城投控股再遭弘毅投資減持或套現9億 業績近腰斬

　　聯想旗下的弘毅投資再度計劃清倉離場。

　　前晚，上海國資旗下的城投控股(600649.SH)公告稱，持股7.02%的股東弘毅(上海)股權投資基金中心(有限合夥) (簡稱弘毅投資)擬減持不超過6.5%股權。一旦減持順利完成，其持股比將降至0.52%。

　　早在2013年，弘毅投資通過參與國資混改而進入城投控股，一直為第二大股東。時隔5年，弘毅投資終於計劃清倉離場。

　　據長江商報記者初步估算，以城投控股昨日收盤價5.70元/股計算，若本次按上限減持，弘毅投資將套現9.35億元。加上此前套現的4.03億元，合計將套現13.38億元。

　　弘毅投資減持，一方面是其作為基金投資退出的需求，另一方面似乎也説明對城投控股的業績現狀不太滿意。

　　事實是，城投控股業績大幅下滑勢頭一直未能止住。

　　今年上半年，城投控股營業收入和凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤，下同)雙雙腰斬，分別降至18.23億元、3.74億元。而從2016年以來，其凈利潤一直在下降。2015年，其凈利潤為36.12億元，去年降至10.28億元。

　　城投控股的前身是原水股份，2008年，經重大資産重組並改名為城投控股，2010年再次實施資産置換。2017年，又分拆出上海環境(601200.SH)，將水類、環境業務剝離。目前，城投控股主營業務有兩大板塊，即地産和投資雙輪驅動，而營業收入幾乎全部來自地産業務。

　　半年報顯示，今年上半年其經營業績下滑，除了地産業務不力外，投資業務産生的收益也出現較大幅度下降。

　　弘毅投資將套現13億

　　入股5年後，弘毅投資開啟了清倉減持離場模式。

　　9月17日晚，城投控股披露了弘毅投資的減持計劃。從今年10月16日至2020年4月12日的6個月內，弘毅投資計劃通過集中競價交易、大宗交易、協議轉讓等方式，減持其持有的公司股份不超過1.64億股， 減持比例不超過總股本的6.5%。其中，競價交易減持不超過5059.15萬股、大宗交易減持不超過1.01萬股，通過協議轉讓方式，則為不超過1.64億股。

　　截至目前，弘毅投資持有城投控股1.78億股，持股比為7.02%。如果上述減持計劃全部實施，弘毅投資所持的股份僅為0.52%，基本實現清倉退出目的。

　　弘毅投資所持城投控股源於協議轉讓所得。

　　公開資料顯示，弘毅投資參與城投控股混改，出資17.93億元受讓了城投控股的大股東上海城投10%股權。借此，弘毅投資成為城投控股第二股東。這筆投資，長達5年之久。

　　2017年，城投控股實施分拆，水類、環境業務剝離至上海環境。分拆之後，弘毅投資持有城投控股、上海環境的股權比例均為9.24%。

　　相對於城投控股，上海環境的規模要小很多。截至今年6月底，上海環境的總資産為177.67億元，而城投控股為384.16億元。股本方面，城投控股為25.30億股，上海環境為9.13億股。

　　從今年開始，弘毅投資實施了其撤離計劃。

　　今年2月26日，城投控股公告稱，弘毅投資擬在未來6個月內減持不超過5%股權。今年6月18日、9月16日，其分別減持3093.54萬股、2529.57萬股，合計為5623.11萬股，佔總股本的2.22%。此次減持，弘毅投資順利套現4.03億元。

　　在減持城投控股的同時，弘毅投資也減持了上海環境股權。截至9月17日晚，其合計減持了2232.32萬股，佔總股本的2.44%，套現2.65億元。目前，弘毅投資仍持有上海環境6209.58萬股，持股比為6.80%。

　　據長江商報記者粗略估算，以昨日收盤價計算，如果本次減持城投控股計劃順利實施，弘毅投資將套現9.38億元，加上已經套現的6.68億元，合計將達16.06億元。此外，弘毅投資所持的城投控股、上海環境股份市值為8.2億元。此筆17.93億元投資，弘毅投資獲得的收益約為6.35億元。

　　按照通常8%資金收益率，17.93億元資金5年合計至少應獲得7.20億元收益。由此可見，上述投資，弘毅投資並未賺到錢(未考慮分紅因素)。

　　兩大主業齊降凈利腰斬

　　弘毅投資入股五年並未賺到錢，這與城投控股的經營業績接連下滑有一定關聯。

　　經營業績數據顯示，2016年以來，城投控股的經營業績接連下滑，至今未見好轉跡象。

　　2015年，城投控股實現的營業收入、凈利潤分別為79.77億元、36.12億元，同比分別增長61.78%、83.49%。而2016年至2018年，其營業收入分別為94.77億元、32.15億元、69.03億元，同比變動幅度為13.70%、-66.07%、114.69%。對應的凈利潤為20.95億元、17.59億元、10.28億元，連續三年下降，同比降幅分別為42.63%、16.05%、41.53%。對應的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)16.08億元、6.68億元、6.58億元，同比變動幅度為14.37%、-58.48%、-1.41%。

　　目前，城投控股主營地産和投資兩大業務，但從實際業績看，地産業務是營業收入的主要來源，每年超過95%的營業收入均來自地産業務，而公司利潤則主要靠投資貢獻。

　　事實也是如此。2010年，城投控股實現投資收益2.56億，2011年飆升至7.83億。2012年至2017年分別為14.08億、9.54億、14.98億、36.91億、12.15億、14.52億。2012年至2018年，其投資收益合計達108.45億，當期凈利合計數為131.82億，投資收益佔比為82.27%。2015年是城投控股的凈利高峰，當年凈利潤36.12億元，而投資收益36.91億元。

　　對比發現，2016年以來，城投控股凈利潤接連下降，與投資收益持續減少密切相關。2018年，其投資收益為6.27億元，同比減少8.25億元，降幅為56.82%。而去年，凈利潤降幅超過四成。

　　今年上半年，城投控股的兩大主業業績全部下降。上半年，公司地産業務收入為17.65億元，佔比96.80%，去年同期為41.27億元，佔比99.56%。毛利率也從去年上半年的27.50%下降至12.07%。

　　投資方面，截至今年6月底，城投控股還持有申通地鐵、光大銀行、西部證券、國投資本等多家公司股權，總市值規模約為59.76 億元(不含誠鼎基金投資)。不過，今年上半年，公司投資收益只有2.41億元，去年同期為4.38億元，同比減少近2億元降幅為44.97%。

　　兩大主業業績齊降的結果是，今年上半年，城投控股的凈利潤只有3.74億元，同比下降47.15%，接近腰斬。與此同時，公司經營現金流凈流出40億元，同比下降3080.24%。

　　弘毅投資減持，一方面是其作為基金投資退出的需求，另一方面似乎也説明對城投控股的業績現狀不太滿意。