□麥格理資本證券 林泓昕

　　人民幣匯率上周振蕩，引發全球金融市場波動，港股市場恒指上周初曾最高見到24924點，但其後反身向下，25000點關口暫歇，全周倒跌561點，為連續第四週下跌，年線處壓製作用明顯，短期或將延續弱勢震蕩。當前恒指處於今年3月中低位23700點附近，若無法覓得支撐，或進一步下試7月初低點23500點。

　　本週一，內地A股4000點下方反覆震蕩，沒有突破。港股也延續調整，恒指早盤低開46點，其後加速下落，最多跌近300點，午後方有所收窄，最終收報23814點，跌176點，跌幅0.74%，成交657.7億港元。國企指數收報10962點，跌98點，跌幅0.88%。

　　盤面上觀察，藍籌股跌多漲少，中資金融股延續弱勢；博彩股上周高位回吐，本週一仍未有止跌；地産股與石油股跌幅亦進一步擴大；中國移動本週四發佈業績，股價逆市收高1.46%，為表現最佳的藍籌股。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市震蕩向下，港股通股票也跌多漲少，累計上漲個股僅為57隻，下跌個股則達到214隻。在強勢股中，熱點相對散亂，國企改革為唯一主線，粵海投資、中信資源、中信股份累計漲幅均超過4.5%。在弱勢股中，受到人民幣大幅貶值影響，中資航空、造紙類股份沽壓明顯，南方航空、中國國航、東方航空、玖龍紙業累計跌幅均超過14%。另外，AH比價近期波動不大，恒生AH股溢價指數近五個交易日累計下跌2%，報137.46點。

　　大市缺乏上升動能，但仍不乏操作機會，投資者可以利用權證市場捕捉正股趨勢。就上周人民幣大幅波動而言，投資者可參與權證部署，特別是對人民幣變化較敏感的標的資産。其中受惠板塊有出口股，如利豐及創科實業，人民幣的貶值可望增強國內産品外銷競爭力，所以其相關認購證可趁勢收集。

　　另一方面，美元負債較多的企業則相對會加重負擔，外債比率較高的航空股如南航、國航，及紙業股如玖龍紙業等均會受壓。此外，受拖累板塊還包括中資地産股及博彩股，前者近年發行美元債券，外匯負擔因人民幣貶值而加重，後者則會受到內地消費力下降影響。但值得注意的是，人民幣未來走勢仍有較多不明朗因素，所以無論是受惠股或受拖累股，在以權證捕捉股價杠桿後的變化時，需謹記宜短不宜長，且控制入市資金少量為宜。

　　除此之外，近期港股企業業績仍為關注焦點。以騰訊控股為例，其上週三公佈上半年純利按年升15%，符合市場預期，股價次日大幅反彈近7%，收復140港元及250天線。事實上，在業績揭曉前，從其相關認購證身上已察覺市場部署的蹤跡。資金自8月3日起不斷吸納其認購證作中線看多部署，在業績公佈當日的流入資金更達5129萬港元，八個交易日合計逾億港元，街貨量亦屢創三個月高位。而反觀聯想集團，其上週四公佈首季利潤按年倒退51%，上週五股價創7.22港元的近兩年新低，其相關認沽證即出現資金流入。

　　總體來看，當前市場觀望氣氛較濃，加上恒指技術走勢轉弱，故港股短期震蕩格局難免。但是，美國股市上周企穩回升，內地A股重心亦逐漸上移，港股調整已經充分，進一步向下空間不大，等待契機重拾升浪值得期待。短期恒指則或將於23700點至24500點區間震蕩，延續築底行情。