單指數回升較為明顯。

　　數據顯示，5月份我國産出指數上升了0.3點達到52.9，這意味著5月份的工業增加值可能上升到6.0%以上。生産價格指數上升了1.6點達到49.4，意味著PPI通脹可能有所回升。新訂單和新出口訂單指數均出現上升，分別上升0.4點和0.8點，這進一步印證了經濟增長動能的回升。

　　CFLP分析師陳中濤詳細分析説，新訂單指數自去年8月份以來呈持續回落態勢，5月份有所扭轉，上升0.4個百分點，達到50.6%。新出口訂單指數雖然仍在50%以下，但上升0.8個百分點，達到48.9%，為今年以來的最高值。他表示，綜合來看，當前市場需求趨向改善，國內需求有所回升，外部需求趨穩。

　　交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，大多數年份5月份製造業PMI呈下降趨勢，今年逆週期小幅上升，主要是國家出臺的一系列增長政策措施逐步顯現出效果，帶動製造業供需雙方小幅改善。

　　近期官方已連續出臺了一系列措施穩定經濟增長，包括降息、降準，暫緩清理稅收優惠，支援融資平臺公司在建項目的存量融資需求，下調工商業用電價格等。特別是5月以來，國務院及所屬各部委出臺的與穩增長相關的文件不下10個。

　　據《每日經濟新聞》記者了解，央行等部委也已經針對中國面臨的工業通縮局面做政策準備，前期貨幣政策的頻繁調整也與此直接相關。從數據來看，一些成效也在顯現中。5月購進價格指數為49.4%，比上月上升1.6個百分點。

　　連平説，購進價格指數連續4個月改善，隨著輸入性通縮壓力的緩解，石油天然氣、化工等行業價格可能出現企穩，工業通縮壓力將逐步趨緩，下半年PPI降幅可能趨於收窄。

　　中小企業經營壓力仍大

　　儘管兩大PMI指數雙雙回升，但更顯示中小企業經營狀況的匯豐PMI指數則並不樂觀。5月，該指數高於上月終值48.9，但仍處於榮枯線以下，表明製造業活動仍未擺脫萎縮區間。

　　匯豐大中華區研究總監屈宏斌説，分項來看，5月新出口訂單指數跌破榮枯線並創歷史新低，顯示外需疲弱；同期産出指數亦出現年內首次萎縮，創13個月新低，表明企業生産積極性不高，經濟下行壓力不減。

　　交行報告還稱，由於比歷史同期平均值52.8%低了2.6個百分點，當前經濟增長動力仍然很弱，主要問題表現在實際有效資金來源有限、去産能期間國內需求疲弱、進口和出口增長乏力、製造業倒逼式轉型升級緩慢等。

　　連平認為，小型企業PMI已連續10個月徘徊于收縮區間，生産經營面臨行業風險加大、融資難、用工用地成本高等壓力，需要針對性的採取簡政放權、稅費減免、定向融資等措施。

　　陳中濤也預警了經濟中的不確定性因素。他説，尤其值得關注的是，由於經濟持續下行，多數企業感到市場環境偏緊，訂單不足，産能利用率下降。據CFLP調查，在企業反映的主要問題當中，訂單不足上升到第一位，反映這一問題的企業佔比達50.2%。

　　李晶説，如果5月份經濟運作數據沒有明顯改善，之後的兩個月裏可能還會有25個基點的基準利率下調。“此外，我們在預測中新增了一輪50個基點的存款準備金率下調，時間可能在三季度初。”

　　週期性行業迎來反彈

　　隨著夏季的到來，一些週期性的傳統行業開始迎來反彈。以動力煤為例，經歷了“十九連跌”的動力煤市場年內首度企穩，煤業龍頭神華集團也開始試探性提價。據《經濟參考報》報道稱，神華集團決定從6月1日起，除了神混（5500大卡）和準2（4900）不漲價外，其他煤種每噸均上漲5元，而優惠政策繼續執行。其後中煤、伊泰也相繼跟進，上調了部分煤種售價。

　　夏季通常是用電量大幅增加的季節，這對煤炭市場必然是利好。由於下游用戶有繼續補庫存的需求，動力煤市場有望迎來季節性的“供需兩旺”局面。

　　其他週期性行業中，有色産業也有望走出低迷。隨著今年厄爾尼諾現象的形成，大宗商品價格上漲已然有了“催化劑”。從昨日A股市場來看，“煤飛色舞”行情再度上演，東方財富煤炭採選板塊指數昨日上漲9.45%。

　　有專家指出，面對經濟下行壓力，國家從激發市場活力、增強經濟增長動力等多方面入手，綜合施策，密集出臺了一系列政策措施，目前從煤炭等傳統行業需求較旺等因素來看，政策效果已經逐漸顯現，經濟增長態勢向趨穩方向發展。後期隨著政策效應進一步發揮，我國經濟增長二季度有望企穩回升。