10月20日，國務院發佈《關於加快發展體育産業促進體育消費的若干意見》，從多方面明確指出將把全民健身上升為國家戰略，把體育産業作為綠色、朝陽産業扶持。對此業內人士認為——

　　政策力度超預期體育産業打開10倍想像空間

　　據不完全統計，全球體育産業年增加值為8000億美元，其中美國體育産業年增加值達到近3000億美元，歐盟為4000多億歐元，佔各自GDP的比重分別為3%-4%。相比之下，2013年我國體育産業在GDP總規模中的佔比只有0.6%，由此可見國內體育産業的發展空間十分巨大，對國民經濟的支撐潛力還有待進一步開發，2025年5萬億的行業規模發展目標，也就為國內體育産業打開了十倍以上的想像空間

　　在市場化運作成功的國家，體育産業都是其支柱産業，但國內體育産業沒有實現良性發展，在很大程度上是由於相關資源沒有實現市場化，體育應有的經濟功能、産業功能沒有得到充分的開發。部分已經職業化的賽事，由於受體育主管部門的行政管理而無法實行真正的市場化運作，結果只能是賽事水準不高、産業化程度較低。我們預期後續地方體育政策也將陸續出臺，而體育産業的投資機會是改革紅利釋放的長期價值修復，受益標的包括雷曼光電、中體産業等上市公司

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　　10月20日，國務院發佈《關於加快發展體育産業促進體育消費的若干意見》，從總體要求、主要任務、政策措施和組織實施四個方面明確指出，將把體育産業全民健身上升為國家戰略，把體育産業作為綠色産業、朝陽産業培育扶持。

　　《意見》同時提出到2025年，基本建立佈局合理、功能完善、門類齊全的體育産業體系，體育産業總規模超過5萬億元，成為推動經濟社會持續發展的重要力量。我們認為，此次國務院的高層發文，是繼9月2日李克強總理主持召開的國務院常務會議上部署加快發展體育産業後，國家高度重視體育産業發展的又一重要信號，並再次強烈建議關注體育産業即將釋放的萬億級紅利蛋糕。

　　未來十年發展目標量化行業高速增長可期

　　國務院最新發佈的《意見》中明確指出“到2025年，基本建立佈局合理、功能完善、門類齊全的體育産業體系，體育産品和服務更加豐富，市場機制不斷完善，消費需求愈加旺盛，對其他産業帶動作用明顯提升，體育産業總規模超過5萬億元，成為推動經濟社會持續發展的重要力量”。

　　在此之前，2010年，國務院辦公廳發佈《關於加快發展體育産業的指導意見》，將體育産業引入到了國家戰略體系的高度，確立了其在國民經濟發展中的重要地位；2011年，在國家體育總局印發的《體育産業“十二五”規劃》中首次明確提出了量化指標：“十二五”期間體育産業增加值以平均每年15%以上的速度增長，到“十二五”末期即2015年，體育産業增加值將超過4000億元人民幣，佔國內生産總值的比重超過0.7%，從業人員超過400萬，體育産業成為國民經濟的重要增長點之一。此次《意見》將2025年體育産業的總體量規劃為5萬億元，相對於CAGR近30%。

　　據不完全統計，全球體育産業年增加值為8000億美元，其中美國體育産業年增加值達到近3000億美元，歐盟為4000多億歐元，佔各自GDP的比重分別為3%-4%。相比之下，2013年我國體育産業在GDP總規模中的佔比只有0.6%，由此可見國內體育産業的發展空間十分巨大，對國民經濟的支撐潛力還有待進一步開發，2025年5萬億的行業規模發展目標，也就為國內體育産業打開了十倍以上的想像空間。

　　此外，《意見》還提出産業體系更加完善、産業環境明顯優化和産業基礎更加堅實三條細分目標，希望到2025年，“體育産業結構更加合理，體制機制充滿活力，每人平均體育場地面積達到2平方米，群眾體育健身和消費意識顯著增強，每人平均體育消費支出明顯提高，經常參加體育鍛鍊的人數達到5億”。此前我們就闡述了國內體育産業也將順應全球性産業結構調整的趨勢，借助經濟全球化浪潮，加速體育服務標準化、要素流通全球化、體育用品品牌化，發展成為龐大的産業集群，並初步形成國際化的競爭格局，與新政的細分目標也不約而同。

　　舉措力度之大前所未有産業開啟無限藍海

　　為了配合競技體育和大眾體育兩條主線的順利推進、使體育産業成為國民經濟新的有力增長點，《意見》還出臺了七條政策措施，分別從大力吸引社會投資、完善健身消費、完善稅費價格、完善規劃佈局與土地、完善人才培養和就業、完善無形資産開發保護、創新驅動和優化市場環境等方面對體育産業大發展予以扶持，其中多個方面都是首次在國家政策文件中首次提出，我們將在此進行重點闡述。

