□本報記者 葉濤

　　上周市場先抑後揚，周初大盤破位下跌，失去年線支撐；週三指數進一步下探至2850.71點，創出6月中旬下跌以來最低記錄；週四和週五兩個交易日，指數連續回暖，重回3200點上方，釋放出多頭佔優的積極信號。而且，與指數一道回歸的還有國防軍工、混合所有制改革、油氣改革等主題熱點。由此，券商機構對本週市場預期發生明顯改善，大多持較為樂觀態度。

　　本週共有10家券商發佈了對市場的看法，其中7家看多、3家看平。看多的券商大多認為，養老金入市、央行“雙降”等消息公佈後，政策利好組合拳對股指止跌作用明顯；超預期下跌還令短線技術反彈需求充分，隨著房地産、國資改革等主題熱點重新受到投資者關注，上周後半段啟動的反彈行情有望延續。不過，看平券商機構也指出，此番回暖主要受益於消息面因素，上漲的市場內生性動力仍顯不足，A股還有進一步震蕩整理訴求，建議投資者保持謹慎。

　　看多後市的券商中，東吳證券認為，上周兩市股指探底回升，金融股紛紛暴漲而力挽大盤于狂瀾。預計短線大盤仍有一定的反彈空間。藍籌板塊隨著破凈股的增多其估值修復動力也隨之增強。八月下旬的調整有一個重要的特徵就是權重板塊的快速補跌，尤其是銀行、券商和保險甚至以罕見的跌停的方式快速補跌極大的釋放了做空動能。部分個股甚至跌破了凈資産，目前滬深300指數平均市盈率約為12倍，已低於2008年低點的市盈率，具備了中長線的投資價值。隨著政策利好等外因的推動，啟動一輪估值修復行情也是情理之中。

　　銀泰證券也認為，A股最壞的時期或已經過去，在經過前期的連續大跌後當前兩市階段低點料已出現，未來一段時間市場預計將震蕩上行。首先，8月18日後兩市的超預期殺跌較好的釋放了盤面做空動能，連續的殺跌將倒逼偏悲觀的投資者進一步降低倉位，從而使得市場潛在的做空力量進一步衰減，短期而言市場存在的諸多不利因素也因此將得以出清。其次，新一輪殺跌後優質個股配置機會再度顯現，隨著板塊個股的估值水準趨於合理以及部分優質個股估值吸引力的顯現，資金配置的意願無疑將逐步增強，滬深兩市也將因此受到支撐。此外從政策因素看，8月23日國務院發佈《基本養老保險基金投資管理辦法》，8月25日央行“雙降”，乃至8月27日證金公司籌集超萬億資金的傳聞，均在一定程度上體現了管理層提振資本市場的意圖。因此，儘管依然存在諸多不利因素，對後期A股可持偏樂觀態度。

　　立足技術形態，西部證券認為，滬指自跌破前期3800-4200點的區間震蕩結構後，一路呈現縮量下探的破位格局，伴隨上週五重返五日均線，技術層面止跌回穩的意圖明顯。日K線結構，前期股指重心快速下移的勢頭得以抑制。滬指周K線呈現探底式陰線，長下影表明上周市場底部探明的真實性存在，但這與前周形成近270點的下跳式缺口，預計滬指在3386-3656點一帶將會是後期震蕩築底的上軌壓力區域，在這一區間未見帶量突破之前，超跌反彈很難形成真正意義上的脫底形態。

　　短期而言，新時代證券認為市場將繼續反攻至年線。預計隨著國企、財稅、金融等改革的提速，四季度經濟築底回升的概率較大。流動性上，最近兩周央行共向市場投放資金近萬億元，基本上對衝了外匯佔款等因素造成流動性流失。近期市場資金利率出現小幅上行，經過央行的投放後，資金利率有一定的下行，總體來看市場資金面偏寬鬆。

　　看平的券商中，國都證券認為，上周滬市成交20583億元，日均成交只有4116億元，比前一週縮量近三成。且上週一市場留下一個向下大缺口，將成為超跌反彈的強壓力位。從資金流向看，場記憶體量資金持續大規模凈流出，場外增量資金入場意願不強，目前市場仍屬於存量資金博弈格局。去杠桿的做空動能仍在釋放過程中，場內融資、分級基金以及上市公司股權質押的拋售壓力相當大。市場整體弱勢格局沒有改變。

　　光大證券也持“反彈力度可能會相對有限”觀點，不過也指出歷時近兩個月的中報披露期已接近尾聲。由於本次中報的披露期處於市場單邊下跌的時間段，所以部分中報業績優秀的公司在系統風險釋放的過程中遭到錯殺，出現了較大的跌幅，後市可以重點加以關注，關注補漲的機會。

　　整體來看，券商大都認為當下市場並不缺乏賺錢機遇。如申萬宏源證券表示，目前技術性反彈接近目標位，熱點輪動有望延續。從上周盤中熱點看，週四以銀行保險等權重股率先啟動，週五則向創業板等中小市值品種轉移，未來這種輪動仍將延續，且小票走強對指數的拉動有限，容易走出個股行情。大同證券則強調，後市投資者可參與的板塊仍然是大盤連續受挫中表現強勢且資金關照的題材概念，如國企改革的預期，涉及行業電力、汽車、電信等，舉牌概念、股東增持個股等，本週有望走出普漲行情。