□本報記者 徐學成

　　萬科4月26日晚間公佈一季報。由於結算規模有所縮小，萬科一季度業績出現下降。其中，營業收入88.9億元，凈利潤6.5億元，同比分別下降6.4%和57.5%。不過，萬科在一季度表現出較強的拿地熱情，共計新增規劃建築面積170萬平方米，項目開工進度也在加快。

　　萬科表示，一季度利潤下降有特殊原因，不具有代表性，全年業績預計仍將增長。在資金面和政策面相對寬鬆的情況下，萬科仍對全年業績保持信心。

　　凈利潤基數較高

　　一季報顯示，今年1至3月，公司累計實現銷售面積395.7萬平方米，銷售金額463.4億元，同比分別下降4.7%和14.6%。公司稱，今年一季度銷售低於去年同期，主要因為2013年底有較多認購未簽約資源延轉至2014年1月份簽約，導致同比基數較高。

　　同期，萬科實現營業收入88.9億元，凈利潤6.5億元，同比分別下降6.4%和57.5%。報告顯示，一季度凈利潤下降的主要原因之一是結算規模較少；另一方面，由於去年同期結算中，上海、深圳等高毛利城市佔比高，投資收益也較為集中，導致凈利潤基數較高。

　　“房地産業務的竣工、結算具有較強的季節性規律，大多集中在下半年，一季度佔比通常較低，”萬科董事會秘書譚華傑表示，“今年一季度，公司竣工量佔全年預計竣工的比例僅有5.5%，比去年同期的6.6%進一步下降，導致業績未能充分體現。”

　　此外，由於單季結算規模有限，受偶然性因素影響，利潤率容易出現大幅波動。數據顯示，今年一季度萬科的結算均價約為11200元/平方米，明顯低於去年同期的12460元/平方米。原因就在於去年一季度的結算中，上海、深圳等一線城市佔比較高。2014年一季度萬科凈利潤率大幅上升至16.1%，遠高於2014年全年10.8%的平均水準。而今年一季度，萬科單季凈利潤率預計低於全年。

　　可結算資源充裕

　　由於房地産銷售受季節性因素影響較大，業內人士認為，一季度業績出現反覆較為普遍，對全年業績的參考意義也相對有限。

　　中國證券報記者注意到，今年前3個月，萬科實現開工面積558.6萬平方米，較去年同期增長33%，開工節奏正在加快。同時，萬科一季度在南京、杭州、揚州、成都、瀋陽、珠海、寧波等城市新增加開發項目9個，按萬科權益計算的佔地面積約69.2萬平方米，對應規劃建築面積約170.0萬平方米。

　　此外，從已售未結金額來看，萬科未來可結算資源充裕。到3月底時，萬科合併報表範圍內尚有1919.0萬平方米已售資源未竣工結算，合同金額合計約2233.8億元，較年初分別增長14.9%和14.8%。截至一季度末，萬科凈負債率僅為21.13%，繼續保持行業低位，資金面仍然相對寬鬆。

　　政策的持續放鬆也對房企後續發力提供了良好支撐。3月30日，央行、財政部等多部門發佈通知，下調二套房首付至4成，首套房公積金首付最低可至2成，二手房營業稅免征年限也由5年縮短至2年。隨著各地實施細則的落地，4月中旬以來主要城市的住宅成交量普遍有所回升。

　　“從公司的客戶來訪量看，近期市場成交氛圍出現較為明顯的回升。”譚華傑指出，“而逐漸寬鬆的流動性環境，也有助於推動市場信心進一步恢復。預計2015年公司凈利潤仍會保持增長。”