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多頭逆襲 “原油底”成色幾何

  • 發佈時間:2015-02-04 00:31:13  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □本報記者 王朱瑩

  43.58美元/桶似乎成了WTI原油多頭的底線,自該價位起,WTI原油便展開了持續反彈。截至北京時間2月3日18時34分,WTI原油報50.96美元/桶,4個交易日累計漲幅接近15%。

  隨著油價反彈的持續,“抄底原油”之聲四起,化工品也隨之水漲船高。那麼,原油是否真的迎來大底?

  油價持續反彈

  近期原油價格持續反彈,布倫特原油自1月13日最低46.4美元/桶反彈至記者截稿時的56.47美元/桶,漲幅逾16%,而WTI原油近四個交易日的累計漲幅也接近15%。究其原因,在於美國線上石油鑽井減少至兩年來最低,且降幅為1987年以來最大。

  油服公司Baker Hughes表示,上周美國國內石油鑽井數大降7%,總數為1223個,創三年來最低。油企通過鑽井,用來尋找新的石油。鑽井活動下降可能比實際産量下降提早許多個月。分析師稱,交易商亦擔憂伊拉克衝突將對石油産量造成新的威脅。

  但市場對於這一利好的持續性心存疑慮:“石油輸出國組織(OPEC)成員國繼續維持較高的産量水準,顯示出該組織關鍵成員在拒絕減産以支援價格的立場上較為堅定,伊拉克産油量甚至創下歷史新高。如果油價沒有進一步的深跌,全球原油供應很難會出現大幅波動。”寶城期貨分析師何曄瑋表示。

  大底是否已至

  歷史似乎也説明,油價也許沒那麼快就能脫離底部。1986年全球油價因供過於求大跌,WTI原油價格在1985年11月至次年4月間自31.82美元/桶重挫69%至9.75美元,當時沙特厭煩了充當減産保價角色,轉而向市場傾銷原油,致使油價用了近五年時間才逐步“復活”。

  此次頗為相似:油價自2014年6月以來幾近腰斬,其背景也是OPEC放任油價下跌。

  高盛指出,隨著OPEC放棄了它維持供需平衡的角色,原油市場正在尋找“新的平衡點”。油價繼續下跌已成定局,美國頁巖油開採企業繼續採油的能力將受到考驗。

  法國興業銀行駐紐約研究主管Mike Wittner稱,“市場價格仍然反映的是今年上半年會出現嚴重的供過於求,我認為美原油價格會跌破每桶40美元。”

  美國能源資訊署(EIA)數據顯示,上周美國原油庫存和産量均升至上個世紀80年代初數據産生以來最高水準,這意味著世界市場的供過於求狀況將持續一段時間。

  “兄弟品種”基本面未變

  由於上游成本重心不斷下移,2014年化工品整體處於熊市格局之中,PTA期貨去年全年跌幅逾三成,塑膠期貨跌幅為22.66%,聚丙烯期貨為25.36%。近期,伴隨油價企穩反彈,上述化工品價格也水漲船高。昨日PTA期貨主力合約1505全日上漲158元/噸或3.46%,塑膠期貨主力合約L1505上漲285元/噸或3.42%,聚丙烯期貨主力合約PP1505上漲228元/噸或3.1%,漲幅居於各品種之首。

  PTA方面,中信期貨認為,PTA市場依然主要看原油臉色,週末原油出現大幅反彈,需要確認漲勢延續性,如果原油進一步走穩回升,不僅PTA成本支撐加強,下游採購商心態也將産生變化;而如果原油繼續下行回落,則PTA在2月份預計仍將繼續走弱。

  PP和LLDPE方面,除了存在原油的成本端支撐外,國泰君安期貨分析師張弛認為,目前是補庫行情的提前演繹。在化工品熊市中,下游廠商及中游貿易商庫存很低,大家都按捺補庫之心觀望。原油價格大反彈之後,補庫需求進場,助推了上述化工品走勢。但從基本面來看,並不支援其持續性上漲,現在市場相當於把2015年3、4月份的補庫行情提前演繹了一遍,到3月底4月初時可能就是另一番格局。需求一般要到3月中、下旬以後才會迎來旺季。同時,上游廠家在3月底4月初都會開始大量檢修,一直持續到6月,這種裝置檢修會導致供給短期緊缺,同時下游需求會逐步釋放出來,屆時真正的供不應求才會顯現,價格才會有支撐。

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