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機構加倉搶反彈 行情且漲且分歧

  • 發佈時間:2014-08-05 11:22:01  來源:中國證券報  作者:張昊  責任編輯:王文舉

  近期藍籌股強勁反彈,上證綜指突破2200點。業內人士對中國證券報記者表示,增量資金進場意味著機構投資者的預期明顯改善。一個例證是,過去一個月多家機構大舉加倉,目前部分機構的倉位已創出年內新高。本輪反彈行情尚未結束,至少可達中期規模。不過,也有一些機構認為,此輪藍籌反彈已近尾聲,不排除倉位調高的機構投資者適時獲利離場。

  藍籌成投資熱點

  看到“寶寶們”的收益即將跌破4%,深圳某券商資管負責人李翔(化名)笑了。李翔管理的資管賬戶已經空倉了幾個月,他認為,春節後成長股的那輪行情,只不過是最後的瘋狂,因此從那時起就開始降低倉位。直到7月,他才開始逐步加倉。

  7月初,《關於金融支援經濟結構調整和轉型升級的指導意見》發佈,這份由銀監會牽頭起草的文件被業界稱為新版“國十條”。李翔對於新版“國十條”的解讀是,市場的資金面即將迎來顯著寬鬆。之後,A股市場格局逐漸出現了明顯變化。

  “藍籌,當然買藍籌!”李翔近期已經成為藍籌的擁躉,在他看來投資藍籌股就是近期市場的主題。李翔認為,“滬港通”是引爆近期反彈行情的導火索和催化劑。“藍籌股的低估值已經延續很久,從全球市場來看,A股市場中的藍籌股無疑是最便宜的。”李翔認為,中國的傳統行業具備一定的國際優勢,但A股的市場環境導致藍籌股長期低估。境外的投資者習慣投資確定性的預期,而A股對H股的折價隨著“滬港通”的落實也迎來了修復契機。

  李翔管理的産品規模不大,只有十幾億,因此在很短的時間內就加倉到位。讓他自豪的是,此次加倉佈局頗為精準,他重倉的是券商股和地産股,漂亮的抄底令他頗為得意。

  大舉進場的不僅是李翔這樣的券商資管負責人,在李翔加倉的同時,保險資金也在進行同樣的動作。某保險公司權益投資負責人黃河(化名)對中國證券報記者表示,當他們看到中國製造業採購經理指數(PMI)企穩回升,就意識到投資藍籌股的機會來了。

  7月PMI為51.7%,比上月上升0.7個百分點,表明製造業穩中向好趨勢更加明顯。而國家開發銀行從央行獲得3年期1萬億元抵押補充貸款(PSL)的消息更是讓黃河堅定了信念。“這就是量化寬鬆!”

  不管是李翔還是黃河,他們都認為至少在8月,大盤的整體走勢都不值得擔憂。李翔預計,本次大盤的反彈高度至少會到達2300點。

  公募私募爭相加倉

  不僅是券商資管和險資,多位公募基金和私募基金人士表示他們近期也在大舉加倉。

  “最近藍籌股反彈,我們看好整個藍籌板塊。”深圳某大型私募人士劉強對中國證券報記者表示。劉強看好整個藍籌板塊,因此他負責的私募産品並沒有集中將倉位投向具體的個股和行業。投資風格犀利的劉強大舉買入了杠桿基金。“我們目前的總體倉位是70%左右,主要是在7月加倉,不過我們買入的相當一部分倉位是杠桿基金,算上杠桿的話,我們的倉位已經很高了。”

  在本輪反彈行情中,分級基金繼續扮演著反彈先鋒的角色,紛紛創出年內最大周漲幅。根據金牛理財網數據,51隻股票分級杠桿份額平均周漲幅達到11.41%。隨著杠桿基金的套利空間逐步顯現,劉強開始進一步關注寬基指數杠桿基金。歷史數據表明,當分級基金出現大幅溢價時,就會有套利資金入場,從而抹平溢價。然而此次高溢價持續,這説明資金對後市仍然有信心,看好分級基金的漲幅從側面也折射出資金對大盤藍籌行情的態度。

  不過,並不是所有的私募都在加倉杠桿基金。據劉強介紹也有私募近期將“煤飛色舞”的強週期個股作為投資的主線。“目前很多私募人士都在關注煤炭、有色等強週期個股,近期資源産品漲價對這些公司構成利好。”

  多位公募基金的基金經理也做出了一致的判斷。投資業績出色的寶盈核心優勢基金經理王茹遠表示,隨著宏觀因素産生積極變化,部分影響市場的關鍵因素可能會兌現,長線資金偏好的大市值股票有望初步迎來估值修復行情。王茹遠認為,近期藍籌股的大幅上漲為成長股營造了不錯的環境。“大盤藍籌對市場情緒的穩定、對增量資金的吸引,都有利於為優質成長股上揚創造良好環境。”

  王茹遠認為,貨幣政策轉向積極、剛性兌付打破,促使全社會的整體資産配置從防禦性的債券逐步轉向攻守兼備的股票,市場參與者的風險偏好將會提升,長期資金和境外資金推動主機板指數底部上移,形成一定賺錢效應,進一步帶動社會各路資金進場,藍籌股如階段性調整將利好部分優質成長股。

  後市偏謹慎

  值得注意的是,雖然一些公募基金經理表示傳統藍籌不代表經濟轉型方向,成長股具有更大的想像和發展空間,但是多位券商資管人士和私募基金並沒有對成長股産生興趣。他們的觀點十分一致,經過一段時間的炒作,成長股的估值已經偏高,特別是成長股公司整體中報業績不及預期,其估值向下修復的空間。在這樣的前提下,已經達到一定反彈高度的藍籌股未來走勢值得探討。

  海外資金入市是近期藍籌反彈的原因之一。所謂成也蕭何敗也蕭何,若海外資金的偏好發生改變,那麼藍籌的行情就難以持續。國信證券近期發佈的研報表示,大量國際資金流入,在風險偏好上升期是股市上漲的推動力,而一旦風險偏好逆轉,市場可能釋出“高位踩踏”的風險。

  廣證恒生認為,滬深300指數近期上漲的空間已經不大。本次行情推動力主要來自於國企改革和“滬港通”帶來的風格轉換。另外,多家券商將在8月11日進行“滬港通”測試,廣證恒生判斷近期從港股市場蔓延來的“滬港通”行情已趨穩定,大盤暴漲幾率有所降低。8月藍籌股仍將跑贏成長股,但滬深300指數的上漲空間較為有限。

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