梁洪昀：多因子選股模型博取超額收益
- 發佈時間：2015-06-01 01:11:13 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 張潔
建信基金旗下建信深證100指數增強基金以優異的業績再度榮獲“2014年度開放式指數型金牛基金”獎。基金經理梁洪昀堅持在追蹤指數的基礎上依靠多因子選股模型努力超越指數，以更多地獲取超額收益。這不僅要求基金經理有穩定的基金管理運作心態還需要對A股市場風險和收益及市場未來有精準預判。
多因子選股獲超額收益
建信深證100指數增強基金不同於純被動指數基金的複製指數，而是依靠多因子量化選股模型，進行指數增強和風險管理，在跟蹤指數的基礎上超越指數獲得超額收益。也正是因為量化分析研究為基礎，建信深證100指數增強基金進行指數增強和風險管理，量化增強策略獲得了較好的表現，超額收益累積較為穩健，同時較好地控制了跟蹤誤差。
據悉，多因子量化模型依靠如估值、趨勢、財務健康性等指標從股票池中篩選出符合投資者利益的股票。多因子量化模型中的參數，會隨著市場變化有所改變，當其變化積累到一定程度超過臨界值時，該參數的權重會被適當修正。在模型應用過程中，會盡可能減少人為干預，除非管理人判斷市場會發生非常大的變動。對增強指數基金的基金經理來説，在具體的基金管理運作過程中，需要考慮基本面，還要對市場進行研判，結合事前確定的風險約束條件構建實際的投資組合。
A股趨勢向上
對於近期的A股市場的震蕩調整，梁洪昀認為，前期的快速上漲積累了過多的風險因素，近日的調整屬於預期之中。從基本面上來講，由於A股市場從去年末至今的快速上攻，讓部分上市公司的股價已經有了過高的估值，這也就意味著不少上市公司已過早透支多年的收益。因此，短期的市場調整，也證明了風險積累的爆發。
從宏觀經濟層面分析，中國經濟還處於三期疊加中，隨著整個市場流動性漸趨寬鬆，無風險利率下行，市場投資信心有效提升，整體而言，A股市場大趨勢向上是大概率事件，但是要注意甄別其中階段性風險。
也正是因為本輪牛市的基礎是貨幣寬鬆，實體經濟沒有足夠吸引力的回報，於是過多的資金向虛擬市場轉向，特別是證券市場和股權市場。房地産市場已經上漲了十多年，現在一線城市的絕對價位並不低，二三線城市的庫存量很大。所以，在流動性充裕的情況下，最先容納資金的地方就是股票市場。從這個角度來講，在通貨膨脹真正現實起來之前，股票市場的風險還沒累積到牛熊轉換的地步，但隨著市場快速上漲，需要注意風險的積累。
建信基金的指數基金也將不斷擴容，近期將推出反映熱門投資主題如中國製造2025/工業4.0的基金品種，立足A股市場強勢行情，持續為持有人創造長期滿意的投資回報。
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