怡亞通扣非0.36億創12年新低 周國輝成功套現逾24億

　　A股供應鏈第一股怡亞通（002183.SZ）輝煌不再，但創始人周國輝卻賺得盆滿缽滿安然脫身。

　　9月12日，怡亞通收報4.65元/股。2015年5月27日，其股價最高為74.78元/股。綜合考慮送轉股等因素，股價跌幅超過80%。

　　作為創始人，周國輝賦予了怡亞通夢想，包括“中國式沃爾瑪”“萬億生態圈”。然而，怡亞通成立20週年之際，周國輝挺不住了，無奈讓出控制權。

　　這場易主始於2017年，直到今年才完成。雖然不是頂部，但周國輝成功脫身，並收到24.05億元真金白銀。

　　如今，怡亞通業績已是慘不忍睹。去年，怡亞通營業收入微增凈利大降66.38%，僅為2億元。而今年上半年，凈利潤（歸屬於上市公司股東的凈利潤，下同）降至0.62億元，降幅為82.02%。而扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）只有0.36億元，降幅為89.32%

　　怡亞通于2007年登陸深交所，0.36億元扣非凈利潤、89.32%的下降幅度，二者均創下了半年業績最差紀錄。

　　凈利再度劇降八成

　　怡亞通的經營業績越來越糟糕。

　　半年報顯示，今年上半年，怡亞通實現營業收入304.44億元，較去年同期的369億元減少64.56億元，同比下降17.50%。相較營收，凈利潤的下降幅度要大很多。上半年，其凈利潤為6154.87萬元，去年同期為3.42億元，銳減2.80億元，降幅82.02%，扣非凈利潤只有3637.36萬元，上年同期為3.40億元，減少了3.04億元，降幅高達89.32%。

　　怡亞通成立於1997年，2007年11月13日登陸A股市場。2004年至2016年，公司經營業績穩步增長。從2018年開始，怡亞通業績則呈現自由落體式下滑。當年，其營業收入為700.72億元，創了歷史新高，同比微增2.27%。對應的凈利潤為2億元，較2017年的5.95億元下降66.38%，扣非凈利潤1.68億元，2017年為5.53億元，同比下降69.64%。

　　今年上半年更慘，不僅營業收入有升轉降，凈利潤的降幅進一步擴大。

　　上半年，雖然怡亞通千方百計降本增效，但效果似乎並不明顯。上半年，其銷售費用、管理費用（含研發費用）分別為2.41億元、9.61億元，分別較上年同期的3.24億元、11.32億元減少0.83億元、1.71億元，但財務費用增長仍在增長，達8.86億元，去年同期為7.75億元。

　　在財報中，怡亞通表示，公司擁有優質的客戶資源，業務嵌入電腦、通訊、醫療器械、快速消費品等10多個領域，形成了強大的資源整合能力和競爭優勢。然而，作為供應鏈企業，怡亞通的毛利率較低。今年上半年，公司綜合毛利率為6.96%，與上年同期持平，但其凈利率只有0.22%，上年同期為0.95%，同比下降0.73個百分點。

　　易主之後債務壓力依舊

　　奔著解壓目的而易主，怡亞通的債務壓力依舊，而周國輝已套現24億元。

　　周國輝是一個擅長講故事的人，他常常公開宣講怡亞通的萬億生態圈，即年交易規模超萬億、産品可直送全國380個主要城市和2800個縣級市，覆蓋全國超過500萬家終端門店和10億消費者的商業生態圈。

　　2014年下半年開始，在牛市行情刺激下，二級市場上，怡亞通股價大幅上揚，2015年一度竄至74.78元/股。以後複權價格計算，最高達507.95元/股。不到一年，股價最大漲幅高達9倍。

　　不過，股價登頂之後，隨著A股市場調整，怡亞通股價也大幅下跌。至今年9月12日，股價跌至4.71元/股，後複權後為70.59元/股。2015年至今，其最大跌幅達86.10%。

　　股價深度調整，作為曾經的控股股東、實控人，周國輝的風險如期而至。周國輝通過怡亞通控股曾持有公司約50%股權。從2012年開始，怡亞通控股就頻頻高比例質押股權融資，至今年初，經過多次補充質押，股權質押率達82.12%。

　　怡亞通的債務壓力也讓周國輝喘不過氣來。截至2017年底，怡亞通長短期債務合計為261.11億元，其中，短期債務229.84億元，而貨幣資金只有96.87億元。當年底的資産負債率為81.69%，是近幾年的高位。

　　也就是在2017年底，周國輝籌劃引入戰略投資解圍。去年5月，怡亞通控股將其持有的怡亞通13.30%股份轉讓給深圳投控，轉讓價格為6.45元/股，轉讓總價為18.21億元。本次股權轉讓過戶不到一個月，怡亞通控股再將所持怡亞通5%股份轉讓給深圳投控，價格為5.50元/股，轉讓總價為5.84億元。

　　兩筆股權轉讓，深圳投控持股比為18.30%，超越怡亞通控股的17.85%，成為第一大股東、控股股東，公司成功易主。

　　然而，易主之後，不僅經營業績加速下滑，怡亞通的財務壓力依舊。

　　在今年半年報中，公司稱，自去年加入深圳投控體系後，深圳投控助力公司在融資方面取得重大突破，尤其是非銀機構端的融資取得了顯著成績，為資金池的安全提供了進一步的保障。

　　半年報數據顯示，截至今年6月末，怡亞通的短期借款177.28億元、一年內到期的非流動負債13.35億元，長期借款16.53億元、應付債券17億元，合計為224.16億元，其中一年內需要償還的債務為190.63億元。同期，公司貨幣資金為81.48億元，其中，60.01億元的貨幣資金受限。期末，公司資産負債率為79.84%，仍處於高位。

　　為了解壓，今年五六月，怡亞通及其子公司推出高達111.77億融資計劃。

　　長江商報