美邦服飾回復深交所14問 承認存貨佔比高但否認滯銷

　　“拖”了兩天后，美邦服飾回復了深交所年報問詢函的“14追問”。

　　回復函中，美邦服飾承認均存貨跌價準備高於行業平均水準，但否認存在長期滯銷存貨情況。此外，針對此前主營業務虧損、應收賬款飆升等問題，美邦服飾一一進行了解釋。

　　近年來，由於業績表現不佳，美邦服飾股價已無太大起伏變化。5月27日，美邦服飾股價上漲2.67%，報收2.69元/股。最新總市值為67.50億元。值得注意的是，其去年8月28日發佈半年報宣佈扭虧為盈時，次日報收2.88元/股。

　　服裝主業虧損，政府“補高”凈利潤

　　美邦服飾于5月17日發佈公告稱，收到深交所關於對該公司2018年年報的問詢函，深交所要求其在5月23日前回復。5月22日，美邦服飾發佈關於延期回復2018年年度報告問詢函的公告稱，稱由於部分問題的回復尚需進一步完善，且部分問題還需仲介機構出具相關意見，公司預計無法按期完成年報問詢函的全部回復工作。

　　問詢函中，深交所表示，美邦服飾2018年度實現扭虧為盈，但銷售凈利潤率僅為0.53%，且公司主營服裝業務仍為虧損。對此，要求其結合過去三年公司主營業務虧損情況，説明公司主營業務是否具備持續盈利能力，以及公司對於主營業務持續虧損擬採取的措施。

　　數據顯示，2016年-2018年，美邦服飾實現歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為3615.86萬元、-3.05億元和4036.16萬元；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤分別為-5.18億元、-3.21億元、1268.86萬元。

　　5月25日，美邦服飾發佈了關於深圳證券交易所對公司2018年年報問詢函的回復公告。美邦服飾稱，自2016年度以來，公司聚焦主業、回歸專業，深入推進自有品牌業務轉型創新、渠道結構優化及拓展、提升零售管理能力以促進公司業績提升。經過近年不懈努力，服裝主營業務盈利能力持續改善，歸屬於上市公司股東扣非後的凈利潤持續減虧，並於2018年度實現扭虧為盈。

　　主業虧損，美邦服飾如何實現凈利潤扭虧為盈？美邦服飾在發佈2018年財報時表示，報告期內該公司計入當期損益的政府補助為3310.64萬元，投資收益4832.80萬元。公司表示，2018年公司扭虧為盈，凈利潤絕對金額較小，因此投資收益和政府補助對本年度凈利潤存在較大影響，但與公司營業收入相比，投資收益和政府補助佔比分別為0.63%和0.43%。公司未來盈利改善主要依靠主營業務競爭能力持續提升。

　　此外，2018年美邦服飾主營業務毛利率為44.83%，比上年同期減少2.79%。深交所要求美邦服飾解釋主營業務毛利率下降的具體原因。對此，美邦服飾表示，公司加大存貨消化力度，整體銷售折率有所下降，導致直營和加盟渠道毛利率均有所下降。此外，公司發展加盟渠道，同時關閉部分直營低效門店，一定程度上拉低了公司整體毛利率水準。

　　值得注意的是，去年美邦服飾每人平均營業收入為96.34萬元，與上年同期相比增加60.34%，深交所要求美邦服飾給出具體解釋。在回復中，美邦服飾透露，這主要是由營業收入的同比增長以及員工總人數的減少共同影響所致。由於公司發展加盟市場並關閉直營低效門店，截至報告期末，在職員工總人數為7969人，較同期減少2803人，其中銷售人員減少2478人。

　　承認庫存跌價水準高於行業平均水準

　　美邦服飾備受關注的存貨問題，也成為此次深交所關注點之一。報告期末，公司存貨餘額為23.49億元，相應存貨跌價準備為4.48億元，存貨賬面價值佔總資産比例為32.58%，存貨跌價準備計提比例為18.34%。

　　對此，深交所要求美邦服飾解釋前述比例是否處於行業較高水準，説明公司存貨的主要類別以及庫存期限情況，分析公司存貨週轉情況，並説明公司是否存在較大金額長期呆滯的存貨。

　　美邦服飾列舉了海瀾之家、森馬服飾、拉夏貝爾、太平鳥等7家同行業公司的相關數據，承認2018年末存貨佔總資産比例處於較高的水準。不過，公司表示在報告期末的存貨佔總資産比例較上年同期下降6.19個百分點。公司2018年度直營收入佔比60.48%，在同行業中處於較高水準。

　　此外，同行業上市公司2018年末平均存貨跌價準備計提比例為13.69%，美邦服飾存貨跌價準備計提比例為16.01%，高於行業平均水準。

　　美邦服飾表示，公司2018年末存貨以服飾産成品為主，佔比99.28%。2018年公司存貨週轉天數為208天，比上年同期減少25天。公司不存在較大金額長期滯銷貨品，3年以上長庫齡貨品在公司存貨中佔比僅為1.30%。

　　加大“賒賬”，應收賬款飆升

　　2018年末，美邦服飾應收賬款賬面餘額為12.17億元，較期初增加177.22%，應收賬款週轉天數為38.83天，同比上年增加16.9天。深交所要求美邦服飾説明應收賬款大幅增長的原因和合理性。

　　在回復中，美邦服飾表示，公司2018年加大加盟發展力度，為支援鼓勵加盟市場的發展，減輕加盟商新開店的資金壓力，公司對於新開店舖首批貨品給予更大信用賒銷支援，導致應收餘額增加近5.07億元。此外，為支援鼓勵老加盟商，緩解其經營資金壓力，公司對於部分信用優良的老加盟商也給予了適當增加賒銷額度和延長其信用賒銷期限的支援。該項支援政策下，應收餘額較年初增加約3.20億元。

　　美邦服飾發佈的2018年年報中，應收賬款最大數額為3778.4萬元，對應的是公司第二大客戶黃岑期，其為加盟商，同時也是美邦服飾創始人周成建的妹夫。上年末，公司對黃岑期的應收賬款為2690.5萬元。

　　對比銷售額，新京報記者注意到，2018年，公司對黃岑期的銷售額為4681.4萬元，此數據在2017年為5034.6萬元。此外，同樣作為公司加盟商，周成建的姐姐周獻妹、妹妹周建花2018年的銷售額都有不同程度的減少。

　　數據顯示，公司年末貨幣資金僅有3.82億元，而短期借款卻高達10.8億元。從應收款項絕對金額看，公司2018年“應收票據及應收賬款”賬面價值為12.17億元，同比增長了177.33%，佔總資産比重也增加了10.26個百分點。

　　2018年，美邦服飾資産負債率為60.08%，現金比率為0.088倍、速動比率為0.48倍。從負債結構上看，美邦服飾的負債均為流動負債。截至2018年底，應付票據及應付賬款為23.41億元，同比增長了55.03%。

　　美邦服飾表示，與同行業上市公司相比較，資産負債率處於高位，較第二名高出0.26個百分點，較第三名高出1.07百分點。2018年公司直營佔比60.48%，直營佔比較高，因此公司資産負債率較行業平均水準偏高。