短期進入波動季
- 發佈時間：2015-03-07 00:30:27 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
新股發行、改革預期階段性明朗以及創業板擠泡沫風險，將令市場短期步入波動季，操作上宜偏向防禦。
A股投資者對於穩賺不賠的“打新”一直情有獨鍾，在牛步由快轉慢、賺錢效應下降背景下，“打新”帶來的確定性收益無疑更具吸引力。對打新的熱衷將加速資金從二級市場分流。而在經濟增速下行、通縮風險抬頭、杠桿去化背景下，增量資金進場意願降低，資金面水位下降難以得到有效補充，因此存量格局下的A股難以擺脫新股申購衝擊。特別是，2月初新股發行引發的市場調整仍歷歷在目，將進一步強化“打新魔咒”。
與此同時，需要密切留意改革預期的“衝高回落”。作為本輪牛市的重要邏輯之一，對改革紅利的想像成為指數上行和熱點綻放的關鍵動力。兩會召開期間，改革預期達到高潮，A股相關主題炒作也將如火如荼。不過，隨著政策方向逐漸明晰，短期行情驅動力難免弱化。對於部分主題而言，憧憬與現實的落差甚至可能會對股價構成壓力。
另外，儘管創業板不斷演繹新高神話，但股市中沒有只漲不跌的板塊。隨著創業板指數擁抱2000點，估值泡沫的膨脹逼近臨界值。此時，一旦出現利空，極易引發資金搶跑。目前來看，新股發行和改革預期兌現均可能成為創業板擠壓估值泡沫的導火索。
需要指出的是，新股發行對市場的衝擊是階段性的，不會改變市場原有運作趨勢，打新資金解凍後將重新助推市場水漲船高；改革預期雖在兩會之後有所明朗，但未來還將持續深入推進，行情不會缺乏新的上漲契機；作為新興産業股的載體，創業板更加受益經濟轉型和改革紅利，不會由牛轉熊，調整後將繼續扮演市場主角。
在流動性持續改善、政策紅利釋放、經濟趕底信號隱現的背景下，短期波動不改慢牛格局。
操作上，短期宜偏向防禦，警惕中小創擠泡沫風險；調整期可逢低關注並佈局具備業績、估值和政策支撐的優質品種。
