展望8月，此輪以週期藍籌股為代表的估值修復行情將面臨考驗，或進入震蕩整固階段，成長股有望再度活躍，不過，整固後市場有望繼續向好。具體到基金投資方面，建議關注基金公司實力雄厚、選股能力強，均衡配置風格的基金。另外，也可關注政策利好推動下的行業主題類基金的階段投資機會。

　　對於債券基金，由於面臨杠桿回落、宏觀經濟企穩回升、債券到期收益率下行空間受限、信用風險事件增加等因素，我們認為純債基金機會不大，適當關注選股能力強的二級債基以及轉債基金。

　　大類資産配置

　　對於基金大類資産配置，建議積極型投資者可配置20%的主動股票型基金，35%的混合型基金，5%的指數型基金，15%的QDII基金，15%的債券型基金，10%的貨幣市場基金；穩健型投資者可配置15%的主動股票型基金，30%的混合型基金，5%的指數基金，10%的QDII基金，25%的債券型基金，15%的貨幣市場基金；保守型投資者可配置15%的主動偏股型基金，45%的債券型基金，40%的貨幣市場基金。

　　偏股型基金：

　　市場信心逐步增強

　　PMI指數已實現連續5個月回升，且7月升至51.7%，宏觀經濟回升趨勢雖已明朗，但從微觀角度來看，仍有待考驗。根據天相統計截至8月1日，上市公司已披露2014年上半年業績預告的1749家公司中，有35%的公司業績預虧或預降。

　　市場整固後9月份有望再度走強。這主要得益於投資者對宏觀經濟結構調整成功的信心逐步增強，下半年利好政策有望頻出。如區域增長極方面：新絲綢之路、京津冀、西鹹新區、長江經濟帶、珠江—西江經濟帶等；戶籍制度改革方面、國企改革等。另外，資金面仍將維持偏松格局，日前國家開發銀行已從央行獲得3年期的1萬億元抵押補充貸款(PSL)，用於棚戶區改造、保障房安居工程及三農和小微經濟發展等方面。另外，據天相統計，截至2014年年中，667隻積極投資偏股型基金持有股票倉位為76.22%，創近4年來季度末新低。而根據經驗數據，在持股倉位低至這一水準後，市場往往會迎來一波反彈，且具有一定的持續性。

　　綜合來看，我們依然認為下半年權益類基金整體有望取得相對較好表現，具體到8月份，在價值與成長交疊階段，基金風格選擇及配置上應當均衡。選取管理人實力雄厚、選股能力強，均衡風格的基金。基金行業配置方面主要關注重配受益於經濟結構轉型的消費服務類行業以及投資增加受益行業(如食品、醫藥、家電、汽配、機械設備、建築等)的基金。另外，對於國企改革、房地産、醫藥、消費、軍工等主題類基金，也可在政策利好推動下，適當參與。

　　債券基金：

　　債基投資杠桿面臨回落

　　債券基金投資杠桿面臨回落。據天相統計，截至2014年二季度末，債券基金投資杠桿比例較上季度末上升9個百分點至151%，而根據即將於2014年8月8日正式實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，基金杠桿比例將不得超過140%(封閉、保本、杠桿基金可以超越這一比例)。

　　資金面雖有望延續寬鬆狀態，但在宏觀經濟有望企穩回升、債券到期收益率下行空間受限、投資杠桿面臨回落的背景下，債券市場延續上半年牛市的根基已明顯動搖，債券投資正逐步轉向以獲取票息收益為主的中低等級信用債以及可攻可守的可轉債。這一點在債券基金的最新配置上已經體現。據天相統計，二季度債券基金對利率債配置減少了0.64個百分點至12.51%，而對信用債和可轉債的配置則分別提升了7.97個百分點和1.22個百分點。

　　因此，對於穩健型投資者可重點關注重配中低等級高票息信用債的基金，而對於風險偏好稍高的投資者則可適當關注選股能力強的二級債基。

　　貨幣基金：

　　收益率回歸常態

　　在穩增長、通脹溫和的背景下，流動性整體保持中性偏松狀態，貨幣基金的年化收益也從去年末的近6%逐步回落至目前4%左右水準。在此新常態下，我們建議可從公司、業績、規模、功能四個維度，優選適合自己的貨基。