□本報記者 王姣

　　“盤面雖波瀾不驚，期指無聲中暗藏驚雷。”

　　5月合約交割前夕，期指市場並非上演驚心動魄的“生死決鬥”，主力合約的大幅貼水在震蕩整理行情中悄然收窄。

　　而在滬深300期指這個“主戰場”，一場多空之間的較量已見高下。截至昨日收盤，匯總舊主力IF1505合約和新主力IF1506合約，多頭前20名席位增倉2717手，空頭前20名席位卻大舉減倉5262手，即前20名席位的凈空單一夕之間驟降近8000手。與之相對應的是，IF1505合約和IF1506合約尾盤雙雙拉升10多點。

　　“交割日前夜空頭全線撤退，滬深300多頭信心回升，預計IF合約支撐力將較強，近期表現或略有改善。”接受中國證券報記者採訪的分析人士表示。

　　三大期指走勢各異

　　本週四，期指三兄弟盤中劇烈震蕩，中證500期指繼續領漲，滬深300期指勉強收紅，上證50期指相對偏弱。截至收盤，主力IF1505合約報收4691.0點，漲14.8點或0.32%；IH1505合約報收3129.4點，與前一交易日持平；IC1505合約收報8760.4點，漲69.6點或0.80%。

　　“從資訊面看，由於市場對央企改革短暫炒作後缺乏後續指引，所以上證50持續疲軟；中證500則繼續在題材概念輪番受到追捧的情況下維持強勢，但是連續拉升後，上行動能略顯不足，部分熱點轉移到週期性板塊，因此滬深300期指略顯抗跌。”中信期貨投資諮詢部副經理劉賓告訴記者。

　　而從期指近期持倉表現看，劉賓指出，滬深300和上證50期指在近幾天的反彈中持續減倉，彰顯多頭資金並未主動介入，所以對其反彈高度形成拖累，不過週三的調整中也繼續減倉，意味著空方也暫無意壓制，所以滬深300和上證50期指週四也就呈現了抗跌。而中證500期指連續5天增倉，顯示市場資金仍不斷流入，這為中證500期指維持領漲形成助力。

　　今日期指市場將迎來交割，而截至昨日收盤，IH1505合約由貼水轉為微幅升水0.83點，其他兩個則繼續貼水，IF1505合約和IC1505合約貼水幅度分別收窄為9.78點、52.99點。

　　從期指貼水幅度改善的情況來看，劉賓認為，這説明期指投資者雖然謹慎，但還不至於悲觀，所以沒有形成不斷擴大的貼水局面；上證50期指微幅升水，這可能與最近兩周多持續休整後抵抗力增強有關。

　　“滬深300及中證500期指大幅貼水出現後，反向套利者紛紛介入，帶動了基差恢復。此外，在交割即將來臨之際，市場的空頭參與者選擇平倉或移倉，多頭有趁基差低點進場的動機，多空雙方的相互作用下，期指基差上行。”國泰君安期貨研究員胡江來補充稱。

　　IF空頭全線撤退

　　三大期指中，昨日IF、IH皆有減倉，IC則繼續加倉，IF總持倉量減少9185手至176581手，IH總持倉量減少1659手至40051手，IC總持倉量則增加1527手至35910手。

　　“考慮到日內基差上行，部分反向套利頭寸的離場，或帶動了IF的持倉降低。相對而言，中證500股指期貨的反向套利介入力量有限，該席位的持倉增加0.15萬手也可以理解。”胡江來説。

　　劉賓則指出，雖然IF、IH繼續減倉，但卻有差別，IF前20席位合併計算多頭增倉了4946手，而空頭繼續減倉3434手，多頭已連續兩天增倉，預計IF支撐力將較強。“綜合分析，預計中證500期指延續漲勢的概率大，而上證50期指仍難有太好的機會，不過滬深300期指多頭信心回升，或許近期表現略改善。”

　　中金所盤後數據顯示，IF1505合約前20名多頭席位減倉11186手，前20名空頭席位減倉16004手，而新主力IF1506合約上，多頭前20名席位增倉13903手，空頭前20名席位增倉10742手，綜合來看，主力空頭離場態勢明顯。

　　滬深300期指主力席位的變動，也引發了投資者的關注。“由於IF是主戰場，交割日前夜空頭全線撤退，本週五我看好滬深300期指今天的表現，如果資金能持續進場IF合約，也將有利於權重板塊走強。”有投資者表示。