□本報實習記者 馬爽

　　1月20日，國內大宗商品多數飄綠，化工品與黑色系品種更是集體下挫，農産品中兩粕亦雙雙收挫，金屬中滬銅、滬鋁走軟，僅少數品種勉強翻紅。

　　接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，昨日公佈的2014年度GDP數據對大宗商品價格走勢影響偏中性，商品期貨市場並未因數據出爐出現劇烈波動。展望後市，在目前國內外經濟形勢下，商品市場大幅反彈基礎並不存在，預計一季度大宗商品仍將以低位震蕩甚至再創新低為主。

　　化工黑色“熊霸”期市

　　昨日，國內化工品集體下挫，並領跌期市。截至收盤，塑膠、PP、PVC期貨主力合約分別下跌0.95%、1.31%、1.59%。

　　黑色系亦全線盡墨，焦炭、焦煤、熱軋卷板、螺紋鋼、動力煤、鐵礦石期貨主力合約分別下跌0.86%、0.55%、0.75%、0.52%、0.51%、0.20%。

　　金屬走勢明顯分化，其中滬銅、滬鋁主力1503合約分別下跌0.36%、0.74%，滬鋅、滬鉛則繼續反彈走高，主力合約分別漲0.56%、0.36%。貴金屬則繼續飄紅，金銀主力合約分別漲0.37%、1.21%。

　　農産品中豆粕、菜粕期貨也延續弱勢。昨日豆粕期貨主力1505合約重心明顯下移，最終收報2669元/噸，跌0.82%。菜粕期貨主力1505合約則增倉下行，收于2108元/噸，跌0.47%。

　　“由於美國農業部供需報告預報美國和巴西大豆全面豐産，令近日美豆在跌破1000美分/蒲式耳後始終未能收復這一重要關口，進而拖累了國內雙粕期貨走勢。”有分析人士表示。

　　文華財經期市資金流向數據同時顯示，昨日滬銅再次遇冷，1503合約資金流出2.1億元，成為資金流出最大的合約。板塊方面，油脂板塊成為資金流入最大的板塊，流入資金1.2億元，煤炭板塊則以1.6億元資金流出量成為資金流出最大的板塊。

　　GDP數據影響偏中性

　　總體來看，期貨市場昨日表現波瀾不驚，被視為對國內重磅數據出爐的中性解讀。

　　國家統計局數據顯示，2014年度我國GDP同比增長7.4%，四季度GDP同比增長7.3%，環比增長1.5%；2014年固定資産投資同比增長15.7%，年度工業和零售銷售分別增長8.3%和12%。

　　“2014年度GDP數據對有色、化工品及農産品等走勢影響偏中性，大宗商品並沒有因數據發佈而出現劇烈波動。”南華期貨研究所商品部總監曹揚慧表示，從GDP數據來看，2014年我國經濟運作總體比較平穩，增速也較符合市場預期。從其他數據來看，基建投資力度在2014年底有所加大，工業增加值在2014年12月出現較大反彈幅度。她預計2015年經濟增速會進一步平穩放緩，經濟增長目標可能會下調到7%左右，貨幣政策可能傾向寬鬆。

　　寶城期貨金融研究所程小勇表示，2014年GDP數據未對期市帶來明顯提振，因該數據相對符合7.5%左右的底線。“不過，由於GDP統計口徑有所調整，實際GDP增速可能要比當前公佈的7.4%要略低，因此包括股指、商品等在內的品種都未出現超預期上漲，相反大多數工業品還以跌勢來應對。”

　　“2014年度GDP數據對化工品、金屬及農産品等走勢影響有限。”銀河期貨宏觀研究員李彥森同時表示，一方面，由於前期多項數據已表現不佳，國內經濟趨冷總體形勢未改，經濟增長下滑成為共識，市場普遍未對GDP數據抱有太大希望。另一方面，該數據實際出臺後並沒有大幅偏離預期，在市場可接受範圍內。此外，也未有跡象表明商品市場供需結構或基本面情況將會出現好轉。

　　而對農産品價格走勢而言，主要影響因素是産銷、庫存數據等。“宏觀環境對農産品影響主要體現為通脹環境和能源成本上，因此在中國經濟疲軟、能源成本下降和通縮環境下，農産品也未能出現反彈。”程小勇説。

　　一季度大宗商品料低位震蕩

　　“在目前國內外經濟形勢下，商品市場大幅反彈基礎並不存在，預計2015年一季度宏觀數據對商品走勢影響仍然有限。即使宏觀經濟數據出現大幅好轉，也可能只是短期提振市場，除非中國經濟持續回暖乃至全球復蘇，進而帶動商品市場供需面好轉，否則其長期弱勢局面很難改變。”李彥森表示，2014年12月房地産開發投資完成額有加速下滑態勢。長期來看，房地産行業將不斷冷卻，改革和結構調整也將持續，這將帶動中國經濟繼續“探底”，進而壓制國內大宗商品需求。國際環境中，除美國外，全球主要經濟體包括歐元區和日本都有放緩甚至衰退跡象，美國能否獨善其身難以斷定，但美元走強帶來的壓力已在商品市場初步顯現。

　　展望後市，程小勇表示，2015年一季度，由於春節因素及1月季節性消費淡季影響，大宗商品需求將繼續疲軟。其中，供應端可能因春節假期有所收斂，導致一季度工業增加值再次回落。而需求端則需看春節後季節性旺季需求的復蘇情況。由於2015年中國經濟繼續面臨融資成本高企、城鎮化後期和人口老齡化導致的需求不足、社會債務水準快速上升、房地産下滑等問題，因此預計一季度大宗商品仍將以低位震蕩，或再創新低為主，出現改善或需等到二季度。

　　此外，曹揚慧也表示不看好2015年一季度經濟形勢，不過考慮到其他政策因素，商品之間可能出現分化。“如果基建投資繼續增加，那麼對有色、黑色等品種支撐力會略強一些，但黑色系受制于産能問題，表現可能會波及有色品種。化工板塊走勢不僅遭遇國內經濟壓力，還要看原油價格，而油價很可能會持續尋底，所以化工品難言樂觀，農産品走勢則可能要強于其他板塊。”