□本報記者 張枕河

　　儘管希臘危機日前出現緩和，但歐元匯率卻意外走軟，與之類似的還有日元，這推升了美元匯率上漲。分析人士對此表示，一方面希臘局勢暫時平靜使美聯儲提前加息預期再度主導外匯市場，另一方面危機解除也使得金融市場風險偏好升溫，歐元日元的套息交易活躍，資金外流，幣值下跌。

　　歐元套息交易活躍

　　業內人士指出，歐元和日元近日套息交易開始抬頭。特別是歐元，隨著希臘危機開始逐步淡化，市場風險偏好開始升溫，導致其套息交易活躍，資金出現外流，對美元匯率明顯走弱。

　　瑞穗銀行分析師指出，歐元匯率此前曾連續上漲，套息交易平倉成為重要的支撐因素。在歐元上漲之前，投資者在歐洲央行維持利率接近於零之際，借入歐元，然後投資在利率較高的經濟體，借此賺取利差，收穫豐厚回報。然而隨著希臘局勢惡化，市場避險情緒開始升溫，加之有跡象顯示，歐元區除希臘外的狀況可能好于預期，通縮也不太可能出現，這些因素使得投資者選擇套息交易平倉，資金也回流歐元資産，其幣值無疑暫時走強。

　　道明證券在研報中強調，讓套息交易投資者大感意外的是5月到6月歐元區經濟意外復蘇。通常進行套息交易時，投機客會借入預期貶值或持穩的貨幣，以獲取最低的借貸成本，但他們基於基本面因素判斷歐元將反彈時開始平倉，這加速了歐元漲勢。目前在希臘危機走弱後，這種套息交易又開始抬頭。與此同時，當時美國經濟數據遜於預期，使市場預計美聯儲立即加息的可能性不大，美元因此貶值，但目前隨著美聯儲主席耶倫最新較為明確的表態，多數觀點預測美聯儲年內加息概率已經非常大。

　　機構紛紛看漲美元

　　多家投行近日表示看漲美元，看空歐元。道明證券分析師表示，歐元對美元長期下行趨勢將得到延續，中長期看漲美元。

　　法國巴黎銀行分析師在最新報告中就指出，儘管希臘危機有所緩解，但依然看空歐元對美元匯率，因為美聯儲加息預期將更加受市場關注，成為近期外匯市場的主要影響因素。希臘局勢好轉對歐元的提振作用已經明顯減小，況且該國局勢也仍可能有變數。

　　澳洲國民銀行也持類似觀點。該行表示，13日希臘與歐盟就債務問題達成協定，並未撼動看跌歐元的觀點。市場可能對全球風險資産存在足夠冷靜和信念，以令美聯儲足以在9月17日的貨幣政策會議上討論首次加息。儘管希臘馬上且高度不穩定的退出歐元區已得以避免，但歐洲將為當前混亂的局勢付出高昂的經濟代價。隨著嚴峻的經濟狀況蓋過了政治壓力，預計歐元將進一步承壓。

　　高盛集團表示，預計歐元兌美元將再度大跌，這主要基於歐元區通脹將緩慢上升的看法。該行指出，其仔細研究了歐元區通脹，特別是歐元區週邊國家是否存在結構性通縮因素。結果顯示，一些歐元區週邊國家用來表示失業與通貨膨脹之間交替關係的菲利普斯曲線已轉為下跌，特別是希臘、葡萄牙和西班牙，歐元區核心國家相對持穩，但整體來看，歐元區週邊國家菲利普斯曲線的下跌已蔓延至歐元區。這説明歐元區通脹率過低已經是結構性的，歐洲央行量化寬鬆(QE)將至少延續至明年9月，這無疑將支援歐元兌美元下跌的觀點。高盛認為，歐元兌美元三個月、六個月及十二個月目標依次為1.02、1.00和0.95。