北信源應收賬款超營收1.6倍 實控人三年減持套現12億

　　近日，北信源(300352.SZ)獲得了資訊安全風險評估服務資質認證證書，公司稱資訊安全風險評估服務資質的獲得，標誌著北信源在資訊安全風險評估服務管理能力、服務技術能力和服務過程能力獲得權威認定。

　　與此同時，北信源去年的業績也實現了穩定的增長。2018年度公司實現營業收入5.72億元，同比增長11.18%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤9409.01萬元，同比期增長2.88%。

　　然而，儘管北信源營收凈利雙增，公司的經營現金流凈額卻連續7年呈現凈流出的狀態。

　　長江商報記者統計發現，北信源7年經營現金流合計凈流出2.39億元，應收賬款更是連續三年超營業收入，去年公司應收賬款為9.3億元，超同期5.72億元營業收入的1.6倍。

　　值得一提的是，公司控股股東林皓已經將所持公司股份總數的97.40%質押，佔公司股份總數的27.81%，並且，三年累計減持套現了11.93億元。

　　營收凈利雙增

　　公開資料顯示，北信源是一家提供資訊安全産品及解決方案的供應商，是國內終端安全管理領域的龍頭企業，擁有電腦資訊系統安全專用産品銷售許可證、涉密資訊系統産品檢測證書、軍用資訊安全産品認證證書、商用密碼産品銷售許可證、涉密資訊系統整合甲級資質證書、裝備承制單位註冊證書等權威機構頒發的産品及企業資質近百款。

　　根據其2018年年報顯示，2018年度公司實現營業收入5.72億元，比上年同期增長11.18%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤9409.01萬元，比上年同期增長2.88%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的凈利潤7330.42萬元，同比增長15.15%。

　　談及業績上行的原因，北信源在年報中表示，公司全面圍繞年度經營計劃開展工作，以“資訊安全、大數據、網際網路”為三大發展戰略，以技術創新為驅動，持續加大技術研發的投入力度，提升産品的市場競爭能力。報告期內，公司進一步優化完善組織架構體系，並圍繞業務諮詢、産品技術、系統整合及解決方案，繼續深化業務融合，使整體經營業績穩步增長。

　　2016年至2018年，公司營業收入的同比增幅分別為4.74%、4.58%、11.18%，凈利潤同比增幅分別為13.61%、13.82%、2.88%。

　　連續7年現金流為負

　　長江商報記者統計發現，在北信源業績穩定增長的同時，現金流卻持續呈凈流出狀態。

　　2012年至2018年，北信源的經營性現金流凈額分別為-1138.12萬元、-1030.08萬元、-1932.7萬元、-261.94萬元、-2032.1萬元、-8821.53萬元、-8723.35萬元，合計7年經營現金流凈流出2.39億元。

　　值得注意的是，在年報中，北信源計提了資産減值準備金額8366.29萬元，其中壞賬資産減值準備金額8125.51萬元。

　　事實上，隨著北信源的現金流持續流出，公司歷年的應收賬款佔營業收入的比重也在不斷增加。

　　長江商報記者統計發現，北信源的應收賬款逐年抬升，金額已經連續三年超過營業收入。

　　2015年至2018年北信源應收賬款金額分別為4.56億元、5.69億元、7.33億元、9.3億元，佔營業收入總額的比重分別為97.02%、115.65%、142.33%和162.47%。

　　有業內人士認為，應收賬款高的公司的持續增長的營收和利潤也只是賬面富貴，仍存在應收賬款能否按期收回的風險。高額的應收賬款將傷害到企業的競爭力，畢竟應收賬款時間越長，賬款催收的難度越大，形成呆壞賬損失的可能性也就越高。

　　實控人三年減持套現近12億

　　值得注意的是，北信源的控股股東手中所持股權也存在較高比例的質押。

　　4月30日，北信源公告稱，公司于近日收到公司控股股東、實際控制人林皓通知，獲悉林皓已將其持有並質押給中信證券的約6670萬股辦理質押延期購回手續，佔其所持股份的16.11%。

　　截至目前，林皓共持有公司股份約4.14億股，佔公司股份總數的28.55%，累計質押股份總數約4.03億股，佔林皓所持公司股份總數的97.40%，佔公司股份總數的27.81%。

　　在質押的同時，控股股東也在減持股票。

　　去年11月，北信源披露實控人減持計劃。公司控股股東、實控人林皓因公司戰略發展需要及償還債務，計劃在未來六個月內減持不超過8698.9萬股公司股份，佔公司總股本的6%。

　　根據其3月發佈的減持進展，林皓已經通過大宗交易累計減持2455.48萬股，佔總股本比例1.69%；集中競價交易累計減持1283.62萬股，佔總股本比例0.89%。合計減持3739.1萬股，佔總股本的約2.6%，合計套現金額1.21億元。

　　此前2016至2017年，林皓也分別減持5000萬股和4349.4萬股，合計套現10.72億元，加上最近的一次減持計劃的減持金額合計已套現11.93億元。