近期，隨著低估值藍籌股集體大漲，申萬醫藥生物板塊也強勢收出六連陽。與此同時，停頓多年之後，政府基本藥物招標有望在下半年重啟；供需矛盾加劇令中藥材價格逐級走高；分析人士表示，綜合來看，當前醫藥生物板塊正處於較佳的配置時點。

　　估值修復動力增強

　　據相關統計，我國醫藥工業2014年1-6月份實現收入、利潤總額為1.08萬億元和1056億元，同比分別增長13.5%和14.9%，其中6月份收入、利潤增速分別為15.5%、16.0%。儘管行業增速低於2013年18%左右的水準，但較1-5月份的13%有所上升。從細分子行業來看，各個細分領域增速也普遍提升。這表明，經歷過較長的庫存去化之後，醫藥生物行業正顯現出恢復增長的良好態勢。

　　儘管行業基本面持續向好，但A股醫藥生物板塊當前估值水準卻明顯偏低。根據Wind數據統計，剔除負值影響，目前申萬醫藥生物板塊整體市盈率（TTM）僅有36.5倍，雖然比一週前有所上升，但仍低於歷史均值水準，同時相比全部A股的溢價比例也僅有2.81倍，折價現象較為嚴重。

　　上周，在大盤指數強勢上漲的帶動下，申萬醫藥生物板塊順勢上演“N連跳”，一週累計漲幅達到4.27%。特別是上週五，兩市股指震蕩下修，醫藥生物卻逆勢抗跌，與鋼鐵、農林牧漁板塊一道成為僅有的3個上漲板塊。從成分個股來看，強勢特徵也一覽無遺，96隻上漲股票中漲幅超過5%的有12隻，其中，魯抗醫藥、萊茵生物、振東制藥更強勢封住漲停。

　　長江證券認為，隨著行業環境的好轉和基數效應的影響，下半年醫藥行業增速將進一步抬升。當前多數醫藥白馬成長股調整已經比較充分，後市有望走出一輪反彈行情。

　　市場綜合環境趨暖

　　從子行業來看，上半年中藥行業表現最為出色，並成為引爆7月末A股醫藥生物行情的潛在“催化劑”。數據顯示，1-6月，國內中藥行業收入同比增長14.1%，環比提升1.1個百分點；利潤同比增長17.9%，環比提升5.5個百分點。有市場人士預計，鋻於中藥行業經過了長時間的低迷，預計後市板塊行情將以修復為主，並將有20%以上的漲幅。

　　事實上，由於無節制的亂採濫挖，我國野生中藥材資源近年來急劇下滑，多種藥材價格大幅上漲。再加上我國中藥材種植基本依靠手工作業、機械化程度低、市場資訊不對稱、藥材種植成本連年上漲等因素影響，藥材種植面積不增反降。如東三省的中藥材儲藏量已由上世紀80年代的72億公斤降至14億公斤左右，其中野山參下降98%，刺五加、甘草、麻黃、香柴胡、遠志等也下降了90%以上，動物類的麝香、林蛙等甚至已瀕臨滅絕。但從需求端來看，全球綠色消費熱潮使得源自自然的中草藥及其衍生産品需求大增，近年來中成藥和重要飲片銷售收入增速基本都維持在20%-40%，遠遠快於醫藥行業整體增速。分析人士認為，隨著國內外對中藥藥用及保健功能的逐步認識和了解，中藥材需求未來仍將維持增長，這也是支撐中藥材價格整體向上的主要因素。

　　此外，藥物招標也有望成為影響行業增速的重要變數。由於基本藥物目錄出臺後醫保多年未招標，行業普遍預期接下來招標進度將加快。招商證券預計，3季度醫藥生物行業增速有望與6月份大體相當，在醫藥行業整體趨勢不變的格局下，提升醫藥配置的契機正逐步到來。

　　7月，湖北省公佈2014年基本藥物集中採購工作方案；河北省調整省內醫療機構常用低價藥品採購目錄；江西定價範圍內低價藥品清單挂網採購報名；山東縣級公立醫院綜合改革試點醫院常用藥品集中採購中標産品（第四批）挂網。而國家衛計委關於招標的指導性文件也有望在3季度出臺。

　　投資方面，民族證券表示，8月是中報密集披露期，醫藥股機會將集中在業績有確定性增長、估值低、在底部沉寂已久的大盤醫藥公司。招商證券則表示，隨著後期各省招標進度加快，緊接著渠道會有一個補庫存過程，為藥品投資者營造一個良好的投資環境，建議增持那些彈性更高的招標受益股，這些股票將實現“三季度佈局、四季度收穫”。