□本報記者 王小偉

　　北京金虎律師事務所主任律師周金虎3月2日接受中國證券報記者專訪時表示，中國企業海外並購日趨活躍，不少公司在尋找國際標的以完善自身産業鏈，但是在並購“辦法”方面缺乏經驗，中國企業海外並購水準在諸多方面還有待提高。

　　跨國並購活躍

　　中國證券報：近年來中國企業海外並購非常活躍，包括均勝電子、天汽模等上市民營企業也紛紛加入跨國並購的大軍之中。中國企業海外並購是否正在迎來一個黃金時期？

　　周金虎：基於提高外匯儲備使用效率以及公司本身實現産業升級的需要，加上越來越多的中國企業具備國際並購能力，這些因素共同推動了中國海外並購的快速擴張。

　　近些年來，中國企業海外並購取得了長足進步。比如復星集團，其對外的投資規模、範圍和收購標的品質引人注目。復星集團對地中海俱樂部收購成功後，一躍成為高端旅遊市場不可忽略的一張王牌；此外，醫療、保險、高端品牌等領域的跨國並購也比較成功。通過並購，復星集團的戰略發展思路更加清晰，未來“保險+投資”將成為集團發展的兩大重要板塊。

　　中國證券報：近些年來，中國企業海外並購發生了哪些變化？

　　周金虎：此前不少中國企業“走出去”是為了“活著”，從最近幾年的情況看，希望找到“最佳狀態”的企業越來越多。從並購標的來看，過去中國企業的海外並購很多都是為“撿便宜貨”，目前則更為強調産業間的關聯性。

　　並購能力有待提高

　　中國證券報：中國企業海外並購還有哪些不足？

　　周金虎：一個問題就是現在有“想法”的投資方很多，但缺少的是“辦法”。怎麼並購，找誰並購等都是問題。現在雖然不少中國投資者擁有實力和想法，但是在對外投資並購時仍然很多企業不懂當地法律和規則。

　　比如，中國很大程度上是一種更講人情的社會，國外則不認可任何違反原則的事情，尤其是德國和北歐等國家。同時在收購過程中很多細節也與國內有很大差別，比如在國內，企業或個人前往銀行進行存儲會很受歡迎，但是在歐洲很多國家，銀行會首先問詢錢的來源及納稅情況，甚至要求出示證明資金來源合法性的材料。這些都需要律所或其他機構為企業提供涉及投資、稅務以及盡職調查等相應服務。

　　中國證券報：中國企業海外並購中遭遇過哪些具體問題？

　　周金虎：首先是對海外規則不熟悉。曾經有一家中國企業購買了奧地利某家新能源企業的5年技術專利使用權，在這五年時間內，中國企業取得了長足發展。但在5年結束以後，中方希望繼續合作收購其技術專利時卻遭到了奧方的拒絕。原因就是觸犯了奧地利方面的原則和底線。因此，這方面的預警服務和專業建議就顯得非常重要。

　　中國企業海外收購會面臨與國內完全不同的環境，此前在這方面有不少教訓。比如，國內某上市公司試圖收購瑞典一家全球知名汽車品牌，當時的想法是只要標的方高層同意即可，但在實際並購業務流程中，瑞典的勞工組織的同意才是關鍵。這都給中國企業海外並購帶來不小困難。

　　此外還包括資源對接的不暢通。海外並購時的首輪談判，通常不是雙方“老闆”當面對談，而是初步意向後，先由雙方律師團隊進行談判；此後才進入第二輪，約定交易形式；最後並購雙方負責人才見面敲定最終結果。境外企業出售部分或者全部股份，往往都是由企業的律師掌握第一手資料，而後才會進入當地金融平臺進行公開市場交易。因此，律所在這方面甚至要快於其他金融機構介入，這樣能夠有效降低中國企業海外投資並購的交易成本和風險。

　　目前不少仲介機構都在謀求轉型。以律所為例，不僅要滿足於明白“規則”，還要盡可能多地擁有當地企業資源，為中國企業走出去搭建橋梁。