□本報記者 朱茵

　　萬科股權之爭、風格轉換預期讓市場喧囂不斷，但浙商資管仍舊堅定看好成長股的投資理念。浙商證券資産管理公司總經理李雪峰和公募基金部基金經理李冬對記者表示，未來仍會根據行業的長期景氣度，結合自身能力圈，並按照可追溯的投資依賴路徑來佈局。雖然年末股市動蕩，但正是緊扣轉型升級、佈局成長的大好時機。

　　李雪峰表示，很多觀點認為春季的主要行情有可能從以成長股為主的小票切換到以藍籌為主的大票。尤其是在保險資金舉牌事件不斷發酵的情況下，很多投資者有此預期。但風格切換或許只是偽命題，即使不去討論這種觀點背後的邏輯是否成立，或者未來是否變成現實，僅從操作性來看，風格輪換的策略難以複製，不可依賴。

　　浙商資管多年深耕成長股投資理念，相信投資于擁有未來巨大産業空間的成長股能夠帶來可觀的收益回報，所以圍繞成長股，在體系建設、團隊核心投研能力，以及投資決策的依賴路徑上不斷提升自己。未來無論是小票行情也好，大票行情也好，仍舊是基於各個細分行業的成長股的投資機會。浙商資管以主動管理見長，權益投資立足成長投資、固收現管著力跨界混搭、私募投行專注精品非標，品牌、形象、能力和投資成績均在業內名列前茅。截至2015年11月末，浙商資管權益類産品今年以來平均收益率為62%，同期上證綜指上漲6.51%。其中，浙商金惠3號、金惠轉型量化對衝1號、金惠海寧錢潮分別以144.5%、105.74%、98.12%收益率排名行業同類産品前五位。

　　差異化的股票和量化投資理念，是浙商證券主動管理型産品品牌的基石。李冬透露説，旗下第三隻投資成長股的公募基金——浙商匯金轉型升級靈活配置混合型基金正公開發行。該基金所投資的轉型升級主題包括經濟結構轉型推動産業結構升級的過程中，出現業績拐點的企業和業績顯著增長的企業。重點關注科技創新，消費升級、改革等領域，配置領域方面，將長期配置網際網路+、大健康、高端製造、新能源、環保等板塊成長股，階段性均衡配置有“新經濟”引擎的“舊經濟”，如國企改革、金融改革、軍改、一帶一路、迪士尼、自貿區等。

　　談到如何選擇景氣行業，浙商資管表示，會結合目前經濟環境、時代背景以及股權投資時代的大趨勢，選擇具有較高增長速度（15-20%以上）的行業。目前網際網路+、大健康、環保等長期配置的領域，估值不算低，但這幾個方向代表未來經濟發展方向，每個領域都有很多細分領域，成長股隨著成長性的釋放，估值會慢慢下降，所以對成長股的高估值要有一定的容忍性。但如果有成長股公司經過一兩年發展估值沒有下來，就需要考慮公司所處行業是否仍然景氣，需要不斷尋找細分領域更景氣、更高成長的公司，這個過程是動態的。

　　具體到企業來看，李冬認為，成長股的投資有從0到1和1到N兩個主要階段，不同階段有不同的投資方式：一是在0到1階段：無法判斷哪些公司能成功，需要多佈局，選擇賽道，也就容錯率可以高一些。二是從1到N階段：只有少數2-3家公司甚至更少可以走出來，這些行業的投資伴隨産業的逐漸壯大，需要仔細甄別哪些公司具有核心的競爭力。