□本報記者 徐偉平

　　猴年以來，股指強勢收出三連陽，成交額也逐步放大。值得注意的是，普漲之後，行業板塊開啟輪動模式，資金賺錢方式也出現轉變。從上周資金流向情況來看，活躍資金打起了運動戰，“T-1日尾盤埋伏、T日就勢加倉、T+1日賺錢走人”成為操作策略，部分資金獲利超過20%，逼近30%。

　　T-1日尾盤潛伏

　　經歷了節後三連陽，滬綜指成功收復20日均線並站穩2850點之上，不過隨後市場衝高回落，後兩個交易日開啟震蕩蓄勢模式。股諺雲：一根中陽線，千軍萬馬來相見；兩根中陽線，機構龍虎榜上見；三根中陽線，散戶入場不聽勸。底部放量三連陽確實已讓散戶蠢蠢欲動，值得注意的是，素來追求絕對收益的資金已經提前入場，而其“T-1日潛伏”方式，也使其將風險和成本得到有效控制。幾傢俬募人士坦言，他們更習慣以尾盤介入的方式進行埋伏。

　　猴年首秀，滬綜指大幅低開後，開盤離場資金驟增，達到44.03億元，隨後指數震蕩反彈，不過上攻幅度有限，並未能翻紅，全天呈現出凈流出格局，達到6.82億元。不過值得注意的是，尾盤成交額出現明顯放量，部分資金已經按捺不住，大舉入場，凈流入金額達到20.84億元。

　　這一點從行業板塊上看更為明顯。雖然市場整體呈現凈流出態勢，但已經有11個行業板塊實現資金凈流入，其中有色金屬、電子、電腦和通信板塊的凈流入金額顯著居前，超過2億元，顯著高於其他行業板塊，分別為5.23億元、4.96億元、3.27億元和2.77億元，這四大板塊成為活躍資金進攻的主戰場。值得玩味的是，這四大行業板塊尾盤凈流入資金尤為明顯，同樣居前。“T-1日尾盤埋伏”成為活躍資金的第一條準則。

　　一切似乎盡在掌握。2月16日滬深股市迎來普漲，滬綜指大漲超90點，一根近百點的長陽出現。滬深兩市凈流入資金也出現激增，超過250億元，達到262.49億元，顯然在確認反彈行情後，資金就勢“添柴加火”的意願大增，凈流入金額刷新2016年來新高。當日開盤凈流入14.47億元，尾盤凈流入47.65億元，全天加倉活躍。從行業板塊來看，傳媒、電子和電腦板塊的凈流入金額均超過10億元，電腦板塊的凈流入金額更是高達35.29億元。“T日就勢加倉”成為活躍資金的第二條準則。

　　2月17日滬深股市迎來第三根中陽線，完成放量三連陽。不過活躍資金反而卻一反常態，兌現利潤，借機離場。當日出現9.94億元的凈流出，特別是一開盤，市場便出現34.60億元離場。從行業板塊來看，電腦、傳媒、通信和電子板塊的凈流出金額超過億元，其中電腦板塊的凈流出金額最大，達到9.42億元，傳媒板塊的凈流出金額也高達6.21億元。“T+1日賺錢走人”成為活躍資金的第三條準則。

　　從市場行情來看，猴年以來的放量三連陽是市場“最美好的時光”，而以電腦、電子、通信為代表的新興産業“三朵金花”更是反彈領軍人，而在“T-1日尾盤埋伏、T日就勢加倉、T+1日賺錢走人”的三準則下，資金更是將收益最大化，部分資金獲利更是超過20%，逼近30%。

　　先新興後週期

　　在經歷了放量三連陽後，市場並未就此開啟新一輪的逼空行情，轉而步入蓄勢震蕩期，不過值得注意的是，在震蕩市中資金也並未閒著，而是轉戰做T，開啟了行業的輪動行情。

　　2月17日在滬綜指收出第三根中陽線後，滬深股市出現9.94億元資金凈流出，特別是前期獲利頗豐的新興産業被兌現收益，凈流出格局尤其明顯。不過活躍的資金並不甘心，尾盤反而凈流入56.52億元。從行業板塊來看，從電腦、電子、通信等行業板塊流出的資金轉而流入到週期類品種中，當日建築裝飾、採掘、汽車等板塊的凈流入金額居前，其中建築裝飾行業的凈流入金額更是達到8.00億元，在28個申萬一級行業板塊中位居首位。而值得注意的是，此類週期類品種尾盤流入明顯。當日申萬建築裝飾指數漲幅達到2.67%，在28個申萬一級行業中位居首位。

　　正是資金從新興産業板塊轉机戰到週期板塊，觸發了行業間的輪動。2月18日，滬深股市凈流出金額擴大至97.01萬元，逼近百億元，不過資金仍然呈現出局部佈局的態勢，建築裝飾、鋼鐵和銀行三大週期板塊凈流入金額超過億元，分別為1.66億元、1.43億元和1.19億元。在其他行業板塊震蕩回落之際，當日申萬建築裝飾指數依然實現上漲，不過漲幅顯著收窄，僅為0.88%。

　　2月19日滬深兩市凈流出金額顯著增加，達到204.70億元。資金可以逐步從前期盈利板塊中撤退，當日化工、機械設備、有色金屬、房地産和建築裝飾板塊凈流出金額超過10億元，分別為18.71億元、17.91億元、17.10億元、16.76億元和14.96億元。

　　值得注意的是，活躍資金從新興産業板塊轉机戰到週期板塊後，依然延續了“T-1日尾盤埋伏、T日就勢加倉、T+1日賺錢走人”的策略。

　　業內人士指出，從現在的情況來看，無論是新興産業板塊，還是傳統週期板塊均不具備單獨發力，開啟一輪逼空行情的能力，而行業板塊輪動是助推指數震蕩上行更好的方式。資金在不具備發起上攻行情的背景下，轉而在行業板塊中輪動將有助於市場人氣恢復。

　　主打“運動戰”

　　目前市場處於風險偏好過度悲觀之後的修復期，反彈核心邏輯在於人民幣貶值壓力減輕，貨幣政策邊際放鬆帶來的流動性改善，以及高層穩增長和改革的預期。

　　此外，在1月市場暴跌的中後期，考核絕對收益的私募基金、保本基金、年金等産品，在凈值向下擊穿“安全墊”以後，都主動進行了減倉甚至清倉，目前的倉位水準已比較低。而考核相對收益的公募基金也在上證綜指跌破2850點的關鍵支撐位以後進行了較大幅減倉。市場上的主要參與者倉位水準均相比年初有明顯下降，拋壓已不大。

　　不過，雖然市場拋壓不大，賣盤已經得到一定程度消化，但在熊市的下跌途中，現有的反彈能否令市場真正走出下跌通道尚不可知。

　　在現有的市場格局中，過度悲觀和過度樂觀均不可取，在指數尚未衝破3000點的重要關口之時，“運動戰”依然是一個交易層面的重點。