　　·大力吸引社會投資

　　國家首次鼓勵通過各種金融手段和金融創新鼓勵體育企業發展：《意見》指出“進一步拓寬體育産業投融資渠道，支援符合條件的體育産品、服務等企業上市，支援符合條件的企業發行企業債券、公司債、短期融資券、中期票據、中小企業集合票據和中小企業私募債等非金融企業債務融資工具”；“鼓勵各類金融機構在風險可控、商業可持續的基礎上積極開發新産品，開拓新業務，增加適合中小微體育企業的信貸品種”；“支援擴大對外開放，鼓勵境外資本投資體育産業”，鼓勵設立“體育産業投資基金”和“體育發展專項資金”等。

　　·完善健身消費政策

　　《意見》重點強調了對於大眾體育的投入支援，明確要求“安排一定比例體育彩票公益金等財政資金，通過政府購買服務等多種方式，積極支援群眾健身消費”。彩票公益金作為社會保障基金的重要資金來源，每年有約三成的彩票公益金通過財政撥入分配給全國社保基金，為社保基金和國家財政做出了巨大的貢獻，也將成為大眾健身投入的重要保證。

　　·完善稅費價格政策

　　《意見》提出“對經認定為高新技術企業的體育企業，減按15%的稅率徵收企業所得稅。提供體育服務的社會組織，經認定取得非營利組織企業所得稅免稅優惠資格的，依法享受相關優惠政策”；“體育企業發生的符合條件的廣告費支出，符合稅法規定的可在稅前扣除”；“落實符合條件的體育企業創意和設計費用稅前加計扣除政策，落實企業從事文化體育業按3%的稅率計徵營業稅”。

　　以職業聯賽為代表的體育競賽表演業，不僅在體育産業中佔有核心地位，而且對政府的稅收貢獻大於其他體育業務。現階段，國內以體育用品行業等非核心層業務為主的結構，難以支撐體育産業的持續高速發展。只有優化體育産業結構，提高以足球聯賽為代表的核心層業務佔比，體育産業作為新的經濟增長點對於國家財政稅收的貢獻才會越來越大。

　　參考國外成熟經驗，如何深化包括足球聯賽在內的核心層業務的市場化程度，成為國家政府和體育監管部門的重要使命。目前中超俱樂部盈利情況普遍不樂觀，俱樂部對減稅的呼聲較高，此次國務院新政的出臺，驗證了我們的前期邏輯，是運用市場化手段做大競技體育市場蛋糕的重要舉措。

　　産業釋放萬億級紅利受益標的逐一細數

　　由此可見，此次國務院發佈《關於加快發展體育産業促進體育消費的若干意見》，從國家戰略的角度詳細闡述了未來十年體育産業的振興規劃，我們系列深度報告所闡述的體育産業市場化改革的邏輯，得到了最高監管政策的及時肯定，政策力度也遠超市場預期。

　　我們重申，在市場化運作成功的國家，體育産業都是其支柱産業，但國內體育産業沒有實現良性發展，在很大程度上是由於相關資源沒有實現市場化，體育應有的經濟功能、産業功能沒有得到充分的開發。部分已經職業化的賽事，由於受體育主管部門的行政管理，而無法實行真正的市場化運作，結果只能是賽事水準不高、産業化程度較低。我們預期後續地方體育政策也將陸續出臺，而體育産業的投資機會是改革紅利釋放的長期價值修復，受益標的包括雷曼光電、中體産業等上市公司。

　　雷曼光電(300162)：雷曼光電是國內領先的專業化、國際化、高品級的LED製造商，同時也是亞太地區乃至國際市場有影響力的廠商之一。

　　自2011年起，雷曼光電就開始佈局體育産業，成為2012-2016年中超聯賽LED設備製造類唯一合作夥伴。目前，公司已經開始銷售2015賽季中超足球聯賽商務權益。2014年9月22日，雷曼光電與山東愛達傳媒有限公司簽訂了中超廣告資源銷售合同，將公司擁有的中超足球聯賽2015全賽季16傢俱樂部240場中超比賽2分鐘的球場LED顯示屏廣告展示時間對外進行了銷售，交易金額800萬元，價格較之前明顯提升，標誌著公司在體育傳媒領域的商業價值得到進一步確立並獲得認可。此外，雷曼光電總計擁有2015賽季中超足球聯賽的12分鐘商務權益。

　　中體産業(600158)：中體産業成立於1998年3月，是由國家體育總局體育基金管理中心、國家體育總局體育彩票管理中心、國家體育總局體育器材裝備中心和中華全國體育基金會等共同發起組建的中國體育産業規模最大的股份制企業。中體産業作為體育總局系統中目前唯一上市公司平臺，具有雄厚的資金支援和豐富的業內運作經驗。