短債活躍 曲線陡峭化
- 發佈時間：2015-05-08 03:10:13 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
■交易員札記
□中國郵政儲蓄銀行 董晶晶
7日，銀行間市場利率債交投活躍，在資金面寬鬆支撐下短端收益率繼續大幅下行6BP，長端略下行1-2BP，收益率繼續呈現陡峭化形變特徵。
國債方面，二級市場長端國債成交活躍，部分機構賺取IRR利差明顯，短端國債有部分外資買盤。政策性金融債方面，貨幣基金對短端産品青睞有佳，而長端略顯分歧，收益率維持糾結點位，代表性債券150210在3.83%-3.85%位置成交多筆。目前收益率水準穩定在降準之後的新平臺，方向不清晰，但長端收益率由於受到二季度經濟可能見底、地方債置換的資金對接方式不明、TF1506大規模換倉等因素影響，收益率走勢較為謹慎。
信用債方面則別有洞天，短融、中票收益率繼續暢快走低，短融下行5-8BP，中票下行3BP。在降低實體融資利率方面，收益率變化顯然在信用債品種上更顯現出實質性意義，即信用利差大幅縮窄。
近期市場的降息預期略有緩和，但貨幣寬鬆繼續有想像空間。我們認為，在資金寬鬆支撐下，長端利率債仍有下行機會，但距離牛市的最後一站也許已經不太遠。
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