□本報記者 黃麗

　　部分基金經理認為，此輪反彈行情漲幅已較可觀，由於近期公司業績處於真空期，增量資金流入不明顯，同時又有消息面的種種衝擊，市場短期震蕩風險加大。在操作上，基金經理表示仍需精選成長標的。

　　震蕩上行

　　融通網際網路傳媒基金經理林清源表示，短期來看，大盤已行至5178點下跌後反彈的第二階段高點，結合來自政策層面IPO重啟、美聯儲加息預期以及恐怖襲擊削減國際經濟穩定性的衝擊，短期市場震蕩風險加劇。

　　林清源指出，另外一個值得關注的因素是兩融餘額上升速度，最近兩周兩融規模每天都有近200億元增量。在市場上漲時，兩融資金會成為助漲因素，但市場人氣低迷時，兩融資金卻是潛在風險。

　　招商製造業轉型混合基金擬任基金經理王景分析，四季度A股很難出現一鼓作氣全線上漲的行情。雖然每天場內融資餘額都在緩慢回升，新興市場國家ETF也連續幾週小幅流入，但量都不大，增量資金仍然有限。她同時指出，市場轉頭向下的概率也不大。一方面，從微觀的流動性來看，去杠桿後的市場信心正在逐漸恢復；另一方面，經濟基本面仍未出現明顯好轉，預期12月還會有一次降準，流動性將持續充裕。信託、債市收益率連續下臺階，對資金的吸引力逐漸下降，大量資金堆積在銀行資金池無處可去，股市成為較好的吸水池，這個狀態可能會持續很長時間。因此，未來市場可能還會維持結構性行情。“市場最終會選擇一個方向，我樂觀的判斷A股大概率震蕩向上。”

　　對於短期走勢，王景認為市場可能會有小幅調整的需要。“9月下旬以來很多創業板公司反彈已經超過30%，甚至40%，很多人都有利潤兌現的需求。此外，近期消息面並不平靜，這可能會導致大家在情緒上偏謹慎。”

　　追捧成長

　　從流動性情況分析，嘉實泰和、嘉實新興産業基金經理王漢博認為，流動性寬鬆不是終結熊市的充分條件，因為錢多逆轉熊市的市場多是因為經濟基本面有起色，錢多造成的結果是波動較大。

　　在未來的市場上，王漢博認為，可能的負面因素來自於企業盈利增速下行，估值卻仍然高高在上。此外，儘管流動性依舊寬鬆，但邊際改善很難，美聯儲加息影響會很大。可能的正面因素則來自於改革政策切實的落地、資金充裕等。

　　談及未來的操作思路，王漢博表示，總體上股市的下行壓力較大，充裕的流動性以及A股投資者的投資判斷會導致波動非常大，風險管理仍是未來一兩個季度的核心考量，波段操作也許是一種折中的手段。未來將精選新興成長方向與優質標的。

　　王景則認為後市更多的可能是結構性機會，體現在投資層面就是更看中公司質地和估值，始終堅守有“底”的公司。考慮到部分個股本身估值比較高，再加上股東套現意願強烈，這些股票可能存在風險。

　　“展望後市，一方面近期市場整體上漲帶動了人氣回升，另一方面場外資金較充裕，短期調整並不會影響行情繼續發展。”摩根士丹利華鑫基金一位基金經理表示，未來一段時間板塊輪動行情或持續，在堅守優質成長的同時，會適當參與板塊輪動的主題投資機會。