上周大盤總體延續強勢上行趨勢，但價量配合不佳、領漲板塊不明確以及週五尾盤指數的突然跳水都暴露出了近期資金的猶疑態度。進入八月，在經濟面上PMI數據繼續回升、資金面偏松、市場情緒上開戶潮涌現、催化因素上地方國企改革步伐加快的基礎上，八月A股或將延續七月的精彩表現。

　　市場資金現猶疑情緒

　　本週大盤總體延續此前的強勢上漲勢頭，從周線圖來看，滬綜指本週向上跳空，收出一根帶上影線的陽線，漲幅為2.76%，三年後重新站上120日均線位置。從成交情況看，上周的成交金額為7735.86億元，較此前一週大幅放量逾四成。此外，從日K線圖上看，滬指本週屢次刷新今年以來的新高，最終於週五盤中一度觸及2218.79點的高位。

　　值得注意的是，上周滬深兩市總體呈現強勢上漲格局的背後，資金的猶疑情緒也開始日趨明顯。

　　首先，上週一創下本輪反彈天量後，後三個交易日指數延續上漲態勢但成交金額卻持續回落，週五雖然成交量有所回升但當日最終以衝高跳水告終。在量價配合不佳的同時，資金也重新返回凈流出的狀態。

　　具體來看，上週一滬綜指2.41%的漲幅對應的是1804.14億元的成交額，週二至週四滬綜指繼續報收紅盤，但漲幅明顯趨緩，呈現“原地踏步”態勢，對應的成交額分別為1592.82億元、1495.67億元、1324.38億元，週五成交額回升至1518.84億元，但指數卻結束上攻腳步，最終以0.74%的跌幅報收綠盤。資金流向上，本週一滬深兩市A股合計凈流入8129萬元資金，週二至週五則重返資金凈流出狀態，凈流出金額分別為25.91億元、59.32億元、40.51億元和100.83億元。

　　其次，銀行股、地産股、有色金屬股、電力股、煤炭股等大盤藍籌股輪番表現，中石化、中石油也主動出擊，從而推動股指不斷震蕩走高。但並沒有板塊能夠坐穩領漲位置，領漲板塊呈現快速輪動的態勢，這並不利於投資者的把握，還會消耗現有市場資金。

　　最後，在滬綜指2200點上方心理壓力下，部分籌碼呈現鬆動跡象。滬深兩市在週五創出反彈新高後雙雙回落，尾盤一小時更是呈現放量跳水態勢，也顯示出當前市場心態仍較為脆弱。

　　分析人士指出，短線來看，持續的上漲累積了較大的獲利盤，也消耗了一定的做多能量，因而大盤有震蕩休整的要求。從週一的情況看，價漲量增的技術形態以及明星的賺錢效應吸引了場外資金的陸續進場，若市場短暫休整後，後續隨著踏空資金的回補以及低倉位資金的加倉，則滬綜指重拾升勢並再度挑戰新高概率較大。

　　“紅七月”支援因素今猶在

　　雖然當前市場分歧有所加大，資金的態度也開始呈現出猶疑的態勢，但支援本輪反彈的邏輯並未發生改變。預計在宏觀經濟持續向好，資金面維持穩中偏松格局，A股依舊估值低企的同時外資及資金繼續持續入場以及滬港通和國企改革繼續成為貫穿A股的主題投資線索的背景下，八月A股有望繼續演繹精彩。

　　首先，從經濟面上看，本輪反彈的起點始於宏觀經濟數據的連續、超預期好轉。從週五發佈的經濟數據來看，經濟持續回暖趨勢進一步得到確認。本週五，7月官方PMI數據和匯豐PMI數據發佈。7月匯豐製造業PMI終值為51.7%，低於7月匯豐製造業PMI初值52.0%水準，但仍為18個月最高水準。官方PMI為51.7%，比上月上升0.7個百分點，連續5個月回升。

　　英大證券首席經濟學家李大霄表示，數據超預期，顯示前期國務院一系列穩增長舉措在發揮作用，經濟增長出現了回升態勢，隨著國務院推出的降低企業融資成本等舉措進一步落實，經濟增長回升的勢頭有望得到鞏固，這對股市轉牛起到堅強的支援作用。

　　其次，資金面方面，穩中偏松的格局並未發生變化。7月31日中國央行公開市場開展260億元14天期正回購，中標利率為3.70%，較此前一直維持的3.80%下行了10個基點。這是時隔三個半月後央行14天期正回購再次重出江湖，也是今年重啟後首次下調。至此，公開市場結束了此前連續11周的凈投放格局，本週重返凈回籠110億元。

　　分析人士指出，央行改變凈投放或與前期央行向國開行發放抵押補充貸款（PSL）有關，此舉意在控制流動性，並非貨幣政策轉向的信號。加上近期一個月期SHIBOR利率連續回落，都説明當前的流動性較為充裕。此外，雖然首現凈回籠，但值得注意的是14天期正回購利率為3.7%，較此前下降了0.1個百分點，為今年以來首次下調，顯示央行有意引導降低資金成本，也進一步增加了市場降息的預期。

　　再次，在A股估值依舊低企的背景下，QFII持續入場態勢依舊持續。外管局7月30日公佈最新數據顯示，截至7月30日，已批准人民幣合格境外機構投資者（RQFII）72家，獲批額度共計2576億元人民幣。7月份，RQFII額度增加73億元人民幣。此外，由於滬綜指在不到兩周時間內大漲近200點，賺錢效應引起券商營業部出現了自2012年下半年以來難得一見的開戶潮。與此同時，7月最後一個週末證券市場交易結算資金餘額達到了8168億元，較前一週末大幅增加逾1700億元，創出該數據有統計以來的歷史最高水準。

　　最後，本輪藍籌反彈的潛線上索滬港通及國企改革仍在穩步推進當中，這兩個主題投資線索的投射面廣，涉及藍籌數量之大是其他主題投資難以達到的。隨著後續政策、措施的穩步推進，這兩條投資主線仍將貫穿A股市場，並掀起局部熱潮。