編者按：千呼萬喚之後，第二批自貿區終於揭開謎底，廣東、天津、福建成為新的“改革開放試驗田”。分析認為，隨著津粵閩自貿區的獲批，自貿區概念股有望再度成為A股市場熱炒的品種。

　　第二批自貿區花落津粵閩

　　國務院總理李克強12月12日宣佈，中國將在廣東、天津、福建特定區域再設三個自由貿易園區。國務院會議指出，中國(上海)自由貿易試驗區設立一年多來，圍繞外商投資負面清單管理、貿易便利化、金融服務業開放、完善政府監管制度等，在體制機制上進行了積極探索和創新，形成了一批可複製、可推廣的經驗做法。黨中央、國務院已決定在更大範圍推開，推動實施新一輪高水準對外開放。

　　自貿區花落三地，被業界認為是恰逢其時，為沿海地區的進一步對外開放定下基調。根據國家統計局發佈的中國2013年GDP數據顯示，天津每人平均GDP率先突破10萬元大關，連續兩年居首，廣東省GDP則總量率先突破6萬億大關，蟬聯第一；福建則在每人平均上排名第9，總量上位列第11，經濟總量與馬來西亞相當。

　　二級市場上，近期福建、廣東、天津三地自貿區概念股有所表現。不過，與上一輪行情的相比，本次龍頭股均有一定變化，且港口、物流股均位列其中。資深市場人士向《投資快報》記者表示，考慮到前期上海自貿區概念的炒作邏輯，既然本輪自貿區行情開始向該類品種擴散，則未來同類題材和概念股或有地圖式錶現的機會，特別是上述已獲批自貿區的省市區域將更為明顯。

　　天津自貿區：融資租賃成亮點

　　此番獲批之前，天津一直是第二批自貿區試點的大熱門。除了多功能定位以外，天津自貿區優先發展金融服務業已是不爭的事實。對一直素有“融資租賃看天津，天津融資租賃看東疆”説法的天津融資租賃行業而言，將成為未來天津自貿區的亮點。

　　曾參與起草天津自貿區整體方案設計、天津自貿區研究院執行院長劉恩專表示：“天津會考慮到濱海新區的發展定位，其中負面清單、投融資便利化方面都會是試點重要內容。”除此之外，濱海新區此前通過行政體制改革，提高政府效率，在創新行政管理體制方面進行了不少嘗試，而這也為天津自貿區提供了一個較好的基礎。分析認為，在京津冀協同發展的背景下，天津自貿區的功能定位也必然要服務於這一國家戰略。

　　對於天津自貿區的投資策略，宏源證券認為，天津港特點是土地多，港區、濱海新區和東疆保稅區都有超100平方公里，並且集團是開發和運營一起推進，土地升值帶來的價值重估想像空間較大。而中儲股份(行情,問診)在天津擁有超150萬平米土地，濱海新區超20萬平，天津大概率上是中儲股份繼南京之後商業物流地産轉型戰略的第二站，轉型價值重大。泰達係是濱海新區最大的建設主力之一，旗下津濱發展和泰達股份有部分項目在濱海新區。泰達係承擔了中新天津生態城、濱海旅遊區、臨港工業區、北塘經濟區和核心城區等的建設。

　　廣宇發展：重組進程加快 資産實力大增

　　資産重組，公司實力大增

　　資産重組之後，公司實力大增，主要表現為兩點：第一是，資産重組之後，公司土地儲備資源大幅增加，重組後，在建及擬建項目建築面積約1003 萬平方米，這還未包括公司在海南擁有的土地一級開發項目；第二是，重組之前，公司樓盤項目較為單一，受個別地區影響較大，而重組之後，公司項目相對分散，抗風險能力加強。

　　繼承魯能地産獨特盈利模式

　　通過對魯能地産的分析，我們總結出魯能地産具有獨特的盈利模式，重組之後，這種盈利模式在廣宇發展公司中將會得到充分體現，主要歸納如下：

　　(1)大盤開發模式。魯能地産都是遵循大盤開發模式，成片拿地，這種開發模式有利於鎖定了土地開發成本，享受土地增值；同時也有利於排除了縱多競爭者，降低競爭的激烈程度。

　　(2)與城市發展佈局相吻合。魯能地産發展思路是與當地城市發展方向相吻合，提前佈局，獲取超常規收益。如公司海口及三亞的項目儲備所在區域均為目前的重點發展區域。

　　(3)公司綜合規劃能力強。魯能地産，不只是建商品房，而是對整個區域的綜合規劃設計，滿足各種需求，形成市場標桿，提升區域空間價值。如魯能三亞灣新城項目，集合了度假生活之城的現代與繁華、閒適與便利，已經成為市場標桿。

　　主要結論

　　我們看好公司未來發展前景，其原因主要有兩點：第一是，獨特盈利模式將促使公司長期保持核心競爭優勢；第二是，公司在海南擁有365.5萬平方米的二級開發土地面積及4482畝土地一級開發項目，海南國際旅遊島建設將給公司帶來巨大的升值空間。

　　結合公司利潤承諾，初步測算，我們認為公司2010年至2012年的每股收益分別為：0.47元、0.8元及1.16元；重估凈資産值為18.06元/股。

　　由於未與公司領導做實質性交流，因此，暫時不給予公司投資評級，但我們看好公司的長期投資價值。(廣發證券(行情，問診)徐軍平)