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　　2014年以來，分級基金逐步走進大眾視野，無論是從産品數量上還是規模上均得到快速擴充，但分級基金産品結構中的複雜性，也使很多投資者難以很好地使用這一投資工具，形成不當投資或盲目投資。本篇將就分級基金的幾類投資策略進行解析

　　1、分級A的投資策略

　　（1）買入低估的分級A並長期持有獲取穩定的利息收益

　　分級A通常是折價交易，約定收益率與折價兌現差共同構成了分級A的收益來源即隱含收益率。通過購買隱含收益率高的分級A並長期持有，可以相對穩定地保證本金安全及利息收益。

　　（2）尋找低估且整體折價的分級A並輪動

　　每週末計算母基金的折價率和分級A的隱含收益率，選擇隱含收益率高、母基金折價率高的分級A。每週買入排名靠前且流動性較好的三個分級A，每週輪換。

　　（3） 購買有下折預期的分級A博取下折收益

　　下折是分級A期權價值實現的方式。一般情況下，A份額中有75%左右會折算為凈值為1元的母基金，如果是以0.8元左右的成本買入A份額，參與下折的收益將達到近15%，但需要注意持有分級A參與下折需承擔兩日的母基金凈值波動風險。

　　2、分級B的投資策略

　　（1）研究大盤及板塊走勢，鎖定投資行業或主題

　　分級基金大多是跟蹤行業或主題指數，在選擇分級B時首先要根據行業基本面、相關政策、熱點事件等，選定強勢板塊，借助杠桿跑贏指數和大盤。同時分級B受市場情緒影響大，積極預期通常能帶動價格大幅上漲。

　　（2）在同類行業和主題的分級B中，綜合考慮杠桿、流動性、折溢價情況

　　熱門行業會同時出現7、8隻分級基金，此時可選擇杠桿更高、流動性更好的分級B，同時避開母基金溢價較高的分級B，避免套利盤帶來的打壓。

　　（3）避免參與下折帶來的損失

　　因對杠桿的追逐，分級B通常會溢價交易，尤其是下折前，溢價率較高，如果按照市場價交易、凈值折算將會帶來巨大損失。

　　3、折溢價套利策略

　　因分級基金A、B份額在場內交易，受交易情緒及個人判斷影響，A、B的交易價格與母基金凈值之間會出現價格差異，從而出現套利機會。

　　（1）折溢價套利的概念

　　溢價套利是當A份額的交易價格與B份額的交易價格之和大於母基金的凈值時，可以通過申購母基金在二級市場拆分為A、B分別賣出，賺取差價；

　　折價套利是當A份額的交易價格與B份額的交易價格之和小于母基金的凈值，可以在二級市場購買A、B然後合併贖回母基金，賺取差價。

　　（2）折溢價套利的流程

　　交易所上市的分級基金一般需要T+3完成溢價套利，T+2完成折價套利，如果所在券商允許投資者在交收前進行分拆合併，即可節省1天時間。

　　（3）折溢價套利的成本及風險

　　套利有成本，包括母基金申購費、買入賣出佣金等；套利有風險，交易所套利有時間間隔，如果不進行套期保值，則需承擔1-3天的市場風險及相應的流動性風險。