“打醬油”的海天味業 市值衝到3000億

　　海天味業徹底改寫了人們對於“打醬油”的定義，這只主業為醬油的公司，目前市值已攀至3000億上方，將格力、萬科、海螺水泥等一眾老大哥甩至身後，市盈率超過60倍。記者注意到，海天味業年報披露後，投資圈對它掀起了估值之辯，有人更是毫不留情地指出——“海天味業裝的不是醬油，而是泡沫”。

　　醬油股的逆襲

　　3月31日，海天味業漲停，收盤價定格于125.17元，總市值超3300億元，由此挺進A股前二十，超過中國神華、格力電器、京滬高鐵、浦發銀行、海螺水泥、萬科A、中信證券、中國人保等“大塊頭”。有網友調侃道：以後再也不能用“打醬油的”來笑話別人了！

　　3月19日海天味業盤中現92.18元的階段新低，隨後這只股票一路上揚，漲至3月31日的高點125.74元，8個交易日漲幅達到36%，滾動市盈率超過60倍。

　　其間，亮眼的財報功不可沒。公司3月25日公佈的年報顯示，2019年公司營收197.97億元，同比增16.22%； 歸屬於上市公司股東的凈利潤53.53億元，同比增22.64%；毛利率為47.2%，繼續保持高位。此外，公司擬每10股轉增2股並派現10.8元。

　　不過，昨日甫一開盤，海天味業就掉頭下跌，40多分鐘後，股價一度跌超5%，尾盤有所拉升，收盤下跌2.69%，報121.8元。

　　市場開始動搖了

　　記者注意到，伴隨著海天味業財報落定、股價飆升，不少投資人士隱約嗅到了危險的信號，甚至直指海天味業為“白馬股陷阱”。

　　年報披露，截至去年年底，海天味業股東人數為3.1萬戶，戶均流通股為86048.35，如果以昨日股價120元測算，戶均持有市值超過千萬。同花順iFinD亦顯示，去年年底持有公司股權的機構數量為226家，相比2018年底的378家大幅縮減，但累計持有數量略有上升。以上種種，讓外界質疑海天味業為疑似“莊股”。

　　記者注意到，海天味業年報披露後，不少於20家券商給出了熱情洋溢的研報，均為“買入”或“增持”評級，但分析師給出的目標價區間最低為106元，最高為129元，與海天味業目前的價格相差無幾。

　　此外，自2019年下半年，海天味業一直出現高頻的大宗交易。根據同花順IFinD數據，去年半年間，公司47筆大宗交易中，有25筆折價率超過10%，而從今年1月開始，11筆大宗交易中，僅有2筆折價率低於10%，尤其3月20日發生的一筆大宗交易折價率高達15.97%，拋售方為平安證券廈門國際金融中心證券營業部，成交金額近1200萬元。3月23日、24日的兩筆交易折價率也達到12.05%、11.42%。在海天味業股價一路攀升的3月，公司大宗交易有7筆，總成交金額近1.7億元。

　　記者接觸的滬上私募人士直言，“對於海天味業，市場開始動搖了。”

　　提價也落空了

　　3月26日上午，海天味業年報剛剛披露，就迎來了超過20家機構的調研。高管稱，短期因受餐飲消費減少，疫情期間對調味品的消費量也會相應減少。突如其來的疫情，公司同樣也受到了較大的影響，但總體影響在可控範圍。

　　而在海天味業漲停的3月31日，公司也舉辦了一場網上路演。高管透露，海天産品流通及餐飲佔比五到六成，家庭消費佔比三到四成。至於投資者關注的提價計劃，公司方面表示今年外部環境變化較大，不具備提價的條件。

　　據了解，2020年公司力爭實現營收15%、利潤18%的增長，看起來並沒有明顯降速，但公司也提醒，該經營目標存在一定的不確定性，並不構成對投資者的業績承諾。

　　在業內人士看來，海天味業最近三年一直處於高估值運作，後期對增速的要求水漲船高。如果公司保持15%以上的凈利潤增長，放在幾年後當前市值還算合理，否則“醬油瓶裏裝的就是泡沫”。

　　前述私募人士也表示，國內醬油品牌分層明顯、居民口味也固化，份額提升並非立竿見影，具有極大的不確定，“反而被寄予厚望的提價，倒是落空了。”