昨日，股市、期市出現天量成交。滬深兩市成交額創下9149億元歷史新高；股指期貨總成交刷新歷史最高紀錄，突破200萬手，達230萬餘手，創出歷史最高成交金額2.07萬億元。

　　在資金面趨寬鬆，改革紅利釋放的背景下，9月底10月初以來兩市大幅上漲。昨日創業板指數突破1600點，也創歷史新高。分析人士認為，市場風格出現切換跡象，技術上可能存在調整需求。綜合機構觀點來看，股市快速上漲之後風險因素也在積累，投資者需謹防行情急速變化。

　　股指期貨：做多跡象明顯

　　昨日開盤不到40分鐘，期指主力合約IF1412上漲近100點，盤中攀高至3062點。自3月10日的2060低點以來，期指已累計上漲1000點，1手期指收益率高達4倍。

　　成交方面，自11月7日以來，期指總成交量從90多萬手增至130萬手後，一度徘徊在百萬手關口。近三個交易日資金流入明顯加速，繼12月2日猛增75萬餘手至1968113手之後，昨日再次增加30余萬手至2303389手，較11月初增加一倍多。

　　在股指期貨強勢上攻背景下，昨日期指主力合約與滬深300現貨指數基差擴大至45點，創2013年2月以來新高，可謂“牛”氣十足。

　　瑞達期貨期指研究員張夕陽表示，“空頭司令”中信期貨席位在週一短暫“多翻空”後，週三大幅減持空單近3000手，增持多單4632手；國泰君安期貨席位增持多單1829手，居多頭榜單次席。在反向套利不明顯情況下，機構做多跡象明顯。

　　業內人士表示，投資者入市情緒高漲及流動性寬鬆，可能會使未來股指期貨成交量繼續放大。

　　板塊輪動：中小盤股崛起

　　除上證指數和滬深300指數創三年來新高外，創業板指數創歷史新高，並出現660.46億元的歷史最高成交額。

　　國投中谷期貨研究部認為，昨日創業板放出天量一舉突破9月以來長達53個交易日的震蕩格局，表明投資者開始重新關注中小盤股中成長性好、代表新興産業方向的股票，此現象如持續下去，市場熱點可能切換。

　　昨日板塊輪動對上述觀點有所印證。房地産、證券、銀行等板塊上午繼續走強。但隨著房地産板塊回落，有色冶煉加工板塊異軍突起，多只個股盤中漲停。午後，創業板市場開始領漲，盤中上漲2%左右，概念股趨活躍。

　　同花順板塊資金流向數據顯示，昨日資金流入量較大的為有色冶煉加工、汽車整車板塊，分別流入18億元、5億元。

　　中糧期貨研究院副總監柳瑾表示，推動這波上漲的既包括存量資金也有場外增量資金，並在大多數投資者還在猶豫不決時迅速拉升。

　　數據顯示，A股市場已經連續6周開戶數超過20萬。中登公司最新週報顯示，上周(11月24日-28日)，兩市新增股票賬戶37.01萬戶，創2011年4月來新高。上周兩市新增基金賬戶25.67萬戶，環比大增27.87%。

　　機構觀點：防範震蕩調整風險

　　對於後市，多家機構認為，資金或持續流入，利好政策催生看多預期，但需注意上漲背後的風險因素。

　　一是持續上漲之後或存回調風險。申銀萬國證券研究所認為，總體上看，上證綜指做多邏輯仍在延續，當前個股具有可操作性，但短期持續亢奮情緒下市場存在震蕩要求，且上方存在2011年7月階段性高點的阻力。

　　二是謹防信用交易負效應。銀河證券認為，政策和流動性是此輪行情主要驅動力，總體看流動性依然較寬鬆，信用交易減小上升過程的波動性，但一旦上升趨勢被逆轉，龐大的信用交易也會助推市場下跌。

　　此外，應謹慎對待成長股超額收益。招商證券表示，看多低估值藍籌的估值修復，以創業板為代表的成長股將跑輸主機板市場。原因有三點：一是估算2015年有減持意願的定增解禁市值至少為1500億，這將抵消可能會進入成長股的新增資金；二是隨著定增市場遇冷，投資者對於成長股的業績預期也會降低，而這又會反過來使定增更難以進行；三是創業板的估值已經齊平了歷史頂部的估值，相對估值溢價也處於高位，未來很難有大幅提升空間。