驅動因素未變 機構稱A股市場修復行情不改

　　12月23日，A股市場走勢分化，大盤藍籌股聚集的上證50指數、滬深300指數均上漲，而中小盤股出現明顯下跌。截至收盤，上證指數、深證成指、創業板指均下跌，深證成指跌逾1%。整個A股市場僅有555隻股票上漲，超4700隻股票下跌，超200隻股票跌停。整個A股市場成交額為1.55萬億元，已連續59個交易日成交額超1萬億元，並有51個交易日成交額超1.5萬億元，刷新A股市場紀錄。

　　分析人士認為，不能以某一天的漲跌來判斷未來行情的走向，驅動A股市場跨年度行情的根本因素沒有發生變化，國內貨幣政策後續寬鬆的空間依然較大，A股市場估值修復行情趨勢不改。

　　大小盤股走勢分化

　　12月23日，A股市場繼續調整，大小盤股走勢分化。Wind數據顯示，截至收盤，上證指數、深證成指、創業板指、科創50指數、北證50指數分別下跌0.50%、1.03%、0.98%、1.25%、2.64%，上證指數報收3351.26點，創業板指報收2187.94點。大盤藍籌股走強，上證50指數、滬深300指數分別上漲0.86%、0.15%，小微盤股明顯調整，中證1000指數、中證2000指數、萬得微盤股指數分別下跌2.80%、4.88%、7%。

　　23日A股市場成交額為1.55萬億元，其中滬市成交額為6231.18億元，深市成交額為9076.72億元。Wind數據顯示，自9月25日以來A股市場已連續59個交易日成交額超1萬億元，其中有51個交易日成交額超1.5萬億元，刷新A股市場紀錄，市場流動性仍然充裕。

　　23日整個A股市場上漲股票數為555隻，33隻股票漲停，4795隻股票下跌，207隻股票跌停。

　　從盤面上看，銀行等紅利板塊走強，虛擬人、智譜AI等近期活躍的題材板塊顯著調整。申萬一級行業中，僅有銀行、石油石化、公用事業行業上漲，漲幅分別為1.66%、0.68%、0.47%；傳媒、社會服務、綜合行業跌幅居前，分別下跌5.72%、5.50%、4.56%。

　　領漲的銀行行業中，浦發銀行、渝農商行、郵儲銀行均漲逾3%，農業銀行、工商銀行、寧波銀行、交通銀行等多股均漲逾2%，農業銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行均創收盤歷史新高。

　　領跌的傳媒行業中，佳雲科技跌逾14%，電聲股份跌逾13%，榮信文化、世紀天鴻、福石控股等均跌逾12%，大晟文化、華聞集團、掌閱科技、遙望科技、視覺中國等多股跌停。

　　對於市場的調整，順時投資權益投資總監易小斌表示，造成市場調整的原因主要有：第一，題材炒作達到極限，一些關聯度不大的小市值、業績差的公司股價持續大漲，許多個股都不可能支援這麼高的PE；第二，歲末年初，市場容易出現大的波動，這與資金的去留相關，是一個正常現象。

　　資金活躍度降低

　　從資金面來看，隨著A股市場連日震蕩，資金情緒持續保持謹慎，以融資資金為首的活躍資金出現活躍度下降的現象。

　　Wind數據顯示，23日滬深兩市主力資金凈流出809.09億元，已連續16個交易日凈流出，其中滬深300主力資金凈流出90.92億元。滬深兩市出現主力資金凈流入的股票數為1510隻，出現主力資金凈流出的股票數為3599隻。

　　行業板塊方面，23日申萬一級行業均出現主力資金凈流出，凈流出金額最少的石油石化行業主力資金凈流出0.57億元，電子、電腦、機械設備行業主力資金凈流出金額居前，分別為150.89億元、122.79億元、81.23億元。

　　個股方面，23日卓翼科技、中際旭創、紫金礦業、中國核電、中船科技主力資金凈流入金額居前，分別為5.79億元、4.31億元、4.18億元、4.09億元、4.07億元。利歐股份、上海貝嶺、友阿股份、光迅科技、湯姆貓主力資金凈流出金額居前，分別為12.58億元、9.94億元、9.93億元、7.60億元、7.32億元。

　　從融資資金來看，融資資金活躍度降低。Wind數據顯示，截至12月20日，A股市場融資餘額報18750.83億元，上周融資餘額增加10.70億元，上周融資買入額佔A股成交額比例為8.89%，相較前一週出現下降。具體來看，上周的5個交易日中，12月16日A股融資餘額增加3.05億元，17日減少59.08億元，18日增加13.15億元，19日增加7.68億元，20日增加45.90億元。

　　從行業情況來看，上周申萬一級31個行業中有14個行業出現融資餘額增加，電子、通信、鋼鐵行業融資餘額增加金額居前，分別為65.86億元、22.71億元、4.52億元。在出現融資餘額減少的17個行業中，傳媒、電力設備、食品飲料行業融資餘額減少金額居前，分別為15.34億元、14.23億元、10.64億元。

　　個股方面，上周中芯國際、光迅科技、寒武紀-U、北京君正、中興通訊融資凈買入金額居前，分別為13.84億元、5.83億元、5.44億元、5.13億元、4.25億元；寧德時代、東方財富、貴州茅臺、立訊精密、藍色游標融資凈賣出金額居前，分別為8.08億元、7.67億元、7.39億元、5.68億元、4.34億元。

　　後市仍然樂觀

　　Wind數據顯示，截至23日收盤，萬得全A滾動市盈率為18.61倍，滬深300滾動市盈率為12.82倍，A股市場估值仍然不高，A股市場總市值為94.29萬億元。

　　對於A股市場，易小斌表示，不能以某一天的漲跌來判斷未來行情走向，驅動A股市場跨年度行情的根本因素沒有發生變化，政策支援力度沒有改變、經濟企穩趨勢逐漸明朗、市場活躍程度得以維持，因此對後市仍然保持謹慎樂觀的態度。市場底部不斷抬升，走勢比較緩慢，結構性機會依然會不斷涌現。

　　中信證券首席策略分析師秦培景表示，預計跨年的經濟數據仍將保持穩中向好，疊加明年化債政策有望前置，地産銷售也有望迎來“小陽春”，國內貨幣政策仍將堅持以我為主的目標導向，後續寬鬆空間依然較大，市場活躍資金與機構資金尚未形成共識，仍將延續“分離定價”的特徵，預計活躍資金主導的主題輪動和機構資金紅利增配的意願將推動跨年行情。

　　“海外貨幣政策變化對於A股市場的影響更多在於節奏而非方向。短期超預期上行的美債利率或在一定程度上衝擊A股市場短期風險偏好，但本輪A股行情並非外資主導，國內財政政策發力落地和貨幣政策寬鬆基調並未發生改變，A股市場估值修復行情趨勢不改。”中銀證券首席策略分析師王君表示，市場將進入政策與數據的階段性空窗期，市場大概率進入跨年行情的配置之中。短期視角下，大小盤風格面臨再均衡過程，但在內需數據企穩前，大盤佔優的趨勢尚未形成，市場結構上仍將延續小票佔優、主題偏強的格局